日前，港交所最新公告顯示，微醫控股招股書披露截至2025年6月30日最新業績。2025年上半年，微醫控股營收30.8億元，同比大漲69.4%。
除了營收保持高增長態勢，AI醫療服務收入占比持續升高、虧損持續收窄、經營性現金流首次轉正等關鍵財務指標的改善，共同勾勒出公司從規模擴張向質量增長的戰略轉型圖景。
年均復合增長率超100%，AI醫療服務收入占比超九成
微醫控股展現出強勁的高增長態勢。據港交所招股書，2022年、2023年及2024年，微醫控股持續經營業務收入分別為13.68億元、18.63億元、54.96億元，年均復合增長率高達100.5%。2024年上半年和2025年上半年，營收分別為18.18億元和30.8億元，同比增長達69.4%。
AI醫療服務收入的大幅增長，支持起微醫業務大盤一路走高。AI醫療服務收入從輔助角色演進為絕對主力，2022年、2023年及2024年，其AI醫療服務收入分別為6.28億元、10.24億元、48.06億元；2024年上半年和2025年上半年，分別實現營收14.4億元、28.41億元，同比增長達97.3%。從營收占比看，2024年上半年AI醫療服務占總營收為79.2%，2025年上半年，該部分占比進一步攀升至92.2%。顯然，公司已成功轉型為AI驅動的醫療健康服務運營商。
圖｜微醫控股業務模式圖(來自招股書)
這一結構性轉變，得益于健康管理會員服務的爆發式增長。2023年，該服務收入為3.54億元，2024年度猛增至38.93億元，增加近10倍。2024年上半年，健康管理會員服務收入10.32億元，2025年上半年收入23.89億元，增幅達131.4%，已成為公司最強勁的增長引擎。截至2025年6月30日，該服務已覆蓋約110萬人。
招股書顯示，微醫控股通過AI驅動的價值醫療服務聚焦患者健康，在患者健康改善的同時，優化成本，提升基層醫療機構能力和效率。目前，通過AI驅動，微醫控股已構建起涵蓋醫療服務、處方及藥房服務、健康管理和智能控制等業務，覆蓋醫療健康診前、診中、診后全流程。
得益于AI技術的廣泛、深入應用，微醫控股運營效率進一步提升。數據顯示，2025年上半年，公司持續經營業務經調整虧損率由去年同期的7.0%收窄至4.2%，逼近盈虧平衡，并實現經營性現金流首次轉正。
“效革命”：AI重塑醫療價值鏈，不賣“硬件”賣“效果”
微醫控股的增長密碼，在于通過AI技術實現對傳統醫療效率的徹底重塑。公司不再滿足于提供單點硬件，而是通過AI驅動的價值醫療模式，并以AI交付運營結果，重構整個醫療服務鏈條。
這一重構帶來了顯著的效率提升。在智能體“AI醫生”的賦能下，處方不合理提醒遵從率由2023年的74.87%，提升至2025年上半年的97.46%；在智能體“AI健管”的支持下，單名健管師管理的平均患者人數，由2022年的約580人增至2025年上半年的2600人，人效提升近4.5倍。
值得注意的是，微醫控股在交付“效率”的同時，“效果”同樣亮眼。2024年6月至2025年6月，天津健共體高血壓患者的血壓控制率由70.04%提升至79.55%，冠心病患者的血壓控制率由45.90%提升至56.07%，卒中患者的血壓控制率由55.95%提升至73.15%，糖尿病患者的血糖控制率由13.71%提升至23.98%。
在以健康管理為主線的健共體業務中，微醫控股通過AI技術成功將基層醫療機構、醫生、患者、衛健醫保等各方高效聯動，并實現“四方共贏”。
圖｜微醫控股健共體業務流程圖(來自招股書)
這一模式已展現出強大的生命力。從業務范圍看，2023年至2025年上半年，健康管理會員服務從一個區拓展至四個區；服務范疇從糖尿病管理成功拓展至全病種健康管理。在管會員數量，從2022年的11萬人增長至2025年上半年的約110萬人，驗證了模式的可擴展性。
更值得關注的是，該模式正加速向全國復制。招股書顯示，健共體創新模式已開始向上海、溫州、杭州、重慶、南京等多地推廣。
從財務表現到運營數據，從技術能力到商業模式，微醫控股已展現出作為AI醫療健康服務運營商的獨特價值。它不再將AI視為一個獨立的賺錢“工具”，而是將其作為核心引擎，驅動整個醫療服務鏈條在“效率”上實現優化，在“效果”上實現提升，為業務生態各個節點創造可衡量的價值，最終實現可持續的商業回報。在醫療健康行業數字化轉型升級的關鍵時期，微醫控股的探索與實踐，正在為行業提供一條可借鑒的發展路徑。
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