來源|時代商業研究院
作者|雷小艷
編輯|鄭琳
5月23日，港交所官網刊發了安聯國際控股有限公司（簡稱“安聯國際”）遞交的招股書，目前該公司尚未通過聆訊。
招股書顯示，安聯國際是一家位于香港的保安服務供應商，申請在香港聯交所創業板IPO。該公司擬募資擴招保安服務人員、購置巡邏車輛及通勤巴士、開發先進保安系統4S-Plus平臺、提升保安服務基礎設施、補充一般營運資金等，以實現未來業務擴張。
招股書還顯示，安聯國際成立于2020年，次年該公司就簽約了香港國際機場運營商的公共基礎設施項目——三跑道工地保安項目。2022年，該公司又進一步簽約了香港國際機場的空運貨站保安項目，并在2025年通過招標獲得續約。
2023—2024年，安聯國際的營業收入分別為1.14億港元、1.39億港元，來自香港國際機場相關項目的收入占比分別為93.9%、88.8%，其中來自三跑道工地保安項目的收入占比分別為85.8%、77%。
這意味著，當三跑道工地保安項目合約屆滿，安聯國際又無法續約該項目或簽約同等收入體量的替代項目時，或面臨收入下滑的風險。
除了收入增長的不確定性，安聯國際的業務還高度依賴穩定的勞動力供應，過去兩年，其人力相關的成本支出在該公司成本總額中的占比超80%。
然而，招股書顯示，由于勞工短缺，香港市場保安服務的平均工資呈持續上漲趨勢，且面臨老齡化突出的問題。
對此，安聯國際在招股書中坦言，勞動力短缺對公司的運營構成重大挑戰。
6月6日、8月14日，就收入主要來自單一項目、人工成本支出、新項目中標率等相關問題，時代商業研究院向安聯國際發郵件并嘗試致電詢問。截至發稿，該公司尚未回復相關問題。
安聯國際成立于2020年，是一家香港保安服務供應商。
成立次年，安聯國際取得了首份重大保安服務合約項目，即香港國際機場三跑道工地保安項目。該項目合約要求安聯國際每周7天、每天24小時不間斷地在三跑道系統項目工地提供場地出入控制及工地保安監控服務。
2022年，安聯國際通過香港國際機場最大的獨立空運貨站營運商競投，獲得了香港國際機場空運貨站保安服務合約項目。2025年，在三年合約期滿后，該公司通過招標再次獲得該項目的續約，期限為2025—2027年。
由此，香港國際機場相關合約項目是安聯國際最大的收入來源。
招股書顯示，2023—2024年，安聯國際實現營業收入分別為1.14億港元、1.39億港元。其中，來自為香港國際機場項目提供保安服務的收入占比分別為93.9%、88.8%，來自三跑道工地保安合約項目的收入占比分別為85.8%、77.0%。
除了香港國際機場相關合約項目，安聯國際在2023年也獲得了首份為住宅小區提供保安服務的合約項目。不過，該公司過去兩年的收入依然存在對香港國際機場相關合約項目，尤其是三跑道工地保安項目的重大依賴。
對此，安聯國際在招股書中坦言，無法保證公司于三跑道工地保安合約屆滿后，將受邀參與新合約投標或獲授予類似合約。若公司未能成功獲得與三跑道工地保安合約規模及數目相當的替代項目，那么公司的財務狀況及經營業績將會受到重大不利影響。
招股書還顯示，安聯國際主要通過直接磋商及公開招標獲取新業務。而項目中標率取決于一系列因素，主要包括該公司的定價及投標策略、競爭對手的投標及定價策略、客戶評估標準等。
據安聯國際披露，2023—2024年，該公司的中標率分別約為25.0%、12.5%。
不過，據弗若斯特沙利文的報告，2019—2023年，香港私營相關項目保安服務的市場規模從291億港元增長至315億港元，年復合增速僅為2.0%，并預計在2024—2029年以4.8%的年復合增速增長。
弗若斯特沙利文的報告亦顯示，香港保安服務市場競爭激烈且分散。2023年，香港保安服務行業的參與者約超過1400家，按收入計，前五大參與者貢獻約9.3%的市場份額，安聯國際貢獻約0.4%的市場份額。
需注意的是，在香港，保安服務要由持有執照的保安人員或保安公司提供。
而弗若斯特沙利文的報告顯示，2019—2023年，香港保安服務行業的保安人員平均月薪由1.36萬港元增加至1.54萬港元，年復合增速達3.1%，并預期在2024—2029年以4.8%的年復合增速增長。
不難發現，2019—2023年，香港保安服務行業的保安人員平均月薪年復合增速高于香港保安服務的市場規模年復合增速。
安聯國際在招股書中亦表示，公司的業務高度依賴穩定的勞動力供應，勞動力短缺對公司的運營構成重大挑戰。此外，最低工資上升及行業趨勢帶動勞工成本上升，對公司的盈利能力構成額外壓力。
招股書還顯示，2023—2024年，安聯國際的直接勞工成本分別為5289.1萬港元、7855.8萬港元，在服務成本總額中的占比分別為62.4%、77.0%。同期，該公司分別有265名、491名雇員。
以（直接勞工成本/雇員數量）/12測算，2023—2024年，安聯國際對雇員支出的含工資、薪金及福利在內的人均月薪分別為1.66萬港元（按當年平均匯率折算為人民幣1.49萬元）、1.33萬港元（按當年平均匯率折算為人民幣1.21萬元）。
除了直接勞工成本，安聯國際還聘請分包商來提供人力支持，相關分包費分別為1741.0萬港元、1102.8萬港元，占服務總成本的比例分別為20.6%、10.8%。
不難發現，過去兩年，上述兩項與人力相關的成本支出分別為7030.1萬港元、8958.6萬港元，2024年同比提升27.43%，在安聯國際的服務成本總額中的占比合計分別達83%、87.8%。
也就是說，人力資源是安聯國際運營的核心。在業務運營過程中，即便客戶延遲付款，安聯國際仍需按照法規要求及時向雇員支付薪酬。
然而，除了面臨人力成本上漲，安聯國際還需面對香港市場的勞工短缺問題和現有在崗保安人員的老齡化問題。
招股書顯示，據香港職業訓練局于2022年進行的保安及紀律部隊人力調查，2022年行業空缺率為5.7%，較2018年調查時的空缺率增加1.3個百分點。此外，62.4%的受訪雇主表示因勞工短缺導致招聘困難。
招股書還顯示，2019—2023年，香港持牌保安人員中，51歲及以上的人員占比從60.6%提升至64.1%。
（全文2385字）
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