（資料圖片）
南方財經 21世紀經濟報道記者吳斌
隨著貿易緊張局勢緩和，本周全球股市再度獲得提振。10月27日，日本股市一度突破5萬點整數關口，歐美股市也迭創年內新高。
這也吸引境內資本抓住機會投資境外股市增厚收益。多策略基金負責人鴻飛向21世紀經濟報道記者透露，貿易緊張局勢緩和疊加美聯儲連續降息預期升溫，正給境外股市帶來又一個投資窗口期，他們打算抓住機會增持境外AI、區塊鏈等熱門股票，爭取在年底前將境外投資組合整體收益再提升3—5個百分點。
鴻飛表示，目前參與境外股市投資的境內私募基金為數不少，究其原因，一是境內高凈值投資者有著較強的資產全球化配置需求，帶動境內私募基金紛紛通過QDII、港股通等渠道投資境外股市；二是今年以來AI、區塊鏈板塊火熱，導致相關美股企業股價迭創新高，帶來相當可觀的投資回報，境內私募基金也不想錯過這個難得的投資機遇。
北京止于至善投資管理有限公司總經理何理向記者表示，目前他們的70%倉位投向美國、韓國等境外股市，若按投資范疇而言，逾50%持倉都是人工智能板塊的股票，區塊鏈與新消費板塊的持倉占比分別達到10%與20%。2023年起，止于至善公司開始布局AI領域的全球股票投資，涵蓋算力、算法、數據、AI應用、應用AI公司等，因為AI技術興起令這些與AI相關的板塊均存在巨大的投資機會。
然而，相比全球股市投資經驗豐富的歐美投資機構，“出海”不久的境內私募基金如何在投資能力方面迎頭趕上，在瞬息萬變的全球股市波動浪潮下獲取穩健投資回報，這仍是一大挑戰。
何理對記者表示，相比歐美投資機構，境內私募基金的優勢在于研究員的“刻苦”與“專注”，他們會通過廣泛研究，積極尋找那些估值合理且成長空間廣闊的卓越企業。“相比而言，境內私募基金的一大劣勢，就是境外上市企業的調研頻率可能會低一些，但我們可以考慮成立境外公司，彌補這些不足。”
聚焦AI、區塊鏈板塊
今年以來，投資境外股市的私募基金明顯增多，尤其是港股成為投資的重要目的地。數據顯示，截至10月27日收盤，今年以來通過港股通渠道投資港股的境內南向資金凈流入額已突破1.2萬億港元整數關口。
就港股通投資標的而言，南向資金合計持有4802.33億股，占標的股總股本的比例達18.95%；此外，南向資金合計持有的港股通標的股票市值達到62139.18億港元，占標的股總市值的比例為14.52%。
這背后，境內私募基金的“貢獻不菲”。鴻飛對記者分析稱，境內私募基金之所以積極配置港股，一是港股估值持續處于偏低狀況，存在估值修復空間；二是年初DeepSeek橫空出世，令全球資本對中國科技競爭力刮目相看，帶動港股科技板塊估值持續回升，存在較大的投資機會。
“此后，LABUBU在全球火熱，令境外資本又看漲中國新消費板塊估值；加之紅利策略持續火熱，帶動港股高股息紅籌股股價持續上漲，吸引眾多境內私募基金紛紛通過港股通南下，捕捉港股投資機會。”他指出。
在何理看來，盡管港股漲幅較大，但當前港股整體估值仍處于相對合理的區間，甚至部分股票仍具備較高的投資價值，比如AI時代的來臨，令算力產業鏈最上游的銅、鋁，以及AI應用端的軟硬件和生態服務細分賽道，都具有挖掘空間。此外，追求質價比與情緒價值的港股新消費板塊也存在較大的投資機會。
此外，越來越多境內私募基金不再局限于港股投資，還將投資觸角拓展到美股、亞太股市等。究其原因，是全球資本持續追捧AI產業，帶動美股與相關AI熱門股股價迭創新高，同樣創造可觀的投資回報與賺錢效應。此外，區塊鏈及相關加密數字資產的活躍，也吸引境內私募基金紛紛加倉淘金。
