21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 張賽男 實(shí)習(xí)生許思佳 上海報(bào)道
近日，中國(guó)最大的酒店集團(tuán)錦江酒店（600754.SH）在港交所披露上市申請(qǐng)文件，正式叩響港股大門(mén)。
在國(guó)內(nèi)酒店集團(tuán)中，華住和亞朵已在美國(guó)或香港上市，其他如首旅、君亭、金陵等仍主要在A股。錦江酒店如此番成功登陸港股，將成為首家“A+H”上市的酒店集團(tuán)。
據(jù)其此前披露，公司港股上市計(jì)劃募集資金用于拓展海外業(yè)務(wù)、償還銀行貸款及補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金等。根據(jù)最新招股書(shū)，此番募資金額將首要用于資本支出以加強(qiáng)海外酒店業(yè)務(wù)，還用于海外整體數(shù)字化轉(zhuǎn)型、償還部分高利率銀行貸款以及營(yíng)運(yùn)資本。
國(guó)際化業(yè)務(wù)雙管齊下
根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，按開(kāi)業(yè)酒店家數(shù)計(jì)算，錦江酒店是中國(guó)及全球最大的酒店集團(tuán)；按開(kāi)業(yè)客房間數(shù)計(jì)算，是中國(guó)最大、全球第二大的酒店集團(tuán)。公司已開(kāi)業(yè)的客房間數(shù)由2022年12月31日的111.98萬(wàn)間增加至2023年12月31日的119.07萬(wàn)間，并于2024年12月31日進(jìn)一步增加至129.1萬(wàn)間，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為7.4%。
在已經(jīng)實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)第一的情況下，錦江酒店顯然將目光放到了海外。因此，推進(jìn)國(guó)際化業(yè)務(wù)布局是錦江發(fā)起港股IPO的重要目的。
此前，錦江酒店就通過(guò)并購(gòu)來(lái)布局全球。例如在2015年收購(gòu)盧浮酒店集團(tuán)，2016年收購(gòu)鉑濤集團(tuán)及維也納酒店集團(tuán)，2023年收購(gòu)錦江酒管。此外，錦江國(guó)際（控股股東）還于2018年收購(gòu)了麗笙酒店集團(tuán)，進(jìn)一步擴(kuò)大在中端及以上酒店市場(chǎng)的市場(chǎng)份額，就在今年5月，上海奧林匹克俱樂(lè)部麗笙酒店開(kāi)幕，成為以“國(guó)際一流體育特色酒店”為定位的全新地標(biāo)。這些收購(gòu)不僅使公司的品牌矩陣擴(kuò)大至全系列品牌，也使其酒店網(wǎng)絡(luò)覆蓋范圍拓展至全球。
在此基礎(chǔ)上，首先，錦江酒店將進(jìn)一步改善基礎(chǔ)設(shè)施，以促進(jìn)位于歐洲、中東和非洲市場(chǎng)的酒店的增長(zhǎng)。公司計(jì)劃通過(guò)開(kāi)設(shè)新酒店，并增加自有及租賃酒店的數(shù)目，以進(jìn)一步擴(kuò)展酒店網(wǎng)絡(luò)；還計(jì)劃翻新酒店、提高服務(wù)、升級(jí)IT基礎(chǔ)設(shè)施等。
其次，公司計(jì)劃進(jìn)一步滲透并擴(kuò)大在印度、印尼、馬來(lái)西亞及泰國(guó)等高增長(zhǎng)亞太市場(chǎng)的酒店網(wǎng)絡(luò)，將繼續(xù)在這些亞太市場(chǎng)擴(kuò)大區(qū)域酒店管理團(tuán)隊(duì)，并通過(guò)自身增長(zhǎng)和戰(zhàn)略收購(gòu)的組合方式，迅速增加酒店數(shù)量。
此前公開(kāi)報(bào)道顯示，錦江酒店出海布局已進(jìn)入實(shí)質(zhì)階段，而東南亞市場(chǎng)成為出海的重要落點(diǎn)。2024年末，錦江酒店（中國(guó)區(qū)）與馬來(lái)西亞酒管集團(tuán)RIYAZ達(dá)成合作，推動(dòng)錦江都城、暻閣、非繁云居、麗楓、錦江之星五個(gè)品牌進(jìn)駐東南亞市場(chǎng)。
據(jù)悉，2025年錦江酒店將積極推進(jìn)品牌出海計(jì)劃落地。2025年5月錦江都城品牌老撾首店已簽約落地瑯勃拉邦；未來(lái)將加速推進(jìn)馬來(lái)西亞、越南、老撾、柬埔寨、菲律賓6國(guó)酒店布局。
