21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者崔文靜 實(shí)習(xí)生張長(zhǎng)榮 北京報(bào)道 5月22日，國(guó)新辦舉行新聞發(fā)布會(huì)介紹科技金融政策有關(guān)情況。證監(jiān)會(huì)首席風(fēng)險(xiǎn)官、發(fā)行監(jiān)管司司長(zhǎng)嚴(yán)伯進(jìn)的一席發(fā)言，為科技企業(yè)吃下了一顆“定心丸”。
未盈利企業(yè)能否上市，科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)何時(shí)“開(kāi)門(mén)”？這是市場(chǎng)頗為關(guān)注之處。2025年以來(lái)，證監(jiān)會(huì)曾表示未盈利企業(yè)只要具備較高的硬科技含量和優(yōu)秀的綜合質(zhì)地，即有望通過(guò)科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)實(shí)現(xiàn)上市。
此次嚴(yán)伯進(jìn)更是進(jìn)一步明確：積極穩(wěn)妥推動(dòng)科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)新的案例落地。
“這意味著，近期或?qū)⒂幸慌陥?bào)適用科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)上市的企業(yè)獲得受理。”某券商投行資深保代告訴記者，“對(duì)于符合科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)而言，現(xiàn)在是報(bào)送材料的好時(shí)機(jī)。”
值得注意的是，透過(guò)嚴(yán)伯進(jìn)發(fā)言，還可窺探出諸多支持政策新動(dòng)向。
比如，企業(yè)角度，支持優(yōu)質(zhì)的紅籌科技企業(yè)回歸境內(nèi)上市；支持科技型上市公司綜合運(yùn)用股份、現(xiàn)金、定向可轉(zhuǎn)債等支付工具實(shí)施重組。
再比如，私募股權(quán)基金角度，支持私募股權(quán)基金以促進(jìn)產(chǎn)業(yè)整合為目的依法收購(gòu)上市公司。
推動(dòng)第五套上市標(biāo)準(zhǔn)新案例落地
備受市場(chǎng)矚目的未盈利企業(yè)上市與科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)，迎來(lái)“喜訊”。
嚴(yán)伯進(jìn)明確表示，用好用足現(xiàn)有制度，更大力度支持優(yōu)質(zhì)的未盈利科技企業(yè)上市，積極穩(wěn)妥推動(dòng)科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)新的案例落地。
2023年“827新政”后，科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)暫停與否，市場(chǎng)人士一度反復(fù)猜想。直至2024年6月發(fā)布的“科創(chuàng)板八條”明確表示支持未盈利優(yōu)質(zhì)科技企業(yè)上市。市場(chǎng)對(duì)于科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)會(huì)否暫停的擔(dān)憂(yōu)方逐步消散。
此后，何時(shí)將有適用科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)IPO獲得受理、成功上市？成為市場(chǎng)新焦點(diǎn)。
此次嚴(yán)伯進(jìn)表態(tài)“積極穩(wěn)妥推動(dòng)科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)新的案例落地”，則被受訪投行資深保代視為“適用科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)上市的企業(yè)受理在望”。
“確實(shí)符合科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)，可以抓緊時(shí)間準(zhǔn)備報(bào)送材料了。”上述保代建議道。
該保代同時(shí)提醒：IPO全流程嚴(yán)監(jiān)管的趨勢(shì)仍未改變，監(jiān)管對(duì)于科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)的要求仍然嚴(yán)格。對(duì)于擦邊科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)，借此上市的難度依舊不低；對(duì)于尚不符合要求，僥幸“闖關(guān)”的企業(yè)，應(yīng)盡早放棄，避免因后續(xù)查出問(wèn)題受處罰，繼而影響后續(xù)上市機(jī)會(huì)。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者根據(jù)Wind數(shù)據(jù)梳理發(fā)現(xiàn)，截至5月22日，適用科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)并且正在排隊(duì)的企業(yè)至少五家，包括北芯生命、禾元生物（已獲回復(fù)），必貝特（報(bào)送證監(jiān)會(huì)），以及思哲睿、恒潤(rùn)達(dá)生（中止審查）。
