21世紀經(jīng)濟報道記者 李域
又一券業(yè)并購獲得監(jiān)管核準。
8月22日，中國證監(jiān)會官網(wǎng)發(fā)布關于同意國信證券股份有限公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)注冊、核準萬和證券股份有限公司變更主要股東及實際控制人的批復。
批復顯示，證監(jiān)會核準國信證券成為萬和證券主要股東，核準深圳市投資控股有限公司成為萬和證券實際控制人。對國信證券通過換股方式依法取得萬和證券21.84億股股份（占公司股份總數(shù)96.0792%）無異議。
值得關注的是，批復中，監(jiān)管明確了多項整合要求，以確保過程規(guī)范有序，并要求，國信證券會同萬和證券按照報送證監(jiān)會的初步整合方案確定的方向，在一年內(nèi)制定并上報具體整合方案，明確時間表，妥善有序推進整合工作。
2025年以來，在監(jiān)管層面鼓勵券商以并購重組方式做優(yōu)做強的背景下，市場上多起券商并購案提速。4月11日，國泰海通完成重組更名，世紀合并正式完成。8月15日，證監(jiān)會核準西部證券成為國融證券主要股東，同時核準陜西投資集團有限公司成為國融證券、國融基金、首創(chuàng)期貨的實際控制人。
對于此次整合的影響，開源證券非銀金融行業(yè)首席分析師高超認為，本次收購后，國信證券有望通過業(yè)務賦能，提升綜合杠桿水平，驅(qū)動萬和證券凈資產(chǎn)收益率提升，實現(xiàn)協(xié)同效應，同時間接實現(xiàn)對國信證券的資本補充。同時也指出，并購完成后，國信整合萬和證券進展和效果具有不確定性。
獲監(jiān)管核準
8月22日，國信證券收購萬和證券交易事項獲證監(jiān)會注冊批文。
中國證監(jiān)會表示，同意國信證券向深圳市資本運營集團有限公司發(fā)行3.48億股股份、向深圳市鯤鵬股權投資有限公司發(fā)行1.57億股股份、向深業(yè)集團有限公司發(fā)行0.5億股股份、向深圳市創(chuàng)新投資集團有限公司發(fā)行0.22億股股份、向深圳遠致富海十號投資企業(yè)（有限合伙）發(fā)行0.22億股股份、向成都交子金融控股集團有限公司發(fā)行0.21億股股份、向海口市金融控股集團有限公司發(fā)行0.09億股股份購買相關資產(chǎn)的注冊申請。
監(jiān)管層核準國信證券成為萬和證券主要股東，同時核準深圳市投資控股有限公司成為萬和證券實際控制人。對國信證券通過換股方式依法取得萬和證券21.84億股股份（占公司股份總數(shù)96.0792%）無異議。
證監(jiān)會的批復表示，萬和證券應當切實做好與國信證券的風險隔離，嚴格規(guī)范關聯(lián)交易，嚴防利益沖突和輸送風險。國信證券應當會同萬和證券按照報送我會的初步整合方案確定的方向，在一年內(nèi)制定并上報具體整合方案，明確時間表，妥善有序推進整合工作。本次發(fā)行股份購買資產(chǎn)注冊批復自下發(fā)之日起12個月內(nèi)有效。
這意味著該并購重組項目正式注冊生效。
一年前，2024年8月，國信證券宣布擬通過發(fā)行A股股份的方式購買萬和證券53.0892%的股份。
2024年9月份，國信證券公布了發(fā)行股份購買資產(chǎn)暨關聯(lián)交易預案，交易對方及交易的萬和證券股份數(shù)量均較此前公布增加，即通過發(fā)行A股股份的方式向深圳資本、鯤鵬投資等7名交易對方購買其合計持有的萬和證券96.08%股份。12月初披露草案，同月下旬交易事項獲得深圳市國資委批復以及通過股東大會審議。
直至今年4月該交易事項步入交易所審核流程。6月19日，國信證券購買萬和證券96.08%股份獲深交所并購重組審核委員會審核通過。
