南方財經(jīng) 21世紀經(jīng)濟報道記者吳斌 上海報道
盡管面臨關(guān)稅、地緣沖突等一系列挑戰(zhàn)，亞太多個市場仍一路狂飆，中國、日本、韓國、東南亞等地區(qū)股市表現(xiàn)亮眼。
在近日舉行的全球財富管理論壇·2025上海蘇河灣大會上，畢馬威亞太區(qū)資產(chǎn)管理及私募股權(quán)業(yè)務(wù)主管合伙人Andrew Thompson接受了21世紀經(jīng)濟報道記者采訪，深入解讀亞太市場的風(fēng)險與機遇。
中國市場巨龍騰飛，在價值重估中昂揚向上；日本市場屢創(chuàng)新高，公司治理改革煥發(fā)活力；韓國市場坐上過山車，科技股隨半導(dǎo)體周期起伏沖高；東南亞市場群象奔騰，在產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移中煥發(fā)新生機。
亞太市場亮眼表現(xiàn)背后的核心驅(qū)動力是什么？未來存在哪些風(fēng)險？面對人口老齡化、地緣政治因素、全球供應(yīng)鏈重構(gòu)等多重挑戰(zhàn)，亞太市場傳統(tǒng)增長模式面臨壓力，未來亞太資本市場發(fā)展的新引擎是什么？展望十年后的亞太資本市場，最深遠的結(jié)構(gòu)性變化會是什么？Andrew Thompson對一系列焦點話題進行了深入解讀。
（畢馬威亞太區(qū)資產(chǎn)管理及私募股權(quán)業(yè)務(wù)主管合伙人Andrew Thompson，受訪者供圖）
多重不確定性攪動市場
在亞太多個市場狂奔背后，一系列多空因素暗流涌動。一方面，一些不利因素源于地緣政治不確定性、關(guān)稅以及一些國家的經(jīng)濟狀況；但另一方面，一些有利因素為市場帶來了樂觀情緒，包括圍繞人工智能的新技術(shù)革命，以及其他一些正在發(fā)生的重大技術(shù)突破。Andrew Thompson也提到，在整個亞太地區(qū)，日本、澳大利亞等較為發(fā)達的市場和一些欠發(fā)達的市場之間存在著巨大的差異。
他還提醒，資本市場中發(fā)揮作用的另一股力量是市場流動性，然而，在某種程度上，這正在變得不那么重要，因為越來越多的公司選擇保持私有化狀態(tài)。事實上，一些非常大的、在全球具有重要影響力的公司是私有的。因此，并非所有的經(jīng)濟指標都是公開的。
針對關(guān)稅沖擊，Andrew Thompson認為，首要問題是關(guān)稅導(dǎo)致了大量的不確定性，這將影響許多需要穩(wěn)定性的經(jīng)濟活動，包括投資決策、并購交易等。目前沒有人確切知道關(guān)稅的最終結(jié)局，然而大多數(shù)行業(yè)和政府內(nèi)部人士預(yù)計，最終關(guān)稅或穩(wěn)定在較高的水平，但肯定不會達到曾提議的極端水平。
盡管未來存在不確定性，Andrew Thompson認為資本的強大力量終將顯現(xiàn)，企業(yè)將考慮不同的制造地點選項——無論是中國、東南亞還是美國等發(fā)達地區(qū)，市場最終都會以最適合其商業(yè)活動的方式作出恰當回應(yīng)。未來將看到很多變化，但實際影響可能不像最初預(yù)期的那么劇烈。值得一提的是，亞太地區(qū)擁有世界上三分之二的人口和經(jīng)濟增長，許多主要經(jīng)濟體都有很高的國內(nèi)消費水平，盡管關(guān)稅是近年來大家關(guān)注的重點，其影響主要在于那些高度依賴進出口交易的經(jīng)濟體，而那些人口眾多的國家仍然主要依賴國內(nèi)消費。
人工智能重塑亞太市場
從歷史上看，過去50到70年來，亞洲的競爭優(yōu)勢一直是低成本勞動力和高勞動力可用性，這使得亞洲成為世界制造業(yè)重地，許多工廠都設(shè)在亞洲，包括中國以及東南亞地區(qū)。而亞洲的另外一些國家，如日本及韓國，由于經(jīng)濟體的逐漸成熟，也更樂于采用高科技生產(chǎn)方法。
但Andrew Thompson提醒，未來50年，低成本勞動力的重要性將不如過去50年，其原因在于人工智能的興起以及機器人、電池和電氣化等相關(guān)技術(shù)的興起，這意味著許多制造業(yè)的勞動強度（以人力為尺度）將顯著下降，而資本強度（以機器人、人工智能和其他技術(shù)為尺度）將上升。制造業(yè)選址的選擇范圍也將更為廣泛，許多制造業(yè)可能會被重新安置到更靠近最終消費地的地方，這可能會給亞洲經(jīng)濟帶來一些非常重大的變化。
展望未來，Andrew Thompson強調(diào)，亞太地區(qū)最大的變化將由這些技術(shù)革命驅(qū)動，圍繞著機器人技術(shù)、人工智能、經(jīng)濟電氣化（包括電池技術(shù)），而最大的轉(zhuǎn)變將是低成本勞動力的優(yōu)勢將隨著時間的推移而逐漸被削弱。然而，Andrew Thompson認為亞太地區(qū)仍具優(yōu)勢，因為亞太地區(qū)擁有世界上三分之二的人口，而未來制造業(yè)選址的趨勢正是貼近人群聚集地，所以未來更多的生產(chǎn)很有可能將繼續(xù)以亞太地區(qū)為中心。
策劃：趙海建
監(jiān)制：李艷霞
記者：吳斌
編輯：李瑩亮
設(shè)計：劉妍妍
本文鏈接：人工智能引爆風(fēng)險偏好，結(jié)構(gòu)性變革箭在弦上｜亞太市場觀察http://www.sq15.cn/show-3-157602-0.html
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