21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 吳佳楠 深圳報(bào)道
“中國折疊自行車第一股”，或?qū)⒒浯笮锌乒ぃㄉ钲冢┕煞萦邢薰荆ê喎Q“大行科工”）。
近日，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者獲悉，大行科工已向港交所遞交招股書，計(jì)劃在港股主板上市，不久前獲得中國證監(jiān)會IPO備案。
這家企業(yè)由83歲高齡的韓德瑋物理學(xué)博士掌舵，招股書中稱其為——“現(xiàn)代折疊自行車之父”。
歷經(jīng)40余年在折疊自行車領(lǐng)域的深耕，韓德瑋帶領(lǐng)的大行科工已成為折疊自行車的頭部企業(yè)，如今也迎來擁抱資本市場的關(guān)鍵時(shí)刻。
據(jù)灼識咨詢數(shù)據(jù)，按2024年零售量、零售額計(jì)，大行科工在中國內(nèi)地折疊自行車行業(yè)的市場份額分別為26.3%和36.5%。受益于戶外體育運(yùn)動的盛行，大行科工2022年至2024年?duì)I業(yè)收入和年內(nèi)利潤均實(shí)現(xiàn)正增長，成為騎行領(lǐng)域的中國制造升級縮影。
記者了解到，當(dāng)前，國際騎行高端品牌面臨“騎行熱”漸褪、業(yè)績受挫的市場現(xiàn)狀，伴隨騎行賽道追求功能性和高價(jià)值的逐步提升，在自行車領(lǐng)域，不僅有信隆健康（002105.SZ）、久祺股份（300994.SZ）等國內(nèi)上市公司入局，也有喜德盛、富士達(dá)等企業(yè)的加入，開啟全新的國產(chǎn)自行車制造樣本。
而當(dāng)大行科工將折疊自行車“騎”到上市門前時(shí)，接下來如何通過技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動高附加值產(chǎn)品迭代，走出“中國折疊自行車第一股”的發(fā)展故事仍值得關(guān)注。
該公司在招股書中表示，未來將進(jìn)一步提高研發(fā)及產(chǎn)品開發(fā)實(shí)力，豐富產(chǎn)品組合，加強(qiáng)整合供應(yīng)鏈，優(yōu)化智能制造，以此加速業(yè)務(wù)發(fā)展，以成為全球折疊自行車行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)。
沖向海外市場
1982年，大行（Dahon）品牌在加州創(chuàng)立，辭職全身心投入自行車研發(fā)的物理學(xué)博士韓德瑋成功造出第一輛大行折疊自行車。這款自行車采用航空鋁合金車架，折疊后體積僅相當(dāng)于普通自行車的三分之一，首年銷量突破6000輛。
嘗到折疊自行車帶來的甜頭后，1997年，韓德瑋來到廣東建立生產(chǎn)基地，此后將中國總部遷往深圳，成立大行科工前身大行科技，而后專注于折疊技術(shù)的迭代。
盡管隨后的國內(nèi)自行車市場逐步被摩托車、電動助力車等替代，但自行車的場景已延伸至運(yùn)動、通勤等領(lǐng)域，公路自行車、山地自行車、新材料自行車等依次出現(xiàn)。
順應(yīng)行業(yè)發(fā)展趨勢的大行科工，在折疊自行車領(lǐng)域摸爬滾打40余年，已經(jīng)成為全球銷量最高的折疊自行車企業(yè)。
根據(jù)招股書，以2024年零售量計(jì)算，大行科工憑借22.64萬輛的成績在全球折疊自行車市場上份額達(dá)6.2%，排名第一。在國內(nèi)市場上，大行品牌零售量市場份額達(dá)26.3%，具備行業(yè)龍頭地位。
