21世紀經濟報道記者 孫永樂
近日，中泰證券（600918.SH）公告稱，60億元定增申請獲上交所審核通過。
公司于2025年9月5日收到上海證券交易所出具的《關于中泰證券股份有限公司向特定對象發行股票的交易所審核意見》，認為公司向特定對象發行股票申請符合發行條件、上市條件和信息披露要求。
中泰證券表示，公司本次向特定對象發行股票事項尚需經中國證監會同意注冊后方可實施，最終能否獲得中國證監會同意注冊的決定及時間尚存在不確定性。
21世紀經濟報道記者獲悉，以天風證券定增募資的審批時間線為參考，業內人士普遍推測，中泰證券60億元定增或有望于年內落地。
此前7月14日，中泰證券公告延長60億元定增計劃有效期1年，并在次日答復了監管審核問詢函。彼時，上交所對于定增審核集中提出了七大問題，中泰證券回復公告長達119頁，具體可見21世紀經濟報道此前報道《60億定增！中泰證券119頁公告回復問詢函》。
21世紀經濟報道記者觀察到，2023年以來至2024年底，僅有國海證券（000750.SZ）定增募得32億元，以及國聯民生（601456.SH）、國泰海通（601211.SH）因同業并購進行了再融資。
在券商再融資市場沉寂一年多后，包括中泰證券在內，今年已有5家券商定增事項加速推進。
- 指南針（300803.SZ）5月14日再度更新29億元定增方案修訂稿；
- 天風證券（601162.SH）于6月23日順利完成40億元定增募資；
- 南京證券（601990.SH）則在6月26日回復上交所問詢，將50億元定增有效期延長至明年7月4日；
- 東吳證券（601555.SH）也于7月10日公布60億元定增預案，成為年內首家推出定增計劃的券商。
毫無疑問，券商再融資風向已發生轉變，逐步從規模擴張轉向質量優先。2024年5月發布的《加強上市券商監管規定》明確要求，券商“聚焦主業、審慎擴張”，監管穿透審查募資必要性與資金用途匹配性。
南開大學金融發展研究院院長田利輝指出，中泰證券定增獲通過，是券商再融資政策轉型的“破冰”信號。這釋放出三大關鍵導向：一是監管從“規模擴張”轉向“提質增效”，要求券商聚焦主責主業，將資本精準投向信息技術、財富管理等輕資產業務，而非盲目擴表；二是行業正加速實現“資本節約型”發展，如中泰證券將資金用于做市業務與合規風控，提升服務實體經濟的效率；三是頭部券商資本補充與實體經濟發展深度綁定，助力科技創新和產業升級，真正發揮資本市場“看門人”作用。
中泰證券60億元定增審核通過
中泰證券7月16日披露的定增修訂稿顯示，本次發行募集資金總額不超過60億元，用于補充資本金及優化業務結構。認購對象包括控股股東棗礦集團在內的不超過35名特定投資者，棗礦集團將按36.09%比例認購，金額不超21.66億元。
具體募集資金投向來看，信息技術及合規風控（15億元）、另類投資（10億元）、做市業務（10億元）、債券投資（5億元）、財富管理（5億元）及償還債務（15億元）。
從時間線來看，天風證券40億元定增今年3月獲上交所受理，5月份審核通過，6月初就收到了證監會批復，間隔不到3個月。因此，業內普遍預計，中泰證券60億元定增年內或有希望落地。
圖/中泰證券60億定增募資用途
在發布定增申請獲上交所審核通過公告當日，中泰證券同時披露了一則回復公告。此前7月24日，上交所對中泰證券出具了《關于中泰證券股份有限公司向特定對象發行股票的審核中心意見落實函》。
據21世紀經濟報道記者梳理，中泰證券此次對落實函問題的回復共涉及兩大方面——債權投資與同業競爭。上交所要求券商和中介機構分別說明，公司處于第三階段的債權投資減值準備計提的具體依據；山東能源集團有限公司（簡稱“山能集團”）與公司的投資業務不存在實質性競爭的依據和理由。
