南方財經 21世紀經濟報道記者 袁思杰 香港報道
“最近這一年，我們非常高興地看到香港資本市場為中國新一代科技企業，尤其是包括人工智能等硬科技領域表現突出的企業，提供了一個很好的國際化融資渠道?！眴⒚鲃撏秳撌贾鞴芎匣锶肃椬悠皆?025香港金融科技周期間對21世紀經濟報道記者表示。
港交所發布的數據顯示，2025年前10個月，港交所上市企業數量81家，同比增長50%。其中，醫療健康、信息技術等戰略性新興產業的上市企業占比超 70%，成為IPO（首次公開募股）市場主力。截至11月3日，港股IPO募資額達2164.74億港元，同比激增203.5%，居全球首位。
值得注意的是，“大量優秀公司赴港上市并未對港股估值與流動性造成壓力，足見香港市場底蘊還是非常深厚的，這也是內地優秀創新企業對香港的一個重要期待。”鄺子平指出。
作為長期活躍在一線的資深投資人，鄺子平從事風險投資行業已逾25年，其于2006年所聯合創立的啟明創投，是中國領先的創業投資機構。啟明創投已投資超過580家高速成長的創新企業，其中超過210家成功上市或通過并購退出，80多家成長為行業公認的獨角獸或超級獨角獸企業。
啟明創投的投資企業中，包括眾多在各自細分領域中最具影響力的公司。在最近的AI浪潮中，啟明創投亦抓住時機，截至目前已經在AI領域總計投資了100多個項目。鄺子平表示，“在科技發展的早期階段，投資熱度略高一些不是壞事，關鍵在于這個領域未來是否能夠產出大的價值和偉大的公司。”
談及粵港澳大灣區科創生態，鄺子平指出，大灣區科技產業發展已進入需要繼續“破題”的重要環節，要進一步讓大灣區的人才、技術優勢流動起來，同時大灣區各城市需要作為一個聯盟和整體，去思考各自的定位。
據世界知識產權組織今年9月發布的最新《2025年全球創新指數報告》，“廣深港”創新集群首次登頂全球百強創新集群排行榜榜首，實現從連續五年全球第二到第一的歷史性跨越。過去一年，粵港澳大灣區新增科技創新企業達34.99萬家，成為中國科技初創活躍度最高的區域之一。
“如何消除目前的一些障礙，讓一家科技企業在香港科學園創立之后，很快擴大規模，擴展研發隊伍，以及利用好深圳、東莞、廣州等內地城市的能力？如何把這件事情做通做透，我覺得還需要大家更多的智慧?！编椬悠奖硎?。
談及企業出海，鄺子平表示，“當下，我們投資的一大主題，正是基于中國企業已具備充足能力參與全球競爭并做到領先?！彼赋觯缃衿髽I“生而全球化”，投資機構也需同步升級為“生而全球化”的機構.
中國企業已是“生而全球化”
《21世紀》：啟明創投近期在支持投資企業的全球化布局上動作頻頻，例如文遠知行與Uber在沙特落地Robotaxi服務，以及海博思創在菲律賓簽署大型儲能項目。在你看來，這些成功的出海案例，背后有哪些因素的支持？
鄺子平：我們已不太把中國優秀企業的全球布局簡單稱為“出海”。當下，我們投資的一大主題，正是基于中國企業已具備充足能力參與全球競爭并做到領先，這些企業本質上已是全球化企業。
中國創新企業的先天優勢顯著：其一，龐大的本土市場讓企業在起步階段就能快速驗證產品。如今越來越多企業不再等待規模壯大后再“出?！?，而是從創立起便具備全球化實力。在產品推出后，它們能夠先迅速在本土市場進行試水，再將全球某幾個重點區域作為首批目標市場。
這一新趨勢，對早期投資人提出了更高要求。創投機構需在企業成長初期助力其建立國際化視野，投資人自身也必須具備國際化能力。
過去，中國企業多在本土市場充分打磨后再構建國際化能力，對投資人“從企業誕生起賦能國際化”的要求較低。如今企業“生而全球化”，投資機構也需同步升級為“生而全球化”的機構。
其二，中國深厚的人才儲備與市場是另一大先天優勢，這是許多中小國家所不具備的。依托這一優勢，中國企業能快速在全球建立競爭壁壘。
當然，企業除本土人才外，也需盡早網羅國際化人才，既包括技術人才，也包括熟悉目標市場的人才，例如布局中東需熟悉當地市場的團隊，進入東南亞則需了解該區域的團隊。
因此，一方面中國企業自身能力持續提升，另一方面投資人也需在這些方面為企業提供更多支持。
香港賦能硬科技企業
《21世紀》：香港作為國際化的“超級聯系人”，其獨特的金融、法律和人才環境，能為科技企業應對不同市場的監管與文化差異提供哪些體系化的支持？
鄺子平：最近這一年，我們非常高興地看到香港IPO市場及股市流動性等各方面，為中國新一代科技企業，尤其是為包括人工智能等硬科技領域表現突出的企業，提供了一個很好的國際化融資渠道。
