21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 孫永樂(lè)
（資料圖）
9月24日晚間，浙商證券公告顯示，為促進(jìn)信用業(yè)務(wù)發(fā)展及做好融資類(lèi)業(yè)務(wù)規(guī)模管控，董事會(huì)同意調(diào)增融資類(lèi)業(yè)務(wù)規(guī)模，將融資類(lèi)業(yè)務(wù)規(guī)模由400億元提高至500億元。
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2025年以來(lái)，包括浙商證券在內(nèi)，已有華林證券、興業(yè)證券、山西證券等四家券商，先后上調(diào)融資類(lèi)業(yè)務(wù)規(guī)模上限。其中，華林證券年內(nèi)兩度“提額”，3月將信用業(yè)務(wù)總規(guī)模上限調(diào)至62億元后，9月再度上調(diào)至80億元。
券商信用業(yè)務(wù)紛紛“提額”，足以反映當(dāng)前兩融業(yè)務(wù)的火爆，背后是A股兩融市場(chǎng)的火熱勢(shì)態(tài)。
截至9月24日，A股市場(chǎng)融資融券余額為24310.59億元，創(chuàng)歷史新高。其中，融資余額24140.84億元，融券余額169.75億元。這也是今年以來(lái)第三個(gè)交易日融資余額突破2.4萬(wàn)億元。
值得關(guān)注的是，融資融券交易額占A股交易額比重為12.25%，創(chuàng)2020年07月14日以來(lái)新高。
從參與主體看，投資者熱情高漲。8月A股市場(chǎng)新開(kāi)兩融賬戶18萬(wàn)戶，創(chuàng)年內(nèi)新高，同比激增381%，截至8月末兩融賬戶總數(shù)達(dá)1511萬(wàn)戶。
券商融資類(lèi)業(yè)務(wù)集體“提額”
根據(jù)浙商證券最新公告，董事會(huì)全票同意調(diào)增融資類(lèi)業(yè)務(wù)規(guī)模，將融資類(lèi)業(yè)務(wù)規(guī)模由原先的400億元大幅上調(diào)至500億元。
在此之前，浙商證券第四屆董事會(huì)第三十次會(huì)議曾審議通過(guò)《2025年浙商證券風(fēng)險(xiǎn)偏好、風(fēng)險(xiǎn)容忍度及重大風(fēng)險(xiǎn)限額指標(biāo)》議案，設(shè)定融資類(lèi)業(yè)務(wù)規(guī)模指標(biāo)限額為≤400億元。
浙商證券表示，此次百億規(guī)模的“提額”，是為促進(jìn)公司信用業(yè)務(wù)的發(fā)展，以及做好融資類(lèi)業(yè)務(wù)規(guī)模的管控。
從半年報(bào)來(lái)看，在信用業(yè)務(wù)方面，截至上半年末，浙商證券融資融券余額為237.85億元，較2024年末減少0.48億元，下降幅度為0.20%，略低于市場(chǎng)平均水平，公司融資融券業(yè)務(wù)規(guī)模市場(chǎng)份額提升至1.29%。公司有負(fù)債的融資融券客戶平均維持擔(dān)保比例為280.87%，融資融券業(yè)務(wù)整體風(fēng)險(xiǎn)可控。
事實(shí)上，面對(duì)客戶旺盛的兩融需求，據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者不完全統(tǒng)計(jì)，年內(nèi)已有浙商證券、華林證券、興業(yè)證券、山西證券四家券商，宣布“提額”融資類(lèi)業(yè)務(wù)規(guī)模。
華林證券9月9日公告顯示，董事會(huì)同意公司信用業(yè)務(wù)（包括融資融券、以自有資金出資的股票質(zhì)押式回購(gòu)交易、約定購(gòu)回式證券交易及其他信用業(yè)務(wù)）總規(guī)模上限調(diào)整為80億元；同時(shí)授權(quán)公司經(jīng)營(yíng)管理層根據(jù)公司及市場(chǎng)情況，在上述總規(guī)模范圍內(nèi)決定各信用業(yè)務(wù)的具體規(guī)模，并明確經(jīng)營(yíng)管理層作出調(diào)整規(guī)模決定時(shí)需采取有效措施，確保公司凈資本及風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)持續(xù)符合相關(guān)監(jiān)管要求。
這并非華林證券首次上調(diào)，今年3月29日，公司就曾公告，調(diào)整公司融資類(lèi)業(yè)務(wù)總規(guī)模至不超過(guò)62億元。短短半年時(shí)間內(nèi)，這家券商兩度調(diào)整信用業(yè)務(wù)規(guī)模，“提額”幅度達(dá)18億元，足以反映當(dāng)前券商兩融業(yè)務(wù)的火爆。
興業(yè)證券也曾在4月30日公告，董事會(huì)審議通過(guò)《關(guān)于調(diào)整公司信用業(yè)務(wù)總規(guī)模上限的議案》，進(jìn)一步完善公司信用業(yè)務(wù)布局，以適應(yīng)市場(chǎng)變化和自身發(fā)展需求。但未披露具體調(diào)整方案。
