南方財經全媒體記者 林漢垚 實習生 徐若萱
近日，21世紀經濟報道保險課題組在由南方財經全媒體集團指導、21世紀經濟報道主辦的“第二十屆21世紀金融年會”上發布《中國保險業競爭力研究報告（2025）》（以下簡稱“《報告》”）。
《報告》以各公司主要經營保險業務分類，分為壽險公司、財險公司、養老險公司、健康險公司四類公司，并在不同組別以相同的大類維度和不同業務獨有的小類維度進行分組別研究分析。
《報告》顯示，2025年上半年，中國壽險業在“報行合一”深化、預定利率動態調整等政策推動下，呈現出顯著的“強者恒強”格局。參與競爭力排名的58家壽險公司在2025年上半年合計盈利1763.08億元，其中前十名壽險公司凈利潤占比高達94.6%，行業資源加速向頭部集中。
新華保險、泰康人壽緊隨前三
2025年上半年，中國壽險市場頭部效應持續強化，五家頭部壽險公司以卓越的業績表現領跑行業。
根據《報告》，壽險行業前五名——中國人壽、平安人壽、太保壽險、新華保險與泰康人壽，2025年上半年凈利潤均突破百億元，展現出強大的盈利能力和市場競爭力。
具體來看，上述五家壽險公司在2025年上半年合計實現保費收入1.25萬億元，占據行業重要份額。
其中，排名第一的中國人壽在2025年上半年實現5250.88億元的保費收入和403.30億元的凈利潤，其龐大的業務規模和穩健的經營策略繼續鞏固著市場龍頭地位。
值得注意的是，排名第二的平安人壽在2025年上半年實現凈利潤506.02億元，在壽險公司中排名第一。
2025年上半年，太保壽險、泰康人壽和新華保險的保費收入均在千億級。
2025年上半年，太保壽險實現保費收入1680.10億元，凈利潤206.58億元，在業務規模與盈利能力之間取得良好平衡。泰康人壽和新華保險分別實現1309.73億元和1212.62億元的保費收入，凈利潤分別為159.98億元和143.34億元，共同構筑了千億級保費規模的頭部陣營。
從細分指標來看，上述五家壽險公司在保持業務規模優勢的同時，償付能力也保持充足。
截至2025年6月末，泰康人壽核心償付能力充足率為224.38%，綜合償付能力充足率321.20%，在上述五家壽險公司中排名第一；新華保險和平安人壽綜合償付能力充足率均超200%，分別為256.01%和229.43%；中國人壽和太保壽險綜合償付能力充足率也分別保持190.94%和215.00%的穩健水平。
投資表現方面，2025年上半年，新華保險以2.23%的投資收益率在五家壽險公司中表現最優，中國人壽2.11%次之，平安人壽1.90%、太保壽險和泰康人壽均為1.80%，整體投資收益維持在穩健區間。
友邦保險子公司友邦人壽、參股公司中郵人壽均進前十
在壽險業競爭格局中，銀行系、合資及外資公司憑借各自優勢形成差異化發展路徑。榜單數據顯示，這些機構在業務規模、盈利能力和風險管理方面展現出鮮明特色。
銀行系險企依托股東資源發展穩健。中郵人壽作為銀行系險企代表排名第八，2025年上半年實現保險業務收入118.07億元，凈利潤5.18億元，核心償付能力充足率128.57%，綜合償付能力充足率194.59%，投資收益率1.53%。建信人壽排名第三十三，保險業務收入338.03億元，凈利潤5.66億元，展現出銀行系公司穩定的業務基礎。
外資險企友邦人壽排名第九。2025年上半年友邦人壽實現保險業務收入497.08億元，凈利潤57.51億元，核心償付能力充足率287.82%，綜合償付能力充足率410.03%，投資收益率2.09%。
值得注意的是，友邦人壽母公司友邦保險有限公司（以下簡稱“友邦保險”）不僅全資控股排名第九的友邦人壽，還是排名第八中郵人壽的第二大股東，持股比例為24.99%。
合資公司在細分領域表現出色。中英人壽排名第十五，2025年上半年實現保險業務收入142.68億元，凈利潤68.13億元，投資收益率2.27%。長生人壽排名第二十九，2025年上半年保險業務收入10.81億元，投資收益率2.52%。
部分公司如工銀安盛、招商信諾等兼具銀行系與合資公司雙重特性。招商信諾排名第27位，保險業務收入256.50億元，凈利潤2.86億元，核心償付能力充足率143.76%，綜合償付能力充足率214.81%，投資收益率2.04%。
中小險企分化加劇
與頭部險企的穩健形成鮮明對比的是，中小險企分化嚴重，生存壓力陡增。
參與排名的58家壽險公司中，共有18家在2025年上半年出現虧損。其中，橫琴人壽虧損8.39億元，中銀三星人壽與愛心人壽分別虧損5.43億元與3.84億元。
值得關注的是，部分公司因業務收縮導致償付能力指標“虛高”。例如，華匯人壽截至2025年6月末，其核心償付能力充足率達1993.67%，綜合償付能力充足率高達2006.08%，但其保險業務收入在2025年上半年僅為42.67萬元，凈利潤也虧損2190.85萬元。
《報告》指出，應將華匯人壽視為一個擁有雄厚資本“外殼”但業務“引擎”亟待重啟的特殊案例。其排名靠前揭示了其潛在的安全價值或并購價值，但并不能等同于其具備當前的市場盈利能力。
“拼規模”到“重價值”
2024年以來，監管政策密集落地，推動壽險業從規模擴張向價值創造深化轉型。
2023年8月，國家金融監管總局首次將“報行合一”引入人身險領域，并于2024年逐步擴大至經代及個險渠道。2025年1月，《關于建立預定利率與市場利率掛鉤及動態調整機制有關事項的通知》正式實施。至此，中國壽險業正式建立了產品預定利率與市場利率掛鉤及動態調整機制。
《報告》指出，綜合中國壽險公司競爭力排行榜（2025）及行業趨勢分析，2025年的中國壽險業正處在“舊模式”出清與“新生態”建立的交匯點，行業正從規模擴張向價值創造深化轉型。
榜單中表現優異的機構，如中國人壽、平安人壽、太保壽險、新華保險、泰康人壽等，正是那些在“負債端”嚴控成本、優化結構，在“資產端”努力穿越周期、平衡風險的行業標桿。它們的數據表明，陣痛之中已孕育著“新生”——一個更健康、更可持續、更重價值的壽險業新格局正在形成。
（本文為《中國保險業競爭力研究報告（2025）》系列解讀稿的首篇，更多細分市場分析與行業排名見《中國保險業競爭力研究報告（2025）。用戶可登錄《21世紀經濟報道》APP，點擊進入“智庫”欄目進行查閱）
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