21世紀經(jīng)濟報道 記者 崔文靜 北京報道
“‘十四五’時期，新增核準13家外資控股證券基金期貨機構(gòu)來華展業(yè)興業(yè)，外資持有A股市值3.4萬億元，269家企業(yè)境外上市。中國資本市場的‘朋友圈’越來越大。”證監(jiān)會主席吳清在9月22日下午舉辦的國新辦新聞發(fā)布會上表示。
這場發(fā)布會，旨在介紹“十四五”時期金融業(yè)發(fā)展成就。吳清主席共進行一席介紹、三次回答記者提問，從其四次發(fā)言中，可以窺見資本市場建設(shè)的全景圖。
“十四五”期間，我國資本市場迎來系統(tǒng)性變革。以新證券法實施為契機，“四梁八柱”法規(guī)制度體系建構(gòu)成型，期貨和衍生品法、私募基金監(jiān)管條例等關(guān)鍵立法落地，2024年新“國九條”及60余項配套規(guī)則全方位重構(gòu)制度基礎(chǔ)。
市場體系實現(xiàn)多層次、廣覆蓋突破：科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板改革縱深推進，北交所設(shè)立并高質(zhì)量運行，A股總市值于今年8月首次突破100萬億元。期貨期權(quán)品種增至157個，廣期所設(shè)立助力綠色發(fā)展。
市場功能顯著提升：近五年股債融資達57.5萬億元，直接融資占比升至31.6%。科技企業(yè)占比超九成，A股科技板塊市值躍居行業(yè)前列。上市公司五年分紅回購10.6萬億元，達融資額2.07倍。
監(jiān)管“長牙帶刺”塑造公平環(huán)境：行政處罰2214份，罰沒414億元，波動率下降2.8個百分點。四大標志性改革同步推進，注冊制全面落地，中長期資金持股規(guī)模較“十三五”末增長32%。
展望未來，證監(jiān)會明確四大路線圖：增強多層次市場適配性、發(fā)揮中長期資金“壓艙石”作用、提升上市公司投資價值、實施精準有效監(jiān)管，持續(xù)筑牢“安全、規(guī)范、透明、開放”的市場根基。
五大核心成就：法治筑基、市值破百萬億、監(jiān)管“長牙帶刺”
2025年是“十四五”規(guī)劃收官之年，五年以來，資本市場砥礪前行，頂住壓力，穩(wěn)中提質(zhì)，交出一份亮眼答卷！
亮點一：“四梁八柱”的法規(guī)制度體系建構(gòu)成型。
以新證券法實施為契機，證監(jiān)會對相關(guān)法規(guī)制度進行系統(tǒng)性“立改廢釋”。期貨和衍生品法、私募基金監(jiān)管條例等歷經(jīng)“十年磨一劍”的法規(guī)相繼發(fā)布實施，中國特色資本市場法治體系進一步健全。
2024年，國務(wù)院出臺新“國九條”，60余項配套規(guī)則隨之推出，基礎(chǔ)制度和監(jiān)管底層邏輯得到全方位重構(gòu)，為資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展奠定制度基礎(chǔ)。
亮點二：多層次、廣覆蓋的市場體系更加完備。
縱深推進科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板改革，成功設(shè)立并高質(zhì)量建設(shè)北交所，持續(xù)深化新三板改革，穩(wěn)步構(gòu)建結(jié)構(gòu)合理、功能互補的多層次股權(quán)市場。
今年8月，A股市場總市值首次突破100萬億元。交易所債券市場產(chǎn)品日趨豐富，公募REITs、科創(chuàng)債、資產(chǎn)證券化等創(chuàng)新品種加快發(fā)展。
全市場期貨期權(quán)品種已達157個，廣泛覆蓋國民經(jīng)濟主要領(lǐng)域；廣州期貨交易所的設(shè)立，進一步助力綠色發(fā)展。
亮點三：投資和融資相協(xié)調(diào)的市場功能不斷健全。
近五年來，交易所市場股債融資總額達57.5萬億元，直接融資比重穩(wěn)中有升，較“十三五”末提升2.8個百分點，達到31.6%。
尤為值得關(guān)注的是，資本市場服務(wù)科技創(chuàng)新跑出“加速度”，含“科”量持續(xù)提升。近年來，新上市企業(yè)中超過九成為科技企業(yè)或科技含量較高的企業(yè)。目前A股科技板塊市值占比已超過四分之一，明顯高于銀行、非銀金融和房地產(chǎn)行業(yè)市值之和。市值前50家公司中，科技企業(yè)數(shù)量從“十三五”末的18家增至當前的24家。
與此同時，上市公司主動回報投資者意識顯著增強。近五年上市公司通過分紅、回購累計派發(fā)“紅包”10.6萬億元，較“十三五”時期增長超八成，相當于同期股票IPO和再融資金額的2.07倍。
