中新經緯8月29日電 (薛宇飛)27日晚，慕思健康睡眠股份有限公司(下稱慕思股份)發布了2025年半年度報告。作為主打產品――床墊在今年上半年為慕思股份貢獻半壁營收，約12.56億元人民幣。
慕思股份床墊品類的毛利率較為可觀，今年上半年約為63.55%。公布2024年床墊業務數據的夢百合、喜臨門，該品類的毛利率均超過35%。
從售價看，慕思股份從幾百元到上萬元的床墊都有，AI床墊最高近3萬元。不過，該公司今年上半年的整體營收和利潤均出現下滑，原因是除了床墊品類外，床架、沙發、床品等品類收入均同比減少。
毛利率高于同行
據慕思股份官網，慕思品牌創立于2004年，于2007年成立慕思股份，2022年6月在深交所主板上市。慕思股份2025年半年報中稱，公司所處行業為軟體家具制造業，主要產品包括中高端床墊、床架、沙發、床品和其他產品，其中床墊(含智能床墊)為公司核心產品。
對于床墊市場的規模，該公司在半年報中引述市場調研機構Euromonitor International(歐睿國際)的數據稱，中國床墊零售市場消費規模2024年為659億元，預計2029年將達到747.09億元。
2025年上半年，慕思股份床墊業務實現營收收入約為12.56億元，同比增長1.25%，床墊業務收入占總營收的比例約為50.69%。
回顧過去幾年，床墊業務收入一直占據著慕思股份總營收近50%。2022年至2024年，該公司床墊業務的收入分別約為27.28億元、25.81億元、26.79億元，占總營收的比例分別約為46.93%、46.27%、47.81%。
今年的半年報中，慕思股份沒有披露床墊售價等信息。參考2021年11月公司發布的招股書，在2021年1至6月，慕思股份床墊的平均銷售價格為2154.13元/張。
上述招股書披露，慕思股份的銷售渠道分為四種，依據床墊銷售單價由高到低排序，依次是直營渠道>電商渠道>經銷渠道>直供渠道，在2021年1至6月，各渠道床墊的銷售單價分別為6049.58元/張、2757.48元/張、2145.18元/張、1257.57元/張。
對于為何直營和電商的銷售單價較高，慕思股份在招股書中稱，直營渠道和電商渠道將產品直接銷售給終端消費者，保留了流通環節的利潤，其銷售價格即為終端銷售價，相對而言銷售均價較高。經銷渠道下，公司將產品銷售至經銷商，再由經銷商銷售至終端客戶，但需要留存部分利潤至經銷商，因此銷售的均價會低于直營渠道。
8月28日下午，中新經緯查詢慕思天貓旗艦店發現，該公司的床墊產品類別較多，在不計入消費補貼的情況下，售價跨度較大：既有幾百元的單人床床墊，也有2萬余元的雙人高彈乳膠床墊。整體看，除了數款售價在1萬元以上的床墊以外，多數產品的售價在3500元至10000元之間。
根據披露，2022年至2024年及2025年上半年，慕思股份床墊業務的毛利率分別約為58.92%、62.33%、61.42%、63.55%。
其他同行床墊業務的毛利率雖然不及慕思股份，但銷售規模較大。床墊業務均是上市公司夢百合、喜臨門的主營品類，2024年，夢百合床墊業務實現營收44.15億元，毛利率為36.66%；喜臨門床墊業務實現營收52.70億元，毛利率為38.40%。
顧家家居也有床墊業務，但未披露該品類的毛利率，該公司2025年上半年的整體毛利率為33.65%。
AI床墊最高售價近3萬
在人工智能融入家居生活的大背景下，AI床墊悄然而生。
公開資料顯示，自2017年起，慕思集團對AI床墊產品進行系統性研發。2023年，由慕思集團首創的“潮汐”算法以及承載了該算法的AI智慧床墊首度亮相。在2025年半年報中，慕思股份提及了AI床墊T11Pro及T11+。
據了解，慕思T11+在今年3月發布。據慕思股份官網，通過14個柔性調節單元與100檔調速設計，慕思T11+能在20毫秒內精準捕捉用戶睡姿變化，提供超過6000種個性化支撐方案，精準針對肩、背、腰、臀、腿五大核心部位進行自適應調節，全方位提高睡眠體驗。
喜臨門在2025年半年報中稱，2025年是公司“AI元年”，在今年6月，該公司與強腦科技達成合作，并發布雙方科技聯名新品“寶褓?BrainCo”AI床墊。
28日下午，中新經緯在慕思官方旗艦店抖音直播間咨詢T11床墊，直播間主播表示，線上平臺不銷售T11床墊，需要到線下門店購買。在小紅書App上，認證賬號“慕思DERUCCI官方甄選”在今年7月初發布過T11 SE和T11+的售價，分別為19980元/張、29800元/張。
在社交媒體上，對于AI床墊的討論不少，有網友認為躺下去很舒服，也有人認為價格過高。
對于AI床墊的銷量，慕思股份沒有在2025年半年報中披露，僅稱：“報告期內(注：2025年上半年)，AI產品實現收入1.21億，同比超三倍增長?！?span style="display:none">pih速刷資訊——每天刷點最新資訊，了解這個世界多一點SUSHUAPOS.COM
其他品類收入下滑
今年上半年，慕思股份床墊業務收入小幅增長的同時，其他產品類別的收入均出現下降。
上半年，慕思股份床架業務實現收入約6.95億元，同比下降10.68%；沙發業務實現收入約1.76億元，同比下降15.64%；床品業務實現收入約1.16億元，同比下降22.23%；其他實現收入約1.94億元，同比下降7.97%；其他業務實現收入約為0.40億元，同比下降3.16%。
上述產品類別收入下降，導致慕思股份總營收出現下降。今年上半年，該公司實現營收收入24.78億元，同比下降5.76%；實現歸母扣非凈利潤2.85億元，同比下降20.97%。
2025年半年報中稱，經銷及其專賣店模式是慕思股份最主要的銷售方式，截至上半年末，該公司通過經銷渠道開拓線下專賣店約5300個。截至2022年末、2023年末、2024年年末，該數字分別約為5500個、5600個、5400個。
慕思股份還公布了2025年半年度利潤分配預案，向全體股東每10股派發現金紅利4.5元(含稅)，擬派發現金紅利約1.95億元(含稅)。
截至今年上半年末，慕思股份的實際控制人為王炳坤和林集永，二人為一致行動人，各直接持有慕思股份18.26%的股份；王炳坤、林集永各持有東莞市慕騰投資有限公司50%股份，以及東莞慕泰實業投資合伙企業(有限合伙)24.53%份額，這兩家公司則分別持有慕思股份37.50%、5%的股份。
以此計算，王炳坤、林集永持有慕思股份的股票比例均為38.24%，合計約76.47%，此次分紅若獲得公司股東大會通過，兩人合計將獲得約1.49億元的現金紅利。目前，王炳坤擔任慕思股份董事長兼總經理，林集永為公司董事。
今年上半年，慕思股份還完成了2024年度利潤分配，向全體股東每10股派發現金股利10元(含稅)，共計派發現金紅利約3.93億元。
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責任編輯：魏薇 李中元
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