在華爾街對沖基金經理云峰看來，眾多歐美投資機構相信AI是又一個劃時代的、具有變革性的技術，將在未來產生巨大的應用價值。目前歐美投資機構更多考慮的是如何捕捉到AI領域的卓越公司，這需要他們具備投資慧眼。
事實上，早早布局美股AI板塊的境內私募基金同樣不少。何理告訴記者，早在2021年，他們就開始關注美股AI GPU板塊龍頭企業的投資機會，當時將相關股票視為周期性投資的品種。從2023年AI產業在美股持續火熱起，他們又大規模加倉美股AI GPU板塊龍頭企業股票，收獲可觀回報。
“在投資美股AI板塊期間，我們始終關注如何以合理價格投資競爭力強、成長性高、價值創造空間大的卓越企業。”盡管當前資本市場對美股AI板塊股票是否存在估值泡沫存在較大爭議，但他始終認為，美股AI板塊是否被高估，不僅取決于它以往漲幅有多大，還在于其未來發展空間有多高。
“AI或許是有史以來最大的投資機會，我們正看到AI越來越廣泛地對各行各業生產經營模式產生變革，給各國民眾生活帶來新的體驗。”何理指出。
目前持續加倉美股AI板塊的境內私募基金不在少數。他們的投資邏輯更加簡潔——只要資本市場投資情緒依然看漲AI產業，投資美股AI板塊熱門股就能帶來可觀的投資回報。
風控管理如何跟上
隨著投資境外的力度日益加大，如何在與境外投資機構博弈過程站穩腳跟并立于不敗之地，這是境內私募基金“出海”投資面臨的新挑戰。
鴻飛告訴記者，在港股市場，境內私募基金顯得相對“淡定”。究其原因，南向資金的持續壯大正令港股科技板塊的估值錨從原先的境外機構主導，轉向境內資本定價權持續提升。此外，境內私募基金對港股紅籌股的相關產業政策、技術路徑與商業模式更加熟悉，令相關港股投資更有把握。
相比而言，要在美股等資本市場立足，境內私募基金需要花費更大的“力氣”。畢竟，相比歐美投資機構在這些資本市場擁有數十年的豐富投資經驗與投資閱歷，境內私募基金要做的功課還有很多，需要對歐美股市游戲規則有一個從了解到熟悉，再到精通的過程。
“在這個過程，境內私募基金可能需要交不少的學費。比如圍繞全球貿易關系緩和與美聯儲降息主題的買預期、賣事實投資策略，歐美投資機構在時機把握等方面比境內私募基金更加熟門熟路。”鴻飛直言。
何理向記者透露，在美股等境外股市投資過程中，他們除了堅持以合理價格投資卓越企業的投資策略，還恪守“安全第一”的投資準則：一是不使用資金杠桿“放大”潛在投資風險，二是會購買一些看跌期權，確保整個投資組合免受黑天鵝事件的沖擊，提升投資組合的反脆弱性。
“目前，我們90%持倉是基于以合理價格投資卓越公司，其余10%的倉位可以允許研究員自主根據個性化的投資邏輯建倉，比如趨勢投資建倉、期權投資建倉（但不高于1%）等，此舉主要目的是讓研究員不要過于依賴自身判斷，錯失較大的市場投資機會。”他強調。
（應受訪者要求，鴻飛、云峰為化名）
本文鏈接：全球股市“財富效應”凸顯，私募基金“出海”尋金http://www.sq15.cn/show-3-157614-0.html
聲明：本網站為非營利性網站，本網頁內容由互聯網博主自發貢獻，不代表本站觀點，本站不承擔任何法律責任。天上不會到餡餅，請大家謹防詐騙！若有侵權等問題請及時與本網聯系，我們將在第一時間刪除處理。