資產(chǎn)負(fù)債率下降
從募資用途來(lái)看，排在拓展海外業(yè)務(wù)之后是海外的數(shù)字化轉(zhuǎn)型，這是錦江推進(jìn)國(guó)際化布局的另一面，再度折射其對(duì)海外市場(chǎng)的重視。
公司表示，頭部企業(yè)利用數(shù)字化平臺(tái)整合會(huì)員數(shù)據(jù)，賦能精準(zhǔn)營(yíng)銷(xiāo)和端到端服務(wù)，構(gòu)建自有流量生態(tài)系統(tǒng)。此外，人工智能和物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)優(yōu)化了供應(yīng)鏈管理，實(shí)現(xiàn)了運(yùn)營(yíng)自動(dòng)化，并提供智能房間和非接觸式服務(wù)等場(chǎng)景化體驗(yàn)，從而顯著提高效率和客戶保留率。該等能力一般需要龐大的資金投入、深厚的行業(yè)知識(shí)以及海量數(shù)據(jù)積累，新入局者短期內(nèi)難以復(fù)制該等閉環(huán)系統(tǒng)。
而在歐洲市場(chǎng)，老化的基礎(chǔ)設(shè)施，加上客人對(duì)增強(qiáng)體驗(yàn)和運(yùn)營(yíng)效率的需求，翻新正成為歐洲酒店市場(chǎng)的主要趨勢(shì)。
錦江酒店最開(kāi)始披露港股上市計(jì)劃的時(shí)候，償還銀行貸款的目的一度成為市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)。不過(guò)，從招股書(shū)來(lái)看，近年來(lái)，其負(fù)債率正在下降。資產(chǎn)負(fù)債比率由截至2023年12月31日的138.15%下降至截至2024年12月31日的133.43%，主要由于償還貸款及借款導(dǎo)致借款及租賃負(fù)債減少。
與此同時(shí)，境外酒店經(jīng)營(yíng)也有顯著復(fù)蘇跡象。2024年，錦江酒店境外有限服務(wù)型酒店RevPAR（每間可供租出客房產(chǎn)生的平均實(shí)際營(yíng)業(yè)收入）達(dá)2019年度的112.27%，較2023年度增長(zhǎng)0.35%，旗下簽約酒店分布于境外55個(gè)國(guó)家或地區(qū)。
中航證券的分析報(bào)告認(rèn)為，盡管盧浮集團(tuán)仍處虧損狀態(tài)，但公司持續(xù)推進(jìn)債務(wù)重組、組織架構(gòu)優(yōu)化，并加強(qiáng)“品牌+管理”輸出能力。2024年境外酒店重心逐步向輕資產(chǎn)過(guò)渡。海外資產(chǎn)結(jié)構(gòu)重整，盈利修復(fù)有望加速兌現(xiàn)。
不過(guò)，業(yè)績(jī)方面面臨的挑戰(zhàn)猶在。招股書(shū)顯示，在過(guò)去的2022年、2023年和2024年，錦江酒店的營(yíng)業(yè)收入分別為人民幣113.10億元、146.49億元和140.63億元，相應(yīng)的凈利潤(rùn)分別為1.266億元、10.02億元、9.11億元。2025年第一季度業(yè)績(jī)進(jìn)一步下滑，凈利潤(rùn)僅3601.21萬(wàn)元，同比降幅達(dá)81%。
在招股書(shū)中，錦江酒店還談到了區(qū)域布局方向和品牌策略。其稱(chēng)，在穩(wěn)步提升一線和二線城市影響力的同時(shí)，也瞄準(zhǔn)酒店連鎖滲透率低、需求未飽和的低線城市和縣級(jí)地區(qū)。品牌戰(zhàn)略上，將采取差異化發(fā)展策略，并以中高端及以上酒店品牌為重點(diǎn)：在中端酒店市場(chǎng)細(xì)分領(lǐng)域，在一線城市和二線城市的黃金地段擴(kuò)展酒店網(wǎng)絡(luò)，并繼續(xù)提高中端酒店的盈利能力；在經(jīng)濟(jì)型酒店細(xì)分市場(chǎng)，提升現(xiàn)有酒店品牌的產(chǎn)品質(zhì)量，并進(jìn)一步拓展三線及以下城市市場(chǎng)。
本文鏈接：錦江酒店遞表港交所加速出海：歐洲、亞太市場(chǎng)“雙管齊下”http://www.sq15.cn/show-6-16212-0.html
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