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南方財(cái)經(jīng) 21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者吳斌
和今年4月的市場(chǎng)巨震相比，此次美股市場(chǎng)的跌幅更小，反彈也來得更快。隨著市場(chǎng)對(duì)貿(mào)易摩擦的擔(dān)憂緩解，美股三大指數(shù)全線反彈。
截至美國(guó)東部時(shí)間10月13日收盤，道指漲1.29%，報(bào)46067.58點(diǎn)；納指漲2.21%，報(bào)22694.608點(diǎn)；標(biāo)普500指數(shù)漲1.56%，報(bào)6654.72點(diǎn)。
中概股漲幅更加突出，納斯達(dá)克中國(guó)金龍指數(shù)收漲3.21%。熱門中概股普漲，蔚來漲近7%，阿里巴巴、京東漲超4%，小鵬汽車、百度漲超3%。
科技股再度引領(lǐng)市場(chǎng)
在OpenAI宣布與博通達(dá)成合作，聯(lián)合生產(chǎn)其首款自主設(shè)計(jì)的人工智能處理器后，AI相關(guān)科技股成為周一反彈行情的最大贏家。
兩家公司將合作開發(fā)10吉瓦規(guī)模的定制AI芯片和網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)機(jī)架。OpenAI將主導(dǎo)芯片和系統(tǒng)設(shè)計(jì)，博通負(fù)責(zé)聯(lián)合開發(fā)和部署。兩家公司將在2026年下半年開始部署，2029年底前完成全部部署。
對(duì)于市場(chǎng)上的“AI投資泡沫”擔(dān)憂，OpenAI總裁布洛克曼表示，這點(diǎn)芯片根本不夠，僅憑10吉瓦的算力并不足以支撐OpenAI實(shí)現(xiàn)通用人工智能的愿景，這不過是“九牛一毛”。
CFRA Research首席投資策略師Sam Stovall表示，AI依然是市場(chǎng)的主要驅(qū)動(dòng)因素，投資者逢低買入并不令人意外。但他也提醒，貿(mào)易爭(zhēng)端尚未解決，投資者應(yīng)該保持謹(jǐn)慎。
AI熱潮也是推動(dòng)本輪牛市的關(guān)鍵力量。2022年10月12日標(biāo)普500指數(shù)觸底后開啟了本輪牛市，迄今的漲幅已超過80%，市值增長(zhǎng)了驚人的30萬(wàn)億美元。據(jù)CFRA Research數(shù)據(jù)，標(biāo)普500指數(shù)過去12個(gè)月超過10%的漲幅是過往牛市第三年平均漲幅的兩倍。
CFRA首席投資策略師Sam Stovall指出，二戰(zhàn)以來的13輪美股牛市中，有7輪持續(xù)至第四年，平均累計(jì)漲幅為88%。而本輪牛市僅用三年便基本達(dá)成此目標(biāo)，標(biāo)普500指數(shù)的市盈率達(dá)到25倍，創(chuàng)下了牛市第三年的歷史最高紀(jì)錄。
大漲或難以為繼？
在投資者整體風(fēng)險(xiǎn)偏好處于高位之際，需要警惕的是，一個(gè)關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)是本輪市場(chǎng)上漲的集中度過高。過去三年間，美國(guó)科技巨頭持續(xù)引領(lǐng)著美股漲勢(shì)，英偉達(dá)股價(jià)飆升近1500%，Meta 漲幅超450%，但其他多數(shù)股票表現(xiàn)滯后。
隨著股票估值逼近歷史高位，部分投資者正考慮是否應(yīng)削減股票配置。
Stovall分析稱，2026年美股可能面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)，原因在于估值過高、關(guān)稅與經(jīng)濟(jì)憂慮，疊加明年適逢美國(guó)中期選舉年，政策不確定性通常會(huì)加劇市場(chǎng)波動(dòng)。另一方面，歷史經(jīng)驗(yàn)表明，當(dāng)前市場(chǎng)尚未嚴(yán)重超前，也未注定崩盤，只是意味著漲幅亟需回歸合理區(qū)間。
支撐股市與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的核心動(dòng)力在于：人工智能及支撐云計(jì)算所需的數(shù)據(jù)中心的創(chuàng)紀(jì)錄投資。與此同時(shí)，目前企業(yè)通過短期增加庫(kù)存、接受利潤(rùn)率下降而非將關(guān)稅成本轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者，來應(yīng)對(duì)關(guān)稅擾動(dòng)。
對(duì)此，哈佛大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授、彼得森國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究所非駐場(chǎng)高級(jí)研究員Karen Dynan表示，這種韌性雖然值得歡迎，但不可持續(xù)，我們料將看到經(jīng)濟(jì)增速放緩。
經(jīng)濟(jì)走向正是決定牛市能否繼續(xù)的關(guān)鍵。牛津經(jīng)濟(jì)研究院建模顯示，如果美國(guó)科技行業(yè)放緩，全球最大經(jīng)濟(jì)體將逐步走向衰退，2026年全球增長(zhǎng)率將從基準(zhǔn)值2.5%降至2%，且可能面臨更嚴(yán)重沖擊。
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