21世紀經濟報道記者 唐婧 上海報道
近日,由南方財經全媒體集團指導,21世紀經濟報道主辦、浦發銀行聯合主辦的“2025資產管理年會”在上海浦東隆重舉辦。新開發銀行融資與資金管理局局長金中夏受邀出席,并以“擴大總需求與金融市場的發展與開放”為主題發表了主旨演講。
新開發銀行融資與資金管理局局長金中夏 (圖源:官方供圖)
金中夏表示,從更廣泛的視角看,本幣融資已成為眾多國家的共同訴求。在國際發展融資領域,廣大發展中國家,或者說非主流貨幣儲備國家,普遍面臨著著名的“發展融資原罪”,即多數國家在發展融資時依賴外資引入,且外資多以美元形式進入,引入國內后需兌換成本地貨幣使用,還款時又需以外幣計價。
“一旦美元升息、升值,債務負擔便會加重,甚至引發債務危機。這便是廣大發展中國家和新興市場國家,或者說非美元國家在引入外資時所面臨的困境。”金中夏表示,為克服這一“原罪”,幾十年前,一些發展經濟學家便提出發展本國資本市場,通過本幣融資來破局。
金中夏介紹,近年來,二十國集團(G20)成立了重要工作組,專門推出了本幣融資倡議。在此倡議下,多邊開發機構如世界銀行、國際金融公司、非洲開發銀行等,均逐步增加了本幣融資比例。然而,這些機構的本幣融資主要集中在資產端,即它們自身仍在美元市場融資,發債獲取美元后,再兌換成借款國當地貨幣提供給借款國。如此一來,借款國雖避免了“原罪”,但匯率風險仍由多邊開發機構承擔。此外,這種做法并未促進借款國本國金融市場的發展,尤其是債券市場的發展。
作為首個總部設立在中國的多邊開發機構,新開發銀行近年來也在積極推動本幣融資,其獨特之處在于,同時在資產方與負債方進行本幣融資。新開發銀行更多在本幣市場,如中國銀行間市場發行債券,然后直接將發行債券所得的人民幣用于放貸,無論是貸給中國的借款人,還是其他國家有需求的借款人。如此,新開發銀行本身便避免了匯率錯配風險,且在這一過程中,也促進了本幣債券市場的深化、發展與國際化。
金中夏認為,提升中國債券市場的國際化程度還有很多工作要做,其中很重要的一項就是完善債券衍生品市場。目前我國債券市場規模位居世界第二,但債券衍生品市場的發展程度卻遠低于發達國家。
“從控制資本流動風險或金融市場風險的角度來看,這種差距或許有其合理性。但若考慮到人民幣國際化、本幣市場融資及跨境使用的需求,完善債券衍生品市場便顯得尤為迫切,因其是控制跨境資金流動時產生的利率、匯率風險的重要手段,未來在此方面我們還有很多的工作要做。”金中夏如是說。
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