21世紀經濟報道記者胡慧茵
據央視新聞報道，當地時間7月31日，美國總統特朗普簽署行政令，確定了對多個國家和地區征收的“對等關稅”稅率，具體稅率從10%至41%不等。投資者的緊張情緒再次被挑起，受此消息影響，上周亞太股市多數下跌。
東南亞股市下跌為主。泰國SET指數周漲0.1%，報1218.33點；越南胡志明指數下跌2.23%或34.17點，報1496.96點；印尼雅加達綜合指數（JKSE）周跌0.08%，報7537.77點；新加坡海峽指數周跌2.52%，報4153.83點；馬來西亞吉隆坡綜合指數周跌0.03%，報1533.35點；菲律賓馬尼拉指數周跌1.67%或107.05點，報6306.13點。
亞太其他主要股指均下跌，日經225指數下跌1.58%或656.63點，報40799.6點；韓國KOSPI指數周漲2.4%，報3119.41點；澳大利亞S&P/ASX200指數周跌0.06%，報8662點。
中國銀行研究院主管王有鑫向21世紀經濟報道記者表示，上周東南亞股市由漲轉跌，主要受到外部宏觀風險升溫引發的避險情緒影響，“美國公布對東南亞多國征收10%-41%的‘對等關稅’，關稅覆蓋范圍涉及制造業、電子產品等東南亞核心出口領域，引發部分跨境資金撤離。”
亞太股市出現回調
上周，亞太股市多個股指扭轉多周漲勢轉跌。其中，越南、韓國和新加坡股市周內均跌超2%。
市場分析認為，上周亞太股市下跌，主要出于對美國關稅政策的持續擔憂以及持續上漲后的回調。
中國社會科學院世界經濟與政治研究所國際金融研究室助理研究員倪淑慧向21世紀經濟報道記者表示，以越南股市為例，美越達成貿易協議，再加上二季度較高的經濟增速，越南股市已經持續多周上漲，較4月初已經累計上漲超過40%，7月29日越南胡志明指數創下歷史新高，外資集中獲利了結，大舉拋售，引起市場恐慌，當日跌幅超過4%，是較高估值下市場回調壓力集中釋放。
目前來看，東南亞地區中，除了緬甸、老撾被宣布加征40%的關稅，印尼、菲律賓、泰國、柬埔寨和馬來西亞稅率基本相當。
在此情況下，倪淑慧認為，東南亞國家可能會面臨不同程度的影響。她表示，一是出口導向型產業的利潤被擠壓；二是中小國家面臨被擠出風險，緬甸和老撾被征收40%的關稅，如果實際執行，將基本失去對美國市場出口的競爭力，導致外資撤離和制造業萎縮，甚至空心化。長期來看，美國關稅政策將推動東南亞供應鏈重構。
王有鑫表示，東南亞依賴組裝加工、出口附加值較低的國家，受沖擊將更加明顯，供應鏈穩定性面臨考驗。未來，東南亞國家將進一步推動供應鏈“多極化”，謀求加強區域內合作。
“短期內，亞太股市或延續震蕩偏弱格局，同時結構性分化將加劇。”王有鑫表示，在外部風險擾動和美聯儲可能延后降息背景下，市場情緒很難快速回暖，但部分估值合理、內需韌性較強或與域內其他經濟體經濟關聯度較高的市場股市將更具韌性。
印尼二季度外資流入放緩
近日，印度尼西亞投資與下游化部副部長托多圖阿·帕薩里布透露，今年第二季度印尼的實際投資額達475萬億盾（約合292億美元），高于第一季度的465萬億盾，較去年第二季度的428萬億印尼盾同比增約11%。
與此同時，印尼外商直接投資遭遇下降。數據顯示，印尼第二季度外商直接投資(FDI)同比下降6.95%，降幅為2020年以來最大。
對于印尼二季度外資流入放緩，王有鑫認為，一方面，是因為全球經濟不確定性上升以及美國對等關稅的潛在沖擊，使外資對新興市場風險偏好下降；另一方面，由于印尼在部分領域的政策不確定性提高，如實施的礦產出口限制、本地化供應要求等，導致外資持觀望態度，投資增速放緩。
倪淑慧也認為，全球資本避險情緒導致外資持續流出新興市場、促使跨國企業暫緩長期投資，資源出口限制也增加短期合規成本，引發外資企業觀望。
東南亞多國下調經濟預測
近期，東南亞多國公布了二季度經濟數據，包括馬來西亞、新加坡、越南的經濟表現均超出市場預期。
其中，新加坡經濟在二季度維持了一季度的增長勢頭，實現同比增長4.3%。基于此，上周，新加坡金融管理局發表聲明稱，將繼續維持新加坡元名義有效匯率政策區間的現行升值幅度不變，同時保持貨幣政策區間的寬度和中心水平穩定。
倪淑慧表示，“新加坡維持貨幣政策不變，一是通貨膨脹整體溫和；新加坡6月核心通脹率維持在0.6%，整體通脹為0.8%，均低于市場預期，顯示物價漲幅溫和。二是，經濟增速回升，第二季度新加坡GDP同比增速4.3%，超過第一季度的同比增長4.1%，復蘇勢頭為政策制定者提供觀望空間。”
即便如此，東南亞多國對經濟增速預測頗為保守，其中新加坡貿工部維持全年經濟增長零至2％的預測，泰國國家經濟和社會發展委員會(NESDC)將全年經濟增長預測從此前的2.3%至3.3%下調至1.3%至2.3%，馬來西亞也下調2025年全年經濟增長預測，從原本的4.5%至5.5%，降低到4%至4.8%。
倪淑慧分析稱，接下來，東南亞經濟將呈現分化，主要看國內需求、財政空間和產業替代能力等是否可以應對關稅沖擊和美國貨幣政策風險，“越南外資持續投入、泰國旅游業和制造業強勁、印尼國內需求疊加新首都建設都將在一定程度上緩沖關稅沖擊壓力，有望領跑區域內經濟。”
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