21世紀經濟報道記者周瀟梟 北京報道 9月23日，由中誠信國際信用評級有限責任公司、中國人民大學國家發展與戰略研究院、中國人民大學經濟學院、社會科學文獻出版社聯合主辦的“中國宏觀經濟論壇（CMF）熱點問題研討會暨《中國地方政府債券藍皮書（2025）》發布會”在京舉行。
2024年11月份，我國推出“6+4+2”一攬子化債組合拳，分別是：一次性提高6萬億元地方債務限額，2024-2026年三年每年安排2萬億元，發行再融資專項債置換存量隱性債務；從2024年起，連續五年每年安排新增地方專項債8000億元專門用于化債，累計可置換隱性債務4萬億元；2029年及以后年度到期的棚戶區改造隱性債務2萬億元，仍按原合同償還。
中誠信國際研究院院長袁海霞代表CMF及藍皮書研創團隊作專題報告，主題為“新一輪化債成效、挑戰及債務可持續發展”。袁海霞表示，去年以來（截至2025年8月底），全國一共發行6.3萬億元地方政府債券用于化債。今年還新增了部分額度用于清償拖欠企業賬款、土地收儲等，其中清償拖欠賬款方面增加了差不多1500億元規模。
具體來看，2024年發行了2萬億元用于置換存量隱性債務的再融資專項債，5018億元用于償還存量債務的特殊再融資債券，8778億元未披露“一案兩書”的特殊新增專項債；2025年發行了約1.94萬億元用于置換存量隱性債務的再融資專項債，9680億元未披露“一案兩書”的特殊新增專項債，兩年合計6.3萬億元化債地方債券。
中誠信國際研究院梳理數據顯示，今年以來，有八個省份披露了合計超過1500億元新增專項債用于解決拖欠企業賬款。具體來看，湖南安排200億元用于解決拖欠企業賬款，云南安排356億元，陜西安排34億元，河南安排315.6億元清欠債券，內蒙古安排152億元，新疆安排278億元，青海安排14.2億元，黑龍江安排162億元，合計規模約1511.8億元。
（數據來源：中誠信國際研究院研究整理）
袁海霞表示，區別于2023年一攬子化債額度更多用于重點省份，新一輪化債組合拳額度分配上更傾向于經濟大省。比如每年2萬億元用于置換隱性債券的債券額度中，江蘇、山東、四川、浙江、河南等省份額度居前；每年8000億元新增專項債化債額度中，江蘇、四川、新疆、湖南、山東、云南、湖北、浙江等省份額度居前。
袁海霞表示，新一輪化債后，地方政府債務綜合成本在下降，債務結構有一定改善。新一輪化債雖然緩解了地方流動性壓力，但是隨著地方財政收入增速放緩，部分地方財政收支矛盾依然較大，部分重點省份的投資增長較為低迷。由于新一輪化債只涉及本金的置換，利息未被納入，部分省份的利息償付壓力比較大。債務資金的效率有待提升，像專項債存在“一般化”的趨勢，部分專項債存在閑置或挪用的問題等。今年至少拿出了1500億元新增專項債用于清償拖欠企業賬款，未來仍需政策重點關注拖欠企業賬款的問題。
袁海霞進一步指出，今年年內，可以考慮使用“6+4+2”的額度，比如在今年剩下的時間里，增發1萬億元地方政府債券，用于化解存量債務風險，以此來改善地方流動性壓力和增強地方活力。當前需要重視拖欠企業賬款的問題，在今年后續和明年化債資金安排中，可以更多地往清償拖欠企業賬款方面傾斜，比如可以傾斜資金用來償付存量PPP項目中社會資本的墊資，加大清欠資金有助于改善地方經濟循環。在當前政府債券供給量較大，且存在存款“搬家”的問題，可以適時降準降息配合整體化債需要。
本文鏈接：中誠信袁海霞：清償欠款專項債超1500億，拖欠企業賬款需關注http://www.sq15.cn/show-4-20903-0.html
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