21世紀經濟報道記者 蔡姝越 上海報道
素有“美國貼吧”之稱的Reddit，正在籌備上市相關事宜。
美東時間2月22日，以社交平臺為主營業務的Reddit向美國證券交易委員會（以下簡稱“SEC”）遞交了招股說明書。招股書中提到，Reddit即將在紐約證券交易所進行首次公開募股（IPO），股票代碼為“RDDT”，承銷商包括摩根士丹利、高盛等十余家機構。
“上市是為了推進我們的企業使命，令Reddit成為一家更強大的公司。”Reddit聯合創始人史蒂文·霍夫曼（Steven Huffman）在公開信中表示。
他也認為，Reddit的主要優勢之一，在于平臺中海量的信息將會成為大模型訓練的優質語料。“Reddit中的數據和信息會隨著用戶的訪問不斷增長和再生。我們期望平臺內不斷增長的數據量和知識產權，將成為未來大型語言模型（LLM）訓練的關鍵要素。”
此外，在本次公開募股前，Reddit下持股比例超過5%的大股東中，出現了騰訊與OpenAI首席執行官Sam Altman的身影。
招股書中披露的信息顯示，騰訊與Altman分別持股11%以及8.7%。此外，美國出版公司Advance Magazine Publishers Inc. 為Reddit第一大外部股東，系《VOGUE》《GQ》等雜志的所有者，持股比例為30.1%。
（本次公開募股前Reddit下股東持股比例一覽 來源/Reddit招股書）
高“業力”值用戶可享優先購股
IPO文件顯示，若Reddit的市值在本次發行后10個交易日內超過50億美元，在史蒂文·霍夫曼持有的B類普通股中，有1510784股將被發行。據媒體此前報道，Reddit計劃在IPO中出售約10%的股份。
據悉，早在2021年，Reddit就曾提交一份招股書，但彼時未能成功上市。在2021年的F輪融資后，Reddit的估值曾一度達到100億美元，由富達投資 （Fidelity）領投。
值得一提的是，這也是繼2019年圖片分享社區Pinterest上市后，近年來內容社交信息流領域規模最大的一次IPO。回顧美國幾大社交平臺的上市時間，其中，Facebook于2012年上市，已被馬斯克收購的Twitter（現名“X”）緊接著在2013年上市，相機社交應用Snapchat則于2017年上市。
作為同樣以廣告為主營業務的信息流平臺，相較以上幾家公司，Reddit顯然不具備先發優勢。也正因此，霍夫曼曾公開表示，Reddit是在“Facebook和Google的陰影下成長起來的。”
財務數據方面，招股書顯示，2022年與2023年，Reddit全年營收分別達到6.67億美元和8.04億美元（約合48.0億/57.9億元人民幣），同比增長20.5%。此外，2022年公司凈虧損為1.59億美元（約合11.44億人民幣）。盡管2023年仍處于虧損狀態，但虧損金額已收窄至0.91億美元（約合）。
對于外界關注的平臺內數據，Reddit也在IPO文件中提到，截至2023年12月31日的三個月內，其平均日活躍用戶為7310萬，周活躍用戶為2.68億。同時，平臺中有超10萬個活躍社區，平臺累計發帖數達到了10億條。
有趣的是，依托UGC模式崛起的Reddit不忘初心，也在此次IPO中對平臺內的部分用戶拋出了橄欖枝。
招股書中提到，公司將擬定定向股份計劃，邀請Reddit中部分版主和用戶購買公司的A類普通股。具體而言，擁有高“Karma”值的用戶將有更大幾率獲得優先購股權。
“Karma”一詞源于佛教術語，常譯作業力。根據官方的介紹，所謂的Karma，可理解成Reddit平臺中用戶的行為分，一般通過發帖和評論獲取。也有Reddit用戶將其稱為“虛擬網絡點數”（類似于視頻網站B站的“硬幣”，但不可交易）。
“在Reddit中，用戶的Karma值反映了其對社區的具體貢獻。 ”Reddit官方稱。
（用戶的Karma值會顯示在其個人主頁 圖源/Reddit）
目前，平臺內已有部分用戶表示收到了Reddit發來的購股邀請郵件。一名原創Memes創作者表示，他并不是嚴格意義上的“Reddit influencer”，僅有48名追蹤者。但由于賬號的Karma值高達50萬，他也獲得了提前購買股票的資格。
（有用戶已經收到了Reddit的購股邀請郵件 圖源/Reddit）
“美國貼吧”之發跡史
和許多知名社交平臺的起點類似，Reddit的面世也是源于一次“大學生創業”。
2005年，仍在弗吉尼亞大學就讀的霍夫曼和另一創始人亞歷克西斯·奧海寧（Alexis Ohanian），在宿舍中共同創建了Reddit的原始網站。
和目前平臺內有意扶持KOL的路線不同的是，其最初的定位更像是“綜合灌水版”，供匿名用戶討論音樂、游戲、綜藝、美妝、家電等熱門話題。
另一方面，早期Reddit的運營模式也更偏向“為愛發電”，鼓勵用戶通過創意內容在平臺內賺取收入，有意避開了廣告商的入駐。招股書中提到，目前平臺內用戶經濟主要由四大模塊構成，分別為開發者平臺、貢獻者計劃、商業生態系統和可收集的“Avatar”（數字化身）項目。
但對于Reddit這一類社交信息流平臺而言，天然的客群優勢注定了其現金牛業務無法繞開廣告。霍夫曼在招股書中表示，目前，廣告已成為了平臺的首要業務。未來將圍繞提升客戶多樣性、ROI、建立自動化/擴展服務模型等方面做出努力。
（Reddit的未來盈利策略 圖源/Reddit招股書）
但Reddit也承認，平臺正處于商業化的早期階段，因此無法保證公司能夠順利擴大業務以實現未來的增長。同時，由于公司仍處于虧損狀態，未來也存在無法實現或維持盈利能力的可能性。
此外，根據招股書中的風險評估，數據安全是Reddit無法回避的一大問題。2023年2月，Reddit曾發布公告，證實平臺內發生了一起“復雜且針對性極強的網絡釣魚攻擊”，黑客獲得了對部分內部文件、代碼以及一些內部業務系統的訪問權限。
據悉，黑客組織BlackCat宣稱是該事件的始作俑者。該組織要求Reddit支付450萬美元（約合3238.16萬元人民幣），并取消原計劃生效的API收費政策，否則將公開竊取的80GB數據，其中包括用戶追蹤等相關信息。
“我們預計，在數據隱私、安全和內容審查方面做出的努力，將識別Reddit平臺中第三方濫用用戶數據或其他不良活動的情況。”對于數據安全問題，Reddit在招股書中如是聲明。
值得關注的是，在Reddit招股書公開的同日，Google也公開了與Reddit的最新合作計劃，雙方將在云業務和數據共享兩大方面擴大合作。具體而言，Google Cloud將通過旗下應用Vertex AI提供人工智能驅動，幫助Reddit改進其搜索引擎和平臺內其他功能。作為置換，Google則要求Reddit提供平臺內數據來幫助訓練其人工智能模型。
本文鏈接：“美國貼吧”Reddit沖刺IPO：高貢獻用戶可享優先購股，Sam Altman與騰訊為背后股東http://www.sq15.cn/show-2-3119-0.html
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