此外，山西證券曾在4月26日宣布調(diào)整信用業(yè)務(wù)相關(guān)規(guī)模，信用業(yè)務(wù)使用自有資金最大規(guī)模由不超過(guò)100億元調(diào)整至不超過(guò)110億元，其中，融資融券業(yè)務(wù)規(guī)模上限由80億元調(diào)整至100億元，股票質(zhì)押式回購(gòu)業(yè)務(wù)規(guī)模上限由20億元調(diào)整至10億元。
受訪機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，券商頻頻上調(diào)融資類(lèi)業(yè)務(wù)規(guī)模上限，主因在于市場(chǎng)兩融需求激增與券商戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。市場(chǎng)行情向好，融資需求旺盛，券商為搶占市場(chǎng)份額、提升業(yè)務(wù)收入而主動(dòng)加碼。同時(shí)，這也是券商響應(yīng)監(jiān)管要求，優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力的體現(xiàn)。
融資余額連續(xù)三日突破2.4萬(wàn)億
A股市場(chǎng)熱度攀升，資金做多情緒高漲，杠桿資金加速入場(chǎng)。
今年以來(lái)，A股市場(chǎng)兩融余額不斷攀升。回溯此前，截至8月11日，A股融資余額合計(jì)達(dá)到20122億元，這也是自2015年7月1日之后，融資余額首次突破2萬(wàn)億元大關(guān)。
至今，三季度行情漸近尾聲，市場(chǎng)進(jìn)入震蕩期，這一增長(zhǎng)勢(shì)頭仍在延續(xù)，顯示出杠桿資金對(duì)A股市場(chǎng)的熱情。
同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至9月24日，市場(chǎng)融資融券余額為2.43億元，創(chuàng)歷史新高。其中，融資余額2.41億元，融券余額169.75億元，融資融券余額占A股流通市值的比例為2.46%。這也是今年以來(lái)第三個(gè)交易日融資余額突破2.4萬(wàn)億元。
從融資融券交易情況看，9月24日，市場(chǎng)融資買(mǎi)入額為2867.58億元，融券賣(mài)出額為7.04億元，融資融券交易額為2874.61億元。
值得關(guān)注的是，融資融券交易額占A股交易額比重為12.25%，創(chuàng)2020年07月14日以來(lái)新高。
盡管當(dāng)前兩融業(yè)務(wù)呈現(xiàn)火熱勢(shì)態(tài)，但業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)杠桿水平仍然穩(wěn)健，融資余額占流通市值僅在2.5%左右，遠(yuǎn)低于歷史峰值4.72。另外，融資買(mǎi)入額占A股成交額比重處于歷史中樞水平，市場(chǎng)平均維持擔(dān)保比例仍維持在高位。
從參與主體來(lái)看，市場(chǎng)投資者熱情高漲。中證協(xié)數(shù)據(jù)顯示，8月份市場(chǎng)新開(kāi)融資融券賬戶18萬(wàn)戶，同比激增381%，環(huán)比增長(zhǎng)48%，創(chuàng)下年內(nèi)新高。從月度數(shù)據(jù)變化來(lái)看，融資融券賬戶數(shù)整體呈現(xiàn)穩(wěn)步上升趨勢(shì)，截至8月末，市場(chǎng)融資融券賬戶總數(shù)已達(dá)1511萬(wàn)戶。
南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝認(rèn)為，當(dāng)前兩融市場(chǎng)杠桿水平穩(wěn)健，維持擔(dān)保比例高位運(yùn)行，整體風(fēng)險(xiǎn)可控。隨著A股市場(chǎng)持續(xù)向好，兩融業(yè)務(wù)有望保持活躍態(tài)勢(shì)。但需警惕市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，券商應(yīng)加強(qiáng)動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)，做好風(fēng)險(xiǎn)預(yù)案。預(yù)計(jì)兩融市場(chǎng)將呈現(xiàn)“量增質(zhì)優(yōu)”的發(fā)展態(tài)勢(shì)，成為資本市場(chǎng)穩(wěn)健運(yùn)行的重要支撐。
中國(guó)企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長(zhǎng)柏文喜預(yù)計(jì)，券商兩融業(yè)務(wù)規(guī)模上限上調(diào)不會(huì)是短期行為，而會(huì)成為“周期+監(jiān)管”雙輪驅(qū)動(dòng)下的常態(tài)。只要兩融余額/流通市值<3.5%、兩融交易占比<12%，監(jiān)管就不會(huì)踩剎車(chē)。券商在凈資本充足的前提下，會(huì)階梯式上調(diào)額度，預(yù)計(jì)2026年底前仍有10—15家券商跟進(jìn)。
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