銷量和業(yè)績也顯著提升。根據(jù)招股書，2022—2024年，其銷量分別為14.90萬輛、15.69萬輛和22.95萬輛，營業(yè)收入分別為2.54億元、3.00億元和4.51億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤3143.4萬元、3485.0萬元和5229.9萬元。
從招股書上看，今年企業(yè)的業(yè)績依舊延續(xù)。前4個(gè)月，大行科工銷量為9.34萬輛，同比增長46.5%，營收達(dá)1.85億元，同比增長46.91%，實(shí)現(xiàn)凈利潤2152.8萬元，同比增長69.11%。
目前大行科工的產(chǎn)品手冊已有70余款車型，掌握DFS折疊技術(shù)、馬甲線技術(shù)與超級下管技術(shù)等核心技術(shù)，涵蓋城市通勤類、時(shí)尚個(gè)性類、戶外探索類、競速類及實(shí)用類等車型，價(jià)格從幾百塊到上萬元不等。
從招股書上看，大行科工超九成以上的收入源于自行車的銷售。其中售價(jià)在2500—5000元/輛的中端自行車產(chǎn)品是大行科工的主要收入來源。2024年，中端產(chǎn)品的銷售量144209輛，占公司銷售總量的62.83%。從2022年—2024年，中端產(chǎn)品營業(yè)收入從1.2億元增至3.07億元，收入占比從50.6%升至69.5%。
這主要得益于近年來戶外運(yùn)動需求激增，城市白領(lǐng)與中產(chǎn)間掀起“騎行熱”，對自行車的功能性與專業(yè)性要求逐步提升。而折疊自行車小巧便利，在輕量化材料的進(jìn)步、緊密的折疊技能和堅(jiān)固的設(shè)計(jì)助力下，既能夠保持與傳統(tǒng)自行車的性能，還提高了便捷性，有一定的發(fā)展空間。
灼識咨詢統(tǒng)計(jì)，隨著折疊技能、結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)和材料不斷創(chuàng)新，折疊自行車將會擁有更高的性能和舒適性，適合城市上班族、自行車愛好者及專業(yè)自行車騎手使用。按零售量計(jì)，全球折疊自行車行業(yè)的市場規(guī)模預(yù)計(jì)將于2029年達(dá)到5.2百萬輛，2024年至2029年的復(fù)合年增長率為7.3%。
當(dāng)前，大行科工的產(chǎn)品已拓展至東南亞、美國和歐洲。大行科工在招股書中表示，目前企業(yè)的產(chǎn)品已在28個(gè)國家和地區(qū)銷售，東南亞、美國和歐洲僅占整體銷售的相對較小部分，計(jì)劃將持續(xù)擴(kuò)大在東南亞和歐洲的業(yè)務(wù)，觀察增長機(jī)會，設(shè)立地方據(jù)點(diǎn)和配置銷售人員，以直接向海外市場終端消費(fèi)者提供服務(wù)。
國產(chǎn)自行車順勢突圍
然而，需要關(guān)注的是，盡管戶外運(yùn)動需求激增帶來行業(yè)快速增長，但市場已開始出現(xiàn)熱浪退潮現(xiàn)象，一方面是廠商和經(jīng)銷商的庫存積壓，另一方面是二手平臺的大量低價(jià)出清。
不僅是閑魚上崔克、Brompton、捷安特等品牌的高端車型打出4.2折、5.8折的價(jià)格，小紅書社交平臺上也有不少關(guān)于“退坑騎行高端裝備”的帖子。
受到?jīng)_擊較大的是國際高端品牌市場的相關(guān)廠商。旗下?lián)碛蠷aleigh、Lapierre、Ghost等品牌的荷蘭Accell集團(tuán)2024年虧損3.25億英鎊，正優(yōu)先使庫存水平正常化；英國“中產(chǎn)折疊車”品牌小布（Brompton）在2024財(cái)年，利潤降至僅4602英鎊，跌幅超過99%；日本零部件巨頭禧瑪諾自行車部門2024年的凈銷售額下降5.2%。
