二十一年前，中國(guó)留學(xué)生程杭在美國(guó)芝加哥就讀期間，花260美元租了一個(gè)服務(wù)器，創(chuàng)建了提供NBA賽事一手資訊的籃球論壇 hoopCHINA。
日后，這個(gè)以英文籃筐（hoop）音譯命名的中文體育社區(qū)“虎撲”，不止一次想在資本市場(chǎng)奮力完成優(yōu)雅的一投，卻始終未能命中目標(biāo)。
在成立的第22個(gè)年頭，此前已兩次折戟IPO的虎撲，迎來(lái)了易主而治的命運(yùn)拐點(diǎn)。
6月2日，深圳迅雷網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司發(fā)布公告稱，正式完成對(duì)虎撲的收購(gòu)，總現(xiàn)金代價(jià)5億元。在交易完成前，迅雷已支付4億元現(xiàn)金，剩余1億元將在未來(lái)兩年內(nèi)分期支付。
交易公布后，市場(chǎng)上有兩種截然對(duì)立的觀點(diǎn)：
虎撲竟然只值5億？做為一個(gè)成熟的內(nèi)容社區(qū)，它的注冊(cè)用戶數(shù)超過(guò)1億，其中男性用戶占比90%以上，估值最高曾達(dá)到77億元。
相反的觀點(diǎn)認(rèn)為，虎撲竟然還值5個(gè)億？畢竟，虎撲創(chuàng)始人程杭自己都說(shuō)過(guò)，“從男性口袋里掏錢很難”。商業(yè)模式單一，是虎撲兩次沖擊IPO失敗的主要原因。
成也直男，敗也直男。二十年過(guò)去，虎撲始終沒(méi)能找到和直男的相處之道。
“直男天堂”，賺不到錢
2004年，清華大學(xué)畢業(yè)后在美國(guó)芝加哥繼續(xù)深造的程杭，抱著和更多中國(guó)球迷分享NBA賽事的初衷，打算做一個(gè)籃球論壇。他敲下了“hoopCHINA”這個(gè)域名，名字很直白：hoop是籃筐，音譯過(guò)來(lái)就是日后響徹中文互聯(lián)網(wǎng)的“虎撲”。
彼時(shí)，正值中文BBS的黃金時(shí)代。
程杭抓住中美體育資訊的時(shí)間差，迅速聚集了第一批忠實(shí)用戶，并通過(guò)高度垂直的運(yùn)營(yíng)策略，讓虎撲在門戶網(wǎng)站統(tǒng)治內(nèi)容的年代殺出了一條血路。
起初，虎撲的內(nèi)容由程杭自己翻譯撰寫，專業(yè)程度很高，連NBA球員的鞋帶系法都能討論三頁(yè)。這吸引了一些國(guó)內(nèi)的球迷，但仍局限在相對(duì)小眾的圈子里。2005年，虎撲全站只有上百名活躍用戶。
2006年，虎撲獨(dú)家跟進(jìn)了滯留美國(guó)的男籃球員王治郅回國(guó)的消息，一戰(zhàn)成名。大把資深球迷涌入，虎撲的火爆程度超乎想象，服務(wù)器常在比賽后因訪問(wèn)激增而宕機(jī)。
程杭意識(shí)到，這個(gè)誕生于異國(guó)他鄉(xiāng)宿舍里的論壇，是時(shí)候開(kāi)啟公司化轉(zhuǎn)型，從“愛(ài)好者聯(lián)盟”走向更廣闊的商業(yè)舞臺(tái)了。