開源證券認為，國信證券以發(fā)行A股股份的方式購買萬和證券控制權，對價為52億元，估值1.01倍PB相對合理。收購后國信證券有望通過業(yè)務賦能，提升綜合杠桿水平驅(qū)動萬和證券ROE提升，實現(xiàn)協(xié)同效應，同時間接實現(xiàn)了對國信證券的資本補充。此外，2025年7月21日，多部門聯(lián)合發(fā)布《海南自由貿(mào)易港跨境資產(chǎn)管理試點業(yè)務實施細則》，本次收購注冊地在海南的萬和證券后，有望率先獲得試點機構(gòu)資格，發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢。
整合進展備受關注
對于市場關注的并購后能否實現(xiàn)1+1>2的問題，國信證券此前指出，本次交易完成后，上市公司將充分發(fā)揮交易帶來的協(xié)同作用，對萬和證券進行資源整合，同時利用萬和證券注冊地海南自由貿(mào)易港跨境金融服務試點的先發(fā)優(yōu)勢，憑借上市公司自身突出的市場化能力及業(yè)務創(chuàng)新能力，進一步提升公司綜合盈利水平，具體包括如下方面：
其一，萬和證券作為深圳國資委旗下券商，依托深圳國資國企資源優(yōu)勢，持續(xù)為深圳市屬國有企業(yè)提供類型多樣的金融服務，積累了一批高質(zhì)量、高評級的客戶群體。國信證券同屬深圳國資體系券商，長期扎根、成長和服務于深圳，整合萬和證券有利于形成雙方業(yè)務發(fā)展的合力。本次交易完成后，上市公司將憑借自身在管理能力、市場聲譽度、綜合化業(yè)務能力等方面的優(yōu)勢，統(tǒng)籌雙方客戶資源，挖掘更多業(yè)務機會，創(chuàng)造更大的價值。
其二，萬和證券作為注冊于海南的證券公司，高度重視海南自由貿(mào)易港跨境金融服務試點的籌備工作，加快推進跨境資產(chǎn)管理等國際業(yè)務和創(chuàng)新業(yè)務。本次交易完成后，萬和證券成為上市公司的控股子公司，上市公司將充分利用跨境金融服務試點先行先發(fā)的優(yōu)勢，提前搶點布局，力爭在國際業(yè)務及創(chuàng)新業(yè)務方面實現(xiàn)突破，創(chuàng)造新的盈利增長點。
其三，萬和證券共有分支機構(gòu)近50家，網(wǎng)點布局以珠三角為核心區(qū)域、以長三角為重點區(qū)域輻射全國，客戶基礎優(yōu)良，業(yè)務渠道廣泛。本次交易完成后，上市公司將加快對萬和證券營業(yè)網(wǎng)點和渠道資源的整合，通過優(yōu)化網(wǎng)點區(qū)域布局、加速傳統(tǒng)經(jīng)紀業(yè)務向財富管理業(yè)務的轉(zhuǎn)型等手段措施創(chuàng)造增量價值。
據(jù)了解，本次交易完成后，萬和證券將成為國信證券控股子公司。國信證券將在保證對萬和證券控制力及其經(jīng)營穩(wěn)定性的前提下，加快完成對萬和證券的整合，在業(yè)務、人員、財務、管理等各方面進行規(guī)范，最大化發(fā)揮規(guī)模效應及業(yè)務協(xié)同作用，穩(wěn)步推進并實施公司發(fā)展戰(zhàn)略，提升公司經(jīng)營效率，并結(jié)合標的公司的區(qū)位優(yōu)勢，充分挖掘海南自由貿(mào)易港政策，擴大市場規(guī)模，進一步提升市場份額及品牌影響力，提高公司整體市場競爭力及盈利能力。
不過，也有券商分析師指出，收購萬和證券進度以及整合效果具有不確定性，特別是在并購完成后，國信證券整合萬和證券進展和效果具有不確定性。
本文鏈接：證監(jiān)會核準，“國信+萬和”來了！http://www.sq15.cn/show-3-152932-0.html
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