南方財經全媒體記者 林漢垚
信托業“回歸本源”步伐加速，非主業金融股權剝離潮持續涌動。
21世紀經濟報道記者注意到，日前，內蒙古股權交易中心信息顯示，華宸信托擬以1720萬元掛牌轉讓華宸未來基金40%股權，掛牌期限自11月24日起至12月19日止。
對于信托業而言，此類股權轉讓并非個例。近年來，百瑞信托、中航信托、中海信托等機構相繼出售基金、期貨等子公司股權，形成一波集中減持潮。
業內人士指出，在嚴監管導向與行業轉型壓力下，信托公司正通過主動剝離與主業協同度低、盈利欠佳的資產，回籠資金并聚焦本源業務。
華宸信托掛牌轉讓基金股權
據了解，華宸未來基金由華宸信托、韓國未來資產基金、咸陽長濤電子科技有限公司三家公司分別出資8000萬元、5000萬元和7000萬元發起設立，三者分別持股40%、25%和35%。公司于2012年3月21日獲證監會批復，注冊資本2億元。
2024年，華宸未來基金實現營業收入401.18萬元，凈利潤為負2001.14萬元；2025年三季度末，華宸未來基金營業收入為108.2萬元，凈利潤為負1140.35萬元，所有者權益為-388.63萬元。
外部三方機構對華宸未來基金并不看好。審計機構立信會計師事務所（特殊普通合伙）出具了有保留意見的審計報告。同時，基準日資產評估情況方面，評估機構北京天健興業資產評估有限公司對華宸未來基金管理有限公司的持續經營能力持保留意見。
Wind顯示，目前華宸未來基金旗下有三只基金，其中華宸未來穩健添利A、華宸未來穩健添利C為債券型基金，華宸未來價值先鋒為混合型基金，三只基金規模凈資產合計為1.95億元。
華宸信托對華宸未來基金的投資回報并不理想，2013年以來，僅有3年華宸信托從華宸未來基金獲得投資收益，其他年份均為投資虧損。
雖然華宸未來基金業績不佳，但華宸信托并不是一開始就準備拋售華宸未來基金股權。
華宸信托年報披露，2023年11月21日，華宸信托第六屆董事會戰略與規劃委員會 2023 年第五次會議審議通過了《關于華宸未來基金管理有限公司增資擴股事項的議案》，計劃對華宸未來基金進行增資擴股，但最終未能成行。
時隔一年，2024年12月27日，華宸信托股東會2024年第六次會議審議通過了《關于<化解華宸未來基金管理有限公司風險的實施方案>的議案》。
對于華宸信托此次掛牌轉讓華宸希望基金股權，金融分析師廖和凱向記者表示，部分信托公司出于資本占用、業務轉型等考慮，選擇退出非核心金融子公司，實現專業化、精細化發展。而華宸信托等機構則因自身經營壓力，希望通過股權轉讓回籠資金、充實資本，緩解運營壓力。
信托機構頻頻剝離金融股權
記者梳理發現，最近兩年，信托公司轉讓所持金融機構股權頻現，轉讓標的包括基金、期貨等金融機構股權，多家機構甚至多次掛牌轉讓。
2024年11月，中航信托在北京產權交易所掛牌轉讓嘉合基金27.27%股權，掛牌價1.78億元，信息披露期截至當年11月29日。值得注意的是，中航信托已多次掛牌該股權。
同年6月，中國外貿信托在北京產權交易所掛牌轉讓寶盈基金25%股權；1月，國元信托在安徽省產權交易中心轉讓金信基金31%股權（全部持股），轉讓底價3720萬元。
此外，山西信托在2024年與匯豐環球投資達成協議，后者將收購其持有的匯豐晉信基金49%股權；中融信托、上海信托則已成功轉讓中融基金51%股權、上投摩根基金51%股權。
?除上述信托公司轉讓所持公募基金股權外，中海信托自2023年起多次掛牌轉讓國聯期貨39%股權，對應1.755億股，最新轉讓底價4.22億元，2025年8月14日披露期屆滿后仍未成交。該公司對受讓方要求明確：須為合法存續的企業法人或其他經濟組織，具備良好商業信用、財務狀況和支付能力，接受聯合受讓且需一次性支付交易價款。
廖鶴凱指出，期貨公司股權轉讓活躍度本就有限，加之國聯期貨規模和盈利能力處于行業中等水平，較高的受讓門檻進一步限制買家范圍，若持續無人問津，中海信托可能延長掛牌時間或調整轉讓條件。?
資產管理公司股權也在轉讓名單中。2024年末，百瑞信托在河南省產權交易中心掛牌轉讓中原資產5%股權，掛牌價5億元，較此前5.09億元的掛牌價有所下調。
對于近年來信托機構頻頻轉讓所持金融股權，中國企業資本聯盟副理事長柏文喜向記者分析指出，信托公司掛牌轉讓所持有的銀行、基金、券商、期貨等金融股權，形成“集中減持”現象，本身就說明這不是隨機事件，而是共性壓力下的集體選擇。
究其原因，柏文喜認為，一是監管強制要求信托機構“回歸本源”。從 2021 年開始的“兩壓一降”、2023 年“退金令”到 2024 年信托業務三分類新規，都要求信托公司剝離與信托主業協同度低、風險外溢性大的金融牌照。
二是行業風險處置的現實需要。在房地產、城投傳統融資類業務風險暴露后，信托公司必須盡快回籠現金、補充凈資產，緩解流動性與撥備壓力。
三是自身商業模式迭代。信托“牌照紅利”消失后，控股基金、期貨對信托公司的資本消耗大于協同收益，成為“低效資本占用”，在凈資產收益率持續下滑的背景下被迫“瘦身增肌”。
加速回歸信托本源業務
當前，信托行業正處于轉型深水區，回歸本源是核心方向。
中航信托在轉讓嘉合基金時表示，轉讓部分金融股權主要目的是優化資產結構，發揮資源稟賦，促進回歸信托本源業務，同時聚焦航空相關產業、綠色航空、雙碳資產等領域，凸顯差異化發展特色。
柏文喜指出，過去十年信托公司熱衷打造“金融超市”，希望借基金、期貨、保險、銀行等牌照形成內部協同和交叉銷售，但實踐效果遠低于預期。
他解釋道，首先，信托公司入股其他金融機構多為參股，信托無法并表，也無力輸出資源。其次，信托傳統客戶以高凈值個人和城投/地產為主，與公募、期貨的零售或交易型客戶重疊度低。另外，信托公司入股其他金融機構資本回報率也在下降，控股基金、期貨需要持續增資，而行業 ROE 從 2017 年的 14% 降至 2023 年的 4% 左右，資本消耗與收益倒掛。
最后，柏文喜也表示，資管新規、公募降費率、期貨法落地后牌照紅利銳減也是信托公司轉讓金融機構股權的原因之一。
對于行業而言，一位業內人士向記者表示，非主業剝離有助于信托公司優化資產結構，集中資源發展資產服務信托、資產管理信托等本源業務，提升核心競爭力。同時，股權轉讓也推動金融行業資源優化配置，促進基金、期貨等行業集中度提升。
此外，柏文喜指出，信托公司剝離與信托本源業務協同弱的“非核心資產”，將騰出資本額度用于高階、輕資本業務。
隨著監管政策持續深化，信托公司將進一步聚焦主責主業，非核心金融機構股權剝離或成為常態。未來，轉讓標的是否會拓展至更多領域、成交效率能否提升，以及如何平衡剝離非主業與業務協同發展，或將成為行業關注焦點。
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