值得注意的是，大量優秀公司赴港上市并未對港股估值與流動性造成壓力，足見香港市場底蘊還是非常深厚的，這也是內地優秀創新企業對香港的一個重要期待。
其二，許多企業早期便開啟國際化進程，過程中亟需法律支持。香港在國際化法律體系與法律人才儲備上有一定的優勢，無論是在商標、知識產權（IP）糾紛及訴訟（litigation）等方面。
我們作為投資人，與國際權威律所保持密切溝通，可以為企業對接香港律所資源。初創企業成立初期往往想不到提前聘請優質的知識產權律師，而我們因為已經在不同區域遇到過類似案例，可以發揮橋梁作用。
《21世紀》：香港今年推出了“科企專線”等機制，旨在更靈活地助力科技企業上市。你認為這類金融創新制度，將如何更好地吸引風投，支持科技初創企業發展？從風險投資的角度看，香港還可以在哪些角度進一步突破，以更好地評估和承載硬科技企業的長期價值？
鄺子平：這些舉措具有兩方面的意義。首先，在整體氛圍和信號層面，它們向市場傳遞了非常正向的信息，就是香港市場歡迎科技企業上市。
盡管具體措施未必對每家企業都適用，但香港金融監管機構打出的一系列“組合拳”，給內地初創科技企業帶來了正向信號，增強了它們將香港視為上市地的信心。
其次，在具體操作層面，以往一些科技屬性強、擁有核心IP的企業，可能因擔心在IPO申報過程中過早披露技術細節。如今，新政策允許部分企業進行保密申報（confidential filing），使它們能夠更早與港交所溝通互動。
如果時機尚未成熟，企業可繼續完善自身，不必過早公開關鍵信息。等到雙方都覺得時機成熟了，再向公眾披露必要信息。這些具體舉措對企業確實非常有幫助。
在此基礎上，香港仍需關注如何維持市場流動性，特別是在今年初“DeepSeek時刻”促使全球投資人重新評估中國科技資產之后，香港如何吸引更多國際長線基金，無論是創業投資、股權投資機構，還是企業方，都對此抱有期待。我們也希望企業在香港上市后表現良好，進一步增強投資者信心。
關注AI應用細分領域
《21世紀》：你曾判斷人工智能應用層將在2025年后迎來爆發期。啟明創投在篩選這些領域的項目時，除了技術本身，還會參考哪些標準？更青睞哪些類型的AI創業者和團隊？
鄺子平：這也是階段性的，在當前階段，對于AI及其關聯應用的初創公司，我們更傾向于選擇對AI有深刻認知、具備技術背景的團隊。
因為AI技術尚未成熟，未能成為像水、電一樣“即取即用”的公共服務，所以現在還需要團隊對技術有深厚理解，才能探索出大家想象不到的應用。因此，我們在篩選時非常看重創業者是否具備AI原生（AI Native）的認知能力。
同時，我們認為中國已有足夠多的團隊投身于大模型底層技術的研發。如果企業僅聚焦于開發新一代大模型，我們可能會有所顧慮。我們認為好的企業必須對AI技術有深刻的理解，同時對其所要顛覆或創新的領域有足夠認知。
啟明創投基金規模較大、市場影響力較廣，我們并不在意企業是資金密集型的大項目，還是輕量級的應用開發團隊。只要團隊優秀、能力突出，我們都愿意投入。
《21世紀》：在AI應用層面，啟明創投的重點關注方向還有哪些？
鄺子平：我們關注的領域較為多元。其中一個是具身智能，自動駕駛是具身智能的一個方向，也是人工智能在物理世界一個真正的落地應用。
除了人形機器人系統及其在垂直領域的深耕，我們還對關鍵上游零部件感興趣，如靈巧手等。此外，數據采集等基礎設施也是具身智能發展過程中非常重要的一些環節。在這一大方向，還有很多細分的領域。
我們需要做的是：這些細分領域究竟是隨著行業浪潮能夠做大賺點錢的的一門生意，還是真正能夠做成一個事業，未來能夠成長出一家很大、很成功的公司。這是我們在評估上游零部件等生態企業時非常關注的一點。
《21世紀》：目前市場出現了“AI泡沫論”和對人形機器人發展前景的質疑，你怎么看待這些觀點？
鄺子平：在科技發展的早期階段，投資熱度略高一些不是壞事，關鍵在于這個領域未來是否能夠產出大的價值和偉大的公司。
就具身智能而言，很難精確衡量當前熱度是否適中。如果以10分為最理想狀態，目前是8分還是15分，是13分還是7分，很難去衡量。
但我相信，這個方向沒錯。即便在某一輪融資中，某家公司因市場看好而估值略高一些，但不會影響我們對這個大方向的投入，我依然看好這一方向的發展前景。
監制：朱麗娜
記者：袁思杰
編輯：李艷霞
設計：鄭嘉琪
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