亮點四：協(xié)同發(fā)力的穩(wěn)市機制逐步完善。
“十四五”期間，A股市場韌性和抗風(fēng)險能力明顯增強，上證綜指年化波動率為15.9%，較“十三五”時期下降2.8個百分點。
亮點五：公平公正的市場環(huán)境進一步形成。
監(jiān)管“長牙帶刺”、有棱有角，全鏈條監(jiān)管體系不斷完善，對違法違規(guī)行為堅決打擊。“十四五”期間，對財務(wù)造假、操縱市場、內(nèi)幕交易等案件作出行政處罰2214份，罰沒金額414億元，較“十三五”時期分別增長58%和30%。執(zhí)法震懾力持續(xù)增強，市場透明度和生態(tài)質(zhì)量進一步優(yōu)化。
四大關(guān)鍵改革：從投資端到融資端，全方位深化市場變革
除五大亮眼成績外，過去五年間，資本市場領(lǐng)域還推出一批牽引性強、含金量高的標志性改革開放舉措，主要集中在投資端改革、融資端改革、上市公司高質(zhì)量發(fā)展制度機制建設(shè)、資本市場高水平制度型開放四個方面。
在投資端改革方面，證監(jiān)會堅持投資者利益優(yōu)先，制定并實施公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案，建立以投資收益為核心的考核評價體系，全面完成三階段降費改革。同時，中央金融辦會同證監(jiān)會及相關(guān)部門出臺推動中長期資金入市的指導(dǎo)意見及實施方案，著力打通社保、保險、理財?shù)荣Y金入市的痛點堵點，推動保險資金長期股票投資試點和個人養(yǎng)老金制度推廣至全國。截至今年8月底，各類中長期資金合計持有A股流通市值約21.4萬億元，較“十三五”末增長32%，“引長錢、促長投”的改革成效顯著。
在融資端改革方面，股票發(fā)行注冊制從試點走向全面推行，逐步走深走實。證監(jiān)會聚焦服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，陸續(xù)推出“科創(chuàng)十六條”“科創(chuàng)板八條”“并購六條”等舉措，在發(fā)行上市、并購重組、暢通募投管退循環(huán)等方面加快優(yōu)化制度安排。今年6月，科創(chuàng)板推出設(shè)置科創(chuàng)成長層等“1+6”改革舉措，目前已有3家未盈利科創(chuàng)企業(yè)在重啟科創(chuàng)板第五套標準后完成注冊，創(chuàng)業(yè)板第三套標準也迎來首單受理，進一步提升了市場包容性和服務(wù)科技創(chuàng)新的能力。
在促進上市公司高質(zhì)量發(fā)展方面，證監(jiān)會堅持信息披露與公司治理雙輪驅(qū)動，兩次修訂信息披露管理辦法，系統(tǒng)完善上市公司治理準則，推進獨立董事制度改革，提升上市公司規(guī)范運作水平。“并購六條”發(fā)布以來，已披露230單重大資產(chǎn)重組，有力支持了上市公司產(chǎn)業(yè)整合。同時，證監(jiān)會扎實推進兩輪退市制度改革，拓寬多元退出渠道，嚴格出清“害群之馬”和“空殼僵尸”企業(yè)。“十四五”期間共有207家公司平穩(wěn)退市，市場生態(tài)進一步優(yōu)化。
在資本市場高水平制度型開放方面，證監(jiān)會統(tǒng)籌開放與安全，穩(wěn)妥有序推進市場、產(chǎn)品和機構(gòu)雙向開放。“十四五”期間全面取消行業(yè)機構(gòu)外資持股比例限制，完善合格境外投資者制度，優(yōu)化滬深港通、滬倫通、基金互認等互聯(lián)互通機制，建立境外上市備案制度，并出臺“惠港五條”，大力支持香港鞏固提升國際金融中心地位。五年來，新增核準13家外資控股證券基金期貨機構(gòu)來華展業(yè)，外資持有A股市值達3.4萬億元，269家企業(yè)實現(xiàn)境外上市，中國資本市場的“朋友圈”持續(xù)擴大。
四大監(jiān)管防線：如何筑牢“安全”堤壩，守護市場平穩(wěn)？
需要指出的是，加強資本市場監(jiān)管、防范化解風(fēng)險，是證監(jiān)會“十四五”期間的工作重點，也是接下來持續(xù)從嚴推進的方向。
吳清主席提到，中央金融工作會議強調(diào)要加快打造“安全、規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性”的資本市場，“安全”被置于首位，凸顯了防風(fēng)險、強監(jiān)管的重要性。證監(jiān)會始終堅持穩(wěn)中求進，統(tǒng)籌發(fā)展與安全，筑牢監(jiān)管防線，嚴守風(fēng)險底線。
具體來看，證監(jiān)會主要從四個方面著手。
