21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者唐婧 北京報道 中共中央政治局4月25日召開會議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢和經(jīng)濟(jì)工作。會議強(qiáng)調(diào)，要加緊實施更加積極有為的宏觀政策，用好用足更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。加快地方政府專項債券、超長期特別國債等發(fā)行使用。兜牢基層“三保”底線。適時降準(zhǔn)降息，保持流動性充裕，加力支持實體經(jīng)濟(jì)。創(chuàng)設(shè)新的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，設(shè)立新型政策性金融工具，支持科技創(chuàng)新、擴(kuò)大消費(fèi)、穩(wěn)定外貿(mào)等。強(qiáng)化政策取向一致性。
本次中共中央政治局會議更加強(qiáng)調(diào)財政貨幣政策的落實，在談及“更加積極有為的宏觀政策”時強(qiáng)調(diào)要“加緊實施”，在談及“更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策”時則強(qiáng)調(diào)要“用好用足”。此外，本次會議還特別提到了創(chuàng)設(shè)新的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，設(shè)立新型政策性金融工具，支持科技創(chuàng)新、擴(kuò)大消費(fèi)、穩(wěn)定外貿(mào)等。
多名受訪經(jīng)濟(jì)學(xué)家告訴記者，除了總量型貨幣政策工具將擇機(jī)發(fā)力之外，今年結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具也將發(fā)揮更大效應(yīng)。中國銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究院院長章俊預(yù)計，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具方向?qū)⒕劢雇赓Q(mào)、消費(fèi)和科技，央行有可能創(chuàng)設(shè)新的工具或?qū)ΜF(xiàn)有工具進(jìn)一步優(yōu)化，并可能調(diào)降部分結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率。
3月6日，央行行長潘功勝在全國兩會經(jīng)濟(jì)主題記者會上表示，研究創(chuàng)設(shè)新的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，重點支持科技創(chuàng)新領(lǐng)域的投融資、促進(jìn)消費(fèi)和穩(wěn)定外貿(mào)。用好支持資本市場的兩項貨幣政策工具，與證監(jiān)會探索常態(tài)化的制度安排，支持資本市場穩(wěn)定發(fā)展。
本次中共中央政治局會議還提前公布了一項新的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具——服務(wù)消費(fèi)與養(yǎng)老再貸款。會議指出，要提高中低收入群體收入，大力發(fā)展服務(wù)消費(fèi)，增強(qiáng)消費(fèi)對經(jīng)濟(jì)增長的拉動作用。盡快清理消費(fèi)領(lǐng)域限制性措施，設(shè)立服務(wù)消費(fèi)與養(yǎng)老再貸款。
發(fā)揮價格激勵的“牛鼻子”作用
廣開首席產(chǎn)業(yè)研究院首席金融研究員王運(yùn)金告訴記者，央行今年在做好“適時降準(zhǔn)降息”準(zhǔn)備的同時，也將繼續(xù)創(chuàng)設(shè)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，以加大對重點領(lǐng)域的信貸支持。央行可能會創(chuàng)設(shè)促消費(fèi)再貸款、穩(wěn)外貿(mào)再貸款等工具，再貸款的額度有望提升，還可能會適度下調(diào)結(jié)構(gòu)性貨幣利率，加大專項支持力度。
例如，近日，人民銀行廣東省分行下發(fā)了《關(guān)于設(shè)立再貸款再貼現(xiàn)專項額度支持科創(chuàng)、消費(fèi)、外貿(mào)領(lǐng)域的通知》，安排“三個100億”支農(nóng)支小再貸款和再貼現(xiàn)專項額度，為科創(chuàng)、消費(fèi)、外貿(mào)等領(lǐng)域降本增效，支持地方經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。
其中，設(shè)立100億元“粵科融”支農(nóng)支小再貸款、再貼現(xiàn)專項額度，增強(qiáng)科創(chuàng)企業(yè)成長壯大金融驅(qū)動力；設(shè)立100億元“煥新貸”支農(nóng)支小再貸款專項額度，與省內(nèi)“以舊換新”等政府補(bǔ)貼政策和各地消費(fèi)提振活動協(xié)同發(fā)力；設(shè)立100億元“粵貿(mào)貸”支農(nóng)支小再貸款專項額度，用于支持金融機(jī)構(gòu)加大外貿(mào)領(lǐng)域信貸投放。