關于債權投資，保薦機構和申報會計師核查后認為，發行人債權投資第三階段均為已實質發生違約的企業債，發行人根據資產的風險特征和數據情況，綜合考慮發債主體的經營情況、債務違約后的債務重組情況等因素，針對不同發債主體的風險情況分別按照預期信用損失模型計提減值準備，減值準備整體計提充分，符合《企業會計準則》的相關規定。
天眼查APP顯示，山能集團是中泰證券的間接控股股東。中泰證券的控股股東為棗莊礦業（集團）有限責任公司，而棗礦集團是山能集團的全資子公司。
關于同業競爭，上述中介結構核查后認為，山能集團主要通過全資子公司兗礦資本和山能資本開展投資業務，山能集團與公司的投資業務在投資方向和功能定位上存在差異；報告期內，山能集團投資業務對應的營業收入及毛利占公司相關指標的比例較低；投資業務的普遍性，使得山能集團與公司的投資業務之間不存在替代性、競爭性。因此，兩者不存在實質性競爭。
山西證券（002500.SZ）最新發布的研報指出，中泰證券定增提升資本金，或將發力重資產業務。公司7月發布定增公告，擬募集不超過60億元。隨著資金補充的到位，將進一步增強資本規模，提升風險抵御能力，推動公司各項業務的高質量發展。
東吳證券定增仍在途中
資本實力是證券公司增強競爭優勢的關鍵要素之一。繼多家券商定增獲受理后，今年東吳證券“首吃螃蟹”，拋出業內首份定增計劃，募集資金總額不超過60億元。
近日，在2025年半年度業績說明會上，東吳證券副總裁、董事會秘書郭家安回復以投資者身份提問的記者稱，公司本次向特定對象發行A股股票的工作正在穩步推進中，目前預計不會對下半年業績產生直接影響。公司始終堅持穩健經營，保持良好的盈利水平，同時搶抓資本市場機遇，增強資本實力，為公司可持續高質量發展奠定基礎。
對于此次定增計劃，東吳證券控股股東給予明確支持，其中蘇州國發認購金額為15億元，蘇州營財認購金額為5億元。
有機構人士預測，此次東吳證券定增控股股東支持力度更大，國資股東合計認購比例有望繼續超過50%，認購金額有望超過南京證券和中泰證券。因此，在國資股東“全力護航”之下，東吳證券或許能實現“彎道超車”。
過往公告顯示，本次定增是東吳證券A股上市后的第五輪再融資。2011年，東吳證券成功登陸A股市場，此后陸續完成四次再融資，累計募集資金約230億元，公司資本實力由此得到顯著提升。
對此，東吳證券日前在互動平臺上表示，公司歷次再融資均是為了抓住發展機遇，通過增強資本實力來不斷提升市場競爭力和夯實風險抵御能力。歷次再融資實施后，公司的經營創效和服務實體經濟的能力提升明顯。
值得一提的是，在拋出新的再融資計劃的同時，東吳證券中報分紅比例位居上市券商首位。
根據2025年半年報顯示，東吳證券上半年實現歸母凈利潤19.32億元，已超過2015年中報的峰值，創下新高。公司每10股派送現金紅利1.38元（含稅），共派發現金紅利6.86億元，占當期歸母凈利潤的35.50%。
如今，包括中泰、東吳在內，已有5家券商定增事項加速推進，是否意味著券商再融資“開閘”？
對此，機構人士認為，所謂“開閘”，實為監管精準化升級的體現。這并非政策全面松綁，而是對高質量融資的鼓勵。2024年證監會相關規定已明確要求券商“合理確定融資規模和時機”，今年多家券商定增加速推進，正是響應這一導向。
結合當下券商定增方案與監管審核意見，可以預見的是，未來，券商再融資將更注重“質量優先”，追求資金投向與實體經濟需求精準匹配，而非“撒胡椒面”式的盲目擴張。
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