21世紀經濟報道記者 唐婧
9月25日，香港證券及期貨事務監察委員會與香港金融管理局聯合舉辦首屆香港固定收益及貨幣論壇，中國人民銀行副行長鄒瀾出席并發表主旨演講。
鄒瀾宣布，為進一步提升跨境投融資便利化水平，推動金融市場高水平開放，加快離岸人民幣市場發展，近期人民銀行將重點推動以下幾項舉措落地：
一是支持各類境外機構投資者在中國債券市場開展債券回購業務，提高人民幣債券的使用效率；
二是擴充互換通報價商隊伍，優化報價商管理機制，并將每日交易凈限額從200億元提高至450億元，便利投資者開展利率風險管理；
三是會同相關部門在香港市場提供更多離岸人民幣國債等高信用等級人民幣資產，豐富香港市場人民幣產品體系；
四是繼續與各方面密切溝通協作，加快推進落地人民幣國債期貨在港上市。
鄒瀾介紹，近年來，在各方共同努力下，中國債券市場健康快速發展，在服務實體經濟和優化融資結構等方面發揮著重要作用，債券市場的國際影響力和吸引力顯著提升。截至8月末，中國債券市場余額192萬億元人民幣，位居世界第二。今年前八個月，中國債券發行規模超59萬億元人民幣，同比增長14%，債券凈融資11.8萬億元，占同期社會融資規模增量的44.5%，是實體經濟融資的第二大渠道。
“多年來，內地與香港務實推進一系列金融市場聯通合作，提升中國債券市場對外開放水平和香港國際金融中心地位?！编u瀾表示，目前香港已經成為全球機構投資者進入中國債券市場的重要節點。截至2025年8月末，共有近1170家境外機構投資者進入中國債券市場，覆蓋了全球近80個國家和地區，總持債規模約3.9萬億元人民幣，較債券通開通前增長了近4倍。全球前一百大資產管理機構中，已經有80余家進入中國債券市場。
鄒瀾還提到，今年上半年受多方因素影響，全球金融市場大幅波動，但中國金融市場表現穩定，表明全球投資者繼續看好中國債券市場。目前，中國債券在富時羅素全球國債指數中的占比升至全球第二，在彭博巴克萊全球綜合指數中的占比升至全球第三，都高于納入指數時的預計占比，充分反映出全球投資者對人民幣債券資產的信心。
人民幣債券資產成色越來越足
近年來，人民銀行立足債券市場宏觀管理，著力完善市場化運行機制，加強債券市場基礎設施統籌，提高市場運行效率，健全規則統一的違約風險防范與處置機制，持續推動市場統一對外開放。
我國債券市場在高質量發展中亦逐漸走向成熟：當前，中國債券凈融資規模占社會融資總規模的比重，已由五年前的30%左右躍升至40%以上。債券交易更加活躍，國債的年換手率由五年前的2.4上升至3.8，投資者類型日益豐富，各類創新產品及交易機制也得到廣泛應用，債券市場的深度和廣度、國際影響力和吸引力持續提升。
在首屆香港固定收益及貨幣論壇上，鄒瀾指出，隨著中國經濟增長動能不斷激活，中國債券市場高質量發展穩步推進，人民幣債券資產進一步展現出良好的投資價值。從經濟基本面看，2025年中國宏觀經濟保持穩中有進、穩中向好的發展態勢。7月底，國際貨幣基金組織大幅上調了中國經濟增長預期，充分顯示了國際社會對中國發展前景的信心。
從收益率看，中國債券的短期與長期收益率、名義與實際收益率均位居全球前列。根據彭博數據，在過去10年內持有彭博巴克萊全球綜合指數中的中國債券組合，無論是否進行外匯對沖，都可以獲得約70%的收益。在全球高通脹背景下，剔除通貨膨脹因素，人民幣債券的實際收益率仍然相對較高，為全球人民幣持有者提供了一個非常不錯的保值增值途徑。
從避險屬性看，人民幣債券具有較高的分散化投資價值，人民幣債券收益與G7國家、其他新興經濟體的債券收益相關性較低。從流動性看，人民幣債券交易活躍，國債和政策性金融債等利率債，全年平均換手率接近4倍，最活躍券的年度換手率接近150倍。利率債的報價價差也顯著縮窄，與發達國家市場基本在同一水平，最活躍利率債的報價價差僅為0.02BP左右。
從發展潛力看，目前境外投資者持債量占比2%，與發達經濟體和部分新興市場經濟體相比，仍有較大的開放潛力與空間。
兩地金融市場聯通水平持續提升
鄒瀾表示，多年來，內地與香港務實推進一系列金融市場聯通合作，提升中國債券市場對外開放水平和香港國際金融中心地位。人民銀行與香港貨幣當局、監管機構和業界共同努力，持續提升兩地金融市場的聯通水平。在債券通、互換通等互聯互通業務良好合作的基礎上，加強與全球投資者、行業協會、指數編制公司、金融基礎設施的溝通交流，積極響應市場訴求，不斷優化拓展香港人民幣債券市場的應用場景。
一是支持香港落地離岸債券回購業務，取消對回購質押券的凍結，進一步盤活質押券。二是升級南向通，包括延長結算時間，便利購買更多幣種債券，將內地投資者進一步拓展至基金、理財、保險和更多證券公司，增加托管銀行等。三是優化互換通，包括推出更符合國際支付周期以及掛鉤貸款市場報價利率（LPR）的交易品種，延長產品合約期限至30年，落地合約壓縮等配套功能。
鄒瀾還稱，人民銀行正在推動中國內地債券成為香港及全球市場廣泛接受的合格擔保品，如支持香港貨幣當局接受內地債券用作人民幣流動性資金安排的合資格抵押品，用作互換通及香港場外結算公司（OTCC）各類衍生品業務的保證金等。
值得一提的是，就在一天前的9月24日，債券通“南向通”上線滿四年。作為我國金融市場雙向開放的重要組成部分，“南向通”自開通以來，將互聯互通之路越走越寬，交出了一份亮眼成績單。數據顯示，截至今年8月末，上海清算所通過金融基礎設施互聯互通模式托管“南向通”債券已達971只，余額達5742.1億元，較4年前分別增長了超26倍和102倍。
分析人士指出，“南向通”債券托管量和數量指數級躍升，折射出在中國債券市場對外開放水平不斷提升的大環境下，境內外資金雙向流動更趨活躍，也表明這一金融高水平開放機制正在釋放越來越強的生命力。
今年1月，債券通“南向通”多項優化措施落地，包括延長基礎設施聯網下的結算時間，支持基礎設施開展人民幣、港幣、美元、歐元等多幣種債券結算等。此外，債券通“南向通”參與機構也將擴容至非銀機構。
中國人民銀行金融市場司副司長江會芬近期在“債券通周年論壇2025”上表示，完善債券通“南向通”運行機制，將擴大境內投資者范圍至券商、基金、保險、理財等四類非銀機構，以支持更多境內投資者走出去投資離岸債券市場。
本文鏈接：央行副行長鄒瀾最新發聲！四項舉措加快離岸人民幣市場發展http://www.sq15.cn/show-3-155847-0.html
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