此前，有權(quán)威專家告訴記者，對于經(jīng)濟(jì)中的新興領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，銀行往往會有一定觀望情緒，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具能夠促進(jìn)引導(dǎo)資金更多流向這些重點領(lǐng)域，對經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展、就業(yè)民生非常重要。他進(jìn)一步指出，中央銀行向商業(yè)銀行提供的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具資金利率，可以有效發(fā)揮工具價格激勵的“牛鼻子”作用，加大對金融機(jī)構(gòu)的激勵引導(dǎo)力度，同時通過資金量激勵、考核激勵、導(dǎo)向激勵和聲譽(yù)激勵等，能夠與產(chǎn)業(yè)政策、信貸政策、銀行內(nèi)部配套制度等加強(qiáng)協(xié)調(diào)配合，形成政策合力，促進(jìn)信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)化和經(jīng)濟(jì)質(zhì)效提升。
王運(yùn)金表示，政治局會議還提出要設(shè)立新型政策性金融工具，這意味著央行或會向政策性銀行提供較大規(guī)模的資金支持，例如釋放流動性支持政策性銀行發(fā)行金融債券募集資金。政策性銀行可按照市場化原則，成立“穩(wěn)外貿(mào)發(fā)展基金”、“科技創(chuàng)新基金”等，通過股權(quán)投資、專項貸款、股東借款、資本金搭橋借款等途徑投向相關(guān)企業(yè)。例如，國家開發(fā)銀行可能會傾向于支持芯片半導(dǎo)體、人工智能、新一代通信技術(shù)、生物科技等領(lǐng)域；中國進(jìn)出口銀行或傾向于支持受外貿(mào)企業(yè)及其上游相關(guān)原材料制造企業(yè)。
加強(qiáng)對服務(wù)消費(fèi)的支持
當(dāng)前，市場對下調(diào)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率也有一定期待。央行最新數(shù)據(jù)顯示，截至2025年一季度末，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具共存續(xù)10項，余額合計5.9萬億元。
中國民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬告訴記者，目前我國結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具仍以再貸款為主，再貸款利率普遍為1.75%，未來為強(qiáng)化結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具激勵效果，降低銀行體系負(fù)債成本，其利率具有較大調(diào)節(jié)空間，預(yù)估下一階段調(diào)降幅度可能在25bp左右。
溫彬還稱，在結(jié)構(gòu)性降息之外，降息成效的顯現(xiàn)還可通過其他途徑實現(xiàn)。例如，通過與財政協(xié)同，保持財政貼息力度，切實降低企業(yè)融資成本；又如，更好發(fā)揮自律機(jī)制作用、暢通利率傳導(dǎo)，通過降低銀行負(fù)債成本強(qiáng)化存貸款利率協(xié)同，也可進(jìn)一步推動社會綜合融資成本繼續(xù)下降。
值得注意的是，當(dāng)前“促進(jìn)商品消費(fèi)向服務(wù)消費(fèi)升級”已成為行業(yè)熱議的焦點話題。中誠信國際研究院院長袁海霞表示，與海外經(jīng)濟(jì)體相比，我國具有較大加杠桿空間，可優(yōu)先通過增發(fā)超長期特別國債等方式彌補(bǔ)資金缺口，并進(jìn)一步優(yōu)化財政支出結(jié)構(gòu)。加快從投資為主轉(zhuǎn)向投資消費(fèi)并重，從“投資于物”轉(zhuǎn)向“投資于人”，尤其是需要推動商品消費(fèi)向服務(wù)消費(fèi)轉(zhuǎn)變，同時注重發(fā)揮好政府投資帶動作用。
政治局會議指出，要提高中低收入群體收入，大力發(fā)展服務(wù)消費(fèi)，增強(qiáng)消費(fèi)對經(jīng)濟(jì)增長的拉動作用。盡快清理消費(fèi)領(lǐng)域限制性措施，設(shè)立服務(wù)消費(fèi)與養(yǎng)老再貸款。加大資金支持力度，擴(kuò)圍提質(zhì)實施“兩新”政策，加力實施“兩重”建設(shè)。
王運(yùn)金表示，政治局會議提出的服務(wù)消費(fèi)與養(yǎng)老再貸款可能與存續(xù)的普惠養(yǎng)老專項再貸款的投向領(lǐng)域有所不同，前者可能會側(cè)重投向?qū)U(kuò)大內(nèi)需有較大貢獻(xiàn)的餐飲、文旅、教育、批發(fā)零售、倉儲物流等領(lǐng)域，向服務(wù)業(yè)企業(yè)提供貸款支持，市場化程度相對更高；后者則主要投向公益型、普惠型養(yǎng)老機(jī)構(gòu)，帶有一定的社會保障屬性。
近日，央行副行長宣昌能表示，金融部門將進(jìn)一步推動降低企業(yè)綜合融資成本和個人消費(fèi)成本，降低微觀主體的債務(wù)負(fù)擔(dān)，增加居民消費(fèi)和企業(yè)投資能力。同時，鼓勵住房、汽車等大宗消費(fèi)，圍繞教育、文化、體育等重點領(lǐng)域，加強(qiáng)對服務(wù)消費(fèi)的綜合金融支持。
溫彬指出，服務(wù)業(yè)屬于人力密集型行業(yè)，且收入分配更偏向于居民端，發(fā)展服務(wù)消費(fèi)有助于改善就業(yè)和消費(fèi)分配，也是新的消費(fèi)增長點。未來一些地方汽車限購政策等有望進(jìn)一步松動，后續(xù)也可能會有服務(wù)消費(fèi)品類加入“兩新”范圍。
本文鏈接：政在發(fā)聲｜政治局會議再提創(chuàng)設(shè)結(jié)構(gòu)性貨幣政策新工具，服務(wù)消費(fèi)與養(yǎng)老再貸款“初露真容”http://www.sq15.cn/show-4-18067-0.html
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