在這個(gè)期間讓虎撲迅速破圈、積攢人氣的，是兩大現(xiàn)象級(jí)板塊：籃球區(qū)的熱帖和步行街的狂歡。
籃球區(qū)以NBA直播、視頻、賽程為核心，隨后拓展至足球、電競(jìng)、影視等領(lǐng)域，始終是虎撲的立身之本。
步行街則是虎撲的靈魂所在。在這個(gè)無(wú)主題自由討論區(qū)，全靠用戶自建秩序，話題包羅萬(wàn)象：有球星戰(zhàn)術(shù)的硬核分析，有辛辣段子、勁爆八卦，也有引發(fā)全網(wǎng)討論的“虎撲女神大賽”——這場(chǎng)由用戶自發(fā)發(fā)起、官方接棒運(yùn)營(yíng)的民間選美，一度成為互聯(lián)中文網(wǎng)最具話題性的全民狂歡之一。
與之同步生長(zhǎng)的，是深入骨髓的虎撲“直文化”基因：借用打球的比喻，傳遞“不裝、不躲、不停”的價(jià)值觀。
2012年，虎撲整合hoopCHINA、GoalHi足球和HelloF1賽車三大垂直社區(qū)，完成了從籃球論壇到綜合體育門戶的轉(zhuǎn)型，并推出電商平臺(tái)“識(shí)貨”，探索“內(nèi)容+電商”的商業(yè)模式，還野心勃勃地拓展游戲開(kāi)發(fā)、線下賽事等業(yè)務(wù)。
2019年，字節(jié)跳動(dòng)以12.6億元價(jià)格獲得虎撲30%股份，虎撲估值達(dá)到77億元的峰值，成為體育垂直領(lǐng)域的獨(dú)角獸。
然而，雖然流量與估值蒸蒸日上，但虎撲始終未能建立起堅(jiān)實(shí)的商業(yè)地基。隨著垂直社區(qū)整體式微，虎撲的困境愈發(fā)明顯。
為了從直男身上賺到錢，虎撲稱得上是絞盡腦汁，可惜大多不了了之。
虎撲打造過(guò)線下籃球公園、培育自有賽事IP“路人王”，但營(yíng)銷業(yè)務(wù)毛利率峰值不足30%；與《英雄聯(lián)盟》《王者榮耀》合作試水游戲電競(jìng)，還親自下場(chǎng)開(kāi)發(fā)H5游戲《NBA英雄》《球王之路》，但受制于資金與技術(shù)短板，項(xiàng)目無(wú)疾而終；劍走偏鋒投資彩票直播等冷門項(xiàng)目，更是開(kāi)局不利，草草收?qǐng)觥?span style="display:none">mbS速刷資訊——每天刷點(diǎn)最新資訊，了解這個(gè)世界多一點(diǎn)SUSHUAPOS.COM
雖孵化出“得物”（原毒App）這樣的潮流網(wǎng)購(gòu)獨(dú)角獸，但該平臺(tái)已獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，虎撲僅持股15%，難以反哺母體。旗下商品導(dǎo)購(gòu)網(wǎng)站“識(shí)貨”雖年交易額達(dá)到21億元，但利潤(rùn)率遠(yuǎn)低于電商平臺(tái)。
當(dāng)“直男天堂”的標(biāo)簽日益固化，“人均985，街薪30萬(wàn)”成為步行街的集體人設(shè)，虎撲卻尷尬地發(fā)現(xiàn)：“家人們”只想在這里聊體育、評(píng)女神、侃大山，唯獨(dú)對(duì)掏錢消費(fèi)興趣索然。
5億之后：虎撲如何為社區(qū)文化續(xù)命?
