21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者孔海麗 北京報道
美東時間8月28日，人工智能“網(wǎng)紅股”超微電腦Super Micro Computer盤中出現(xiàn)暴跌，收盤下跌19.02%。盤后再跌6.99%。
超微電腦盤前曾表示將推遲披露全年財報，稱截至6月30日的2024財年10-K年報預(yù)計無法按時提交，需要更多時間來完成有關(guān)財務(wù)報告內(nèi)控設(shè)計和運行有效性的評估。它同時聲稱，公司并未對此前公布的2024年6月30日結(jié)束的財年和季度業(yè)績進行任何修改。按慣例，10-K年報通常比財年年報要更加詳細。
該公司股價暴跌原因在于，它被做空機構(gòu)盯上了。
8月28日，做空機構(gòu)興登堡研究公司（Hindenburg Research）發(fā)布報告，做空這家服務(wù)器設(shè)備制造商。理由如下：
1. 過往的會計操縱指控
2020 年8月 , 美國證券交易委員會 ( SEC ) 指控超微電腦存在廣泛的會計違規(guī)行為 , 包括提前確認收入、發(fā)貨前確認收入、發(fā)送不完整或組裝不當(dāng)?shù)纳唐方o客戶等。SEC指控超微電腦在 2015至2017財年非法提前確認了超過2億美元的收入。
2018年，超微電腦因連續(xù)兩年未能提交財務(wù)報表而從納斯達克摘牌。2020年重新上市。
2. 關(guān)聯(lián)方交易和制裁規(guī)避
超微電腦的創(chuàng)始人、CEO梁見后出生于中國國臺灣。SEC指責(zé)梁見后的兄弟領(lǐng)導(dǎo)的關(guān)聯(lián)公司 Ablecom Technology，每年與超微電腦進行數(shù)億美元的關(guān)聯(lián)交易。
根據(jù)報道，梁見后有三個弟弟，分別創(chuàng)辦了不同的科技企業(yè)，均為超微電腦的供應(yīng)鏈企業(yè)。
此外，做空報告還指出，超微電腦重新雇傭了多名與前述非法會計行為有關(guān)的員工。
3. 持續(xù)的不當(dāng)收入確認。
超微電腦非法收入確認似乎還在繼續(xù)。
2024年4月，超微電腦原全球服務(wù)總經(jīng)理 Bob Luong 提起訴訟 , 指控前東家在2020年重新上市后仍有虛假收入確認行為。
這位前員工的指證，成為興登堡做空報告的重要依據(jù)。這位前員工稱，公司銷售團隊每個季度末都會與經(jīng)銷商合作 , 虛增數(shù)字。另外，他還稱，超微電腦發(fā)貨的GPU 服務(wù)器，約40%出現(xiàn)了故障。如此之高的故障率簡直難以置信。
4. 其他公司治理問題
超微電腦前 CFO Kevin Bauer 在幫助超微電腦重新上市和解決 SEC 指控后不久就離職 , 做空報告認為他可能是被逼走的。
報告指出 ,SMCI 的核心產(chǎn)品服務(wù)器，正面臨來自戴爾科技、惠普企業(yè)等同行的激烈競爭 , 毛利率也在下降。
超微電腦是全球前三大服務(wù)器大廠之一，2022年才全面轉(zhuǎn)型向AI服務(wù)器業(yè)務(wù)發(fā)展，并在液冷技術(shù)領(lǐng)域超前布局。該公司與英偉達強綁定，嚴(yán)重依賴于后者的芯片供應(yīng)。此外，兩家公司的老板都來自中國臺灣，存在一定的私人友誼關(guān)系。
超微電腦8月6日發(fā)布的公告顯示，該公司2024財年（2023年7月1日至2024年6月30日）營收為149.4億美元，較上年同期的71.23億美元增長109.7%；凈利潤12.08億美元，較上年同期的6.4億美元增長89%。
營收雖然還算不錯，但毛利率和盈利能力大幅下滑。2024年二季度（對應(yīng)其2024財年Q4，下同），超微電腦的毛利率由上年同期的17.01%下降至11.23%；每股盈利為5.51美元，遠低于市場預(yù)期的7.95美元。財報發(fā)布后的8月7日，超微電腦大跌20.14%。
過去一年多，超微電腦是人工智能熱潮的最大受益者之一。其股價從2023年1月初的80美元附近，漲到2024年3月8日的1200美元，躍升15倍，換手率也居高不下，被市場人士稱為AI網(wǎng)紅股。其漲幅要高于同期的巨無霸英偉達。8月28日，英偉達股價下跌2.1%，由于財報不及預(yù)期，盤后大跌6.89%。
大幅震蕩之后，超微電腦當(dāng)前股價僅為今年高點的約三分之一。
任何企業(yè)和個人，有高光時刻，也會有黯淡時刻。
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