支持政策接續(xù)發(fā)力
除了推動(dòng)科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)相關(guān)案例落地以外，此次嚴(yán)伯進(jìn)也透露多個(gè)新信號(hào)。
首先，并購(gòu)重組領(lǐng)域，一批典型案例將要落地。嚴(yán)伯進(jìn)表示，支持科技型上市公司綜合運(yùn)用股份、現(xiàn)金、定向可轉(zhuǎn)債等支付工具實(shí)施重組，提高輕資產(chǎn)科技型企業(yè)重組估值的包容度，推動(dòng)更多具有示范意義的典型案例落地。
其次，IPO方面，支持優(yōu)質(zhì)的紅籌科技企業(yè)回歸境內(nèi)上市。在受訪人士看來(lái)，這有助于國(guó)內(nèi)投資者更好分享優(yōu)質(zhì)科技企業(yè)成長(zhǎng)紅利。
再者，私募股權(quán)基金方面，支持私募股權(quán)基金以促進(jìn)產(chǎn)業(yè)整合為目的依法收購(gòu)上市公司，優(yōu)化私募股權(quán)基金退出相關(guān)的“反向掛鉤”的政策，支持私募股權(quán)二級(jí)市場(chǎng)基金（S基金）的發(fā)展，推動(dòng)基金份額轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)試點(diǎn)轉(zhuǎn)常規(guī)，擴(kuò)大基金向投資者實(shí)物分配股票試點(diǎn)，促進(jìn)“募投管退”的良性循環(huán)。
此外，債券方面，持續(xù)完善交易所債券市場(chǎng)品種結(jié)構(gòu)，大力推動(dòng)科創(chuàng)債、綠色債等創(chuàng)新品種的發(fā)展。重點(diǎn)支持高新技術(shù)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)債券融資，鼓勵(lì)有關(guān)機(jī)構(gòu)為科技企業(yè)發(fā)行科創(chuàng)債提供增信支持。
全方位“護(hù)航”科技企業(yè)
2024年以來(lái)，證監(jiān)會(huì)陸續(xù)出臺(tái)一系列支持科技企業(yè)發(fā)展的相關(guān)政策，包括“科創(chuàng)板八條”“科技十六條”“并購(gòu)六條”，以及《資本市場(chǎng)做好金融“五篇大文章”的實(shí)施意見(jiàn)》等。
根據(jù)嚴(yán)伯進(jìn)介紹，如今，此類(lèi)措施已經(jīng)取得了初步成效。
上市公司“含科量”不斷提升，是典型成效之一。滬深北交易所上市公司中，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的上市公司數(shù)量已接近2700家，市值占比超四成。
2024年，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所新上市公司當(dāng)中，超九成屬于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)或高新技術(shù)企業(yè)。在新一代信息技術(shù)、高端裝備、新能源等領(lǐng)域，都形成了上市公司集群，一批關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)領(lǐng)域的代表性“硬科技”企業(yè)實(shí)現(xiàn)了上市融資。
“并購(gòu)六條”發(fā)布以來(lái)，科技企業(yè)并購(gòu)重組活躍度明顯提升。
滬深上市公司披露資產(chǎn)重組的一共有1400余單，同比增長(zhǎng)超過(guò)40%，其中重大資產(chǎn)重組170余單，同比增長(zhǎng)超過(guò)220%。
私募股權(quán)創(chuàng)投基金，也在為支持科技創(chuàng)新持續(xù)發(fā)力。
注冊(cè)制改革以來(lái)，九成科創(chuàng)板、北交所上市公司，超過(guò)半數(shù)的創(chuàng)業(yè)板上市公司，曾獲得私募股權(quán)創(chuàng)投基金投資。私募股權(quán)創(chuàng)投基金投向戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的規(guī)模和占比持續(xù)提升，目前在投項(xiàng)目超過(guò)10萬(wàn)個(gè)，在投本金超過(guò)4萬(wàn)億元。
此外，債券市場(chǎng)直接融資作用亦在不斷凸顯。
目前，交易所債券市場(chǎng)已經(jīng)成為科技企業(yè)直接融資的重要渠道，科創(chuàng)債累計(jì)發(fā)行1.2萬(wàn)億元，其中2024年發(fā)行539只，發(fā)行規(guī)模0.61萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)64%，募集資金主要投向半導(dǎo)體、人工智能、新能源、高端制造等前沿領(lǐng)域。
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