第一，在維護市場平穩(wěn)運行方面，證監(jiān)會落實“四早”要求，加強全方位監(jiān)測預(yù)警，健全跨市場、跨領(lǐng)域、跨境風(fēng)險防控機制，加強逆周期調(diào)節(jié)，統(tǒng)籌一二級市場協(xié)調(diào)發(fā)展。
同時，強化與相關(guān)方面的協(xié)調(diào)聯(lián)動，支持匯金公司、社保、保險、證券基金和上市公司等發(fā)揮內(nèi)在穩(wěn)定作用，共同打好“組合拳”，筑牢防波堤和防浪堤，有效應(yīng)對外部沖擊，使投資者信心和市場預(yù)期得到明顯改善。
第二，在推動重點領(lǐng)域風(fēng)險收斂方面，證監(jiān)會堅持嚴控增量、穩(wěn)減存量、嚴防“爆雷”，將交易所市場債券違約率保持在1%左右的較低水平。
私募基金風(fēng)險整治扎實推進，約7000家“僵尸機構(gòu)”完成出清，“偽私募”等增量風(fēng)險基本得到遏制。
關(guān)閉金交所和“偽金交所”成效顯著，應(yīng)關(guān)閉的27家金交所已全部取消資質(zhì)，排查出的上百家“偽金交所”也已全部清理完畢。
第三，在增強監(jiān)管執(zhí)法效能方面，證監(jiān)會聚焦財務(wù)造假等投資者深惡痛絕的違法違規(guī)問題，既“追首惡”，也“懲幫兇”，系統(tǒng)構(gòu)建全方位、立體化的綜合懲防體系，堅決破除造假“生態(tài)圈”。
同時，證監(jiān)會聯(lián)合最高人民法院印發(fā)關(guān)于嚴格公正執(zhí)法司法、服務(wù)保障資本市場高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見，不斷完善行政、民事、刑事追責體系。五年來，共向公安機關(guān)移送案件和線索700余件，一批責任人被依法嚴肅追究刑事責任。
第四，在投資者保護方面，證監(jiān)會積極回應(yīng)投資者關(guān)切，完善股份減持、量化交易、融券等相關(guān)監(jiān)管規(guī)則，推動出臺先行賠付、當事人承諾、欺詐發(fā)行責令回購等制度，明確申報即擔責、中介機構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量評價等硬性監(jiān)管要求，推動形成事前事中事后有序銜接的投資者保護體系。
近年來，通過特別代表人訴訟首單——康美藥業(yè)案，賠償投資者約24.6億元；紫晶存儲案、澤達易盛案分別賠付投資者10.9億元和2.8億元。一批標志性案例的成功落地，顯著提升了投資者合法權(quán)益保護工作的質(zhì)效。
四大未來路線：資本市場下一步將如何“進”？
在回顧過去五年資本市場建設(shè)情況的同時，吳清主席也對下一步資本市場建設(shè)作出部署。
他提到，將堅持穩(wěn)中求進、以進促穩(wěn)，以深化投融資綜合改革為牽引，不斷提升基礎(chǔ)制度、市場功能、監(jiān)管執(zhí)法等各方面的適應(yīng)性、包容性，促進資源更加高效配置，讓優(yōu)質(zhì)企業(yè)和各類資金更好迸發(fā)活力、實現(xiàn)價值。
具體路線包括以下四個方面：
路線一，增強多層次市場體系的適配性。以科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板“兩創(chuàng)板”改革為抓手，推進發(fā)行上市、并購重組等制度改革，更大力度支持創(chuàng)新，更好支持不同行業(yè)、不同類型、不同階段的優(yōu)質(zhì)企業(yè)通過資本市場茁壯成長，這需要進一步提升制度包容性。
路線二，更好發(fā)揮中長期資金“壓艙石”“穩(wěn)定器”作用。持續(xù)強化長周期考核，不斷提高跨境投融資便利度，吸引更多源頭活水，努力讓更多全球資本投資中國、共享成長。
路線三，持續(xù)提升上市公司質(zhì)量和投資價值。支持上市公司深耕主業(yè)、做精專業(yè)，強化董事、高管、控股股東等“關(guān)鍵少數(shù)”責任，提升信息披露質(zhì)量，持續(xù)涵養(yǎng)尊重投資者、回報投資者的股權(quán)文化，夯實市場“穩(wěn)”和“活”的微觀基礎(chǔ)。
路線四，提高監(jiān)管的精準性、有效性。落實主責主業(yè)，依法從嚴監(jiān)管，突出打大、打惡、打重點，把該管的管好，同時堅持嚴而有度、嚴而有效，進一步完善市場監(jiān)管和風(fēng)險防范機制，塑造既“放得活”又“管得住”的資本市場秩序，促進高質(zhì)量發(fā)展。
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