盡管國際高端品牌市場的大量出清帶來騎行熱稍縱即逝的苗頭，但當(dāng)市場回歸理性時(shí)，對于追求技術(shù)進(jìn)步和性價(jià)比的國產(chǎn)品牌來說正是突圍機(jī)遇。
作為折疊自行車細(xì)分領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，大行科工在招股書上的亮眼業(yè)績正是當(dāng)下中國制造升級的縮影。
目前，中國自行車賽道不僅有信隆健康（002105.SZ）、久祺股份（300994.SZ）、上海鳳凰（600679.SH）等國內(nèi)上市公司布局，也有喜德盛、富士達(dá)等企業(yè)開啟全新的自行車制造樣本，更有大疆等企業(yè)跨界入局。這些企業(yè)通過技術(shù)升級、產(chǎn)品迭代和品牌樹立，重塑國產(chǎn)自行車的印象進(jìn)化。
信隆健康總部在深圳，是全球最大的自行車零配件生產(chǎn)廠商，在中國華南、華北均設(shè)有自行車生產(chǎn)基地，擁有冷熱鍛造工藝、壓鑄技術(shù)、CNC加工、3D鍛造等技術(shù)，以及高度自動化生產(chǎn)設(shè)備及高自制率。
總部同樣在深圳的企業(yè)喜德盛已成為中國最大的自行車生產(chǎn)廠家之一，年產(chǎn)能超過500萬輛，擁有超過200項(xiàng)專利，計(jì)劃在五年內(nèi)實(shí)現(xiàn)碳纖維產(chǎn)品的機(jī)械化生產(chǎn)，以逐步降低高階騎行的制造成本。
大疆（DJI）則在美國市場正式推出了首批電動自行車產(chǎn)品，核心是大疆自主研發(fā)的Avinox驅(qū)動系統(tǒng)，即便在最輕配置下，整車重量也僅為19.2kg，起售價(jià)為7499美元，直接對標(biāo)博世（Bosch）、禧瑪諾（Shimano）、博澤（Brose）等行業(yè)巨頭。
大行科工也在順勢切入電動助力車賽道，推出輕量化折疊電助力自行車K-ONE，采用250W高速輪轂電機(jī)，搭配中軸力矩傳感器，能實(shí)時(shí)感應(yīng)踩踏力矩和踏頻，產(chǎn)生與踩踏功率成比例的電助力功率。
招股書顯示，除折疊自行車外，大行科工計(jì)劃擴(kuò)大產(chǎn)品組合，進(jìn)軍電助力自行車及其他產(chǎn)品類別，同時(shí)加大投資電助力自行車技術(shù)，以發(fā)展全面的電助力折疊自行車產(chǎn)品線，滿足更廣泛的出行需求。
銷量增多和產(chǎn)品拓展需要產(chǎn)能的支持，但大行科工也在解決自身產(chǎn)能難題。企業(yè)在惠州設(shè)置1.4萬平方米、130名生產(chǎn)人員的工廠，但該工廠年產(chǎn)能僅有約10萬輛，遠(yuǎn)低于年銷量，2022-2024年惠州工廠產(chǎn)能利用率為105.5%、93.0%和103.9%，處于飽和狀態(tài)。
招股書顯示，為滿足不同增長的產(chǎn)品需求，大行科工將專注整合供應(yīng)商和推進(jìn)智能制造，計(jì)劃在惠州建立一個(gè)新的生產(chǎn)設(shè)施，在新設(shè)施內(nèi)配備先進(jìn)的技術(shù)，包括自動化焊接設(shè)備等，初步年產(chǎn)能預(yù)計(jì)約為20萬輛，計(jì)劃在2027年第一季度開始投入運(yùn)營。
在中國制造逐漸崛起的背景下，在自行車這一細(xì)分賽道上，大行科工如何保持業(yè)績穩(wěn)步增長，走好“中國折疊自行車第一股”的故事仍值得期待。
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