虎撲的商業(yè)化困境，第一塊短板，便是缺乏頂級(jí)體育賽事版權(quán)。
2016年，樂(lè)視體育豪擲27億元，僅購(gòu)得中超2年版權(quán)；PP體育2019年拿下英超三年轉(zhuǎn)播權(quán)，花了49.67億元；騰訊與NBA的獨(dú)家合約，總價(jià)突破百億大關(guān)。
虎撲六輪融資累計(jì)22.6億元的資本儲(chǔ)備，在動(dòng)輒數(shù)十億的版權(quán)軍備競(jìng)賽面前，無(wú)異于杯水車薪。于是，在歐洲杯、奧運(yùn)會(huì)等大賽期間，央視頻、咪咕等平臺(tái)流量暴漲，虎撲卻只能做“場(chǎng)外評(píng)論員”。
此番被迅雷收購(gòu)，或?qū)⒊蔀槠浣枇Y本與技術(shù)資源、扭轉(zhuǎn)版權(quán)困局的重要破局點(diǎn)。
虎撲77億估值神話崩塌，與文化沖突和內(nèi)容低質(zhì)也不無(wú)關(guān)系。
近幾年，BBS社區(qū)江河日下、短視頻橫行，人們對(duì)虎撲的關(guān)注日益減退。2017年，虎撲官方對(duì)外宣稱有5500萬(wàn)的月活，但2020年，根據(jù)易觀數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)口徑，其月活只有579萬(wàn)。
為拓展用戶邊界，虎撲曾嘗試“去直男化”，例如增加影視娛樂(lè)板塊、引入女性用戶導(dǎo)向內(nèi)容、策劃明星互動(dòng)活動(dòng)等，但效果適得其反。當(dāng)社區(qū)試圖打破男性主導(dǎo)的文化氛圍時(shí)，核心用戶產(chǎn)生強(qiáng)烈排斥；而過(guò)于強(qiáng)化直男標(biāo)簽，又難以吸引新群體。
這讓虎撲陷入了身份認(rèn)知的撕裂。
與此同時(shí)，無(wú)論是核心的體育板塊還是泛化的娛樂(lè)板塊，搬運(yùn)內(nèi)容都在虎撲占據(jù)了一定的比例。低質(zhì)內(nèi)容泛濫加劇了用戶的流失，而用戶留不住，生態(tài)必然惡化。生態(tài)一垮，變現(xiàn)更是難上加難。
據(jù)2016年的招股書數(shù)據(jù)，2013-2015年，虎撲營(yíng)收從0.98億元增長(zhǎng)至2億元，凈利潤(rùn)則經(jīng)歷了先下降51%、后暴漲321%的過(guò)山車。在2015年的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中，廣告業(yè)務(wù)占比高達(dá)60.78%。偌大的“直男烏托邦”，主要靠廣告苦苦支撐。
營(yíng)收結(jié)構(gòu)單一、業(yè)績(jī)波動(dòng)過(guò)大，預(yù)示著虎撲抗風(fēng)險(xiǎn)能力不足、成長(zhǎng)空間有限。
2016年和2019年，虎撲兩度沖擊IPO，均以失敗告終。這兩次IPO折戟，也成了虎撲由盛轉(zhuǎn)衰的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。而此次虎撲被迅雷收購(gòu)的僅為社區(qū)業(yè)務(wù)，估值自然進(jìn)一步大幅縮水。
虎撲20年的浮沉，為觀察中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)演進(jìn)提供了一個(gè)樣本：
Web 2.0時(shí)代，hoopCHINA證明垂直內(nèi)容的價(jià)值；移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)初期，識(shí)貨和得物展示了強(qiáng)大的社區(qū)孵化能力；資本狂歡期，字節(jié)投資推高估值泡沫；存量競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代，單一社區(qū)模式遭遇生存危機(jī)。
迅雷將虎撲納入麾下，或許是后者最后的機(jī)會(huì)。
迅雷會(huì)員中男性占主導(dǎo)地位，以技術(shù)偏好型用戶為主，與虎撲的“直男”定位天然重合。雙方用戶均對(duì)效率工具（如下載加速）、體育內(nèi)容有強(qiáng)需求，這為整合奠定了寬泛的基礎(chǔ)。
虎撲需要迅雷來(lái)解決技術(shù)迭代緩慢、資金不足、優(yōu)化內(nèi)容加載與分發(fā)等問(wèn)題，實(shí)現(xiàn)商業(yè)化突圍；迅雷則試圖借此突破用戶粘性不足、增長(zhǎng)見(jiàn)頂?shù)睦Ь常颉肮ぞ?內(nèi)容+社區(qū)”轉(zhuǎn)型，補(bǔ)足生態(tài)短板。
虎撲賣身，既非徹底認(rèn)輸，亦非華麗翻身，而是換取一次寶貴的喘息之機(jī)。只不過(guò)，它必須從“直男烏托邦”變成一個(gè)能養(yǎng)活自己的平臺(tái)了。
虎撲需要證明，直男社區(qū)的終點(diǎn)不只是5億的收購(gòu)價(jià)，而是一種可持續(xù)的文化商業(yè)生態(tài)。畢竟，在B站、小紅書相繼成功的今天，男性主導(dǎo)的社區(qū)依然沒(méi)有找到商業(yè)與文化的平衡點(diǎn)。
這仍然是一個(gè)值得觀察和期待的課題。
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