來源|時(shí)代商業(yè)研究院
作者|郝文然
編輯|韓迅
AI算力需求激增正對(duì)全球電力系統(tǒng)構(gòu)成巨大壓力，對(duì)綠色能源、電網(wǎng)升級(jí)和配套儲(chǔ)能的需求與日俱增。憑借在低壓電器與能源系統(tǒng)集成能力的綜合優(yōu)勢(shì)，正泰電器（601877.SH）正登上這場(chǎng)AI能源革命的主舞臺(tái)。
事實(shí)上，一向被市場(chǎng)視為“低壓電器龍頭”的正泰電器已經(jīng)布局儲(chǔ)能領(lǐng)域并逐漸嶄露頭角。面對(duì)數(shù)據(jù)中心耗電量呈指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)的趨勢(shì)，該公司正嘗試以配電和儲(chǔ)能業(yè)務(wù)響應(yīng)AI能源需求，開辟以人工智能數(shù)據(jù)中心（AIDC）為核心的能源解決方案新增長(zhǎng)曲線。
切入AIDC供電藍(lán)海，配電設(shè)備與儲(chǔ)能的前沿布局
AI技術(shù)的飛速發(fā)展正推動(dòng)數(shù)據(jù)中心規(guī)模急劇擴(kuò)張。根據(jù)咨詢機(jī)構(gòu)Fortune?Business?Insight，全球數(shù)據(jù)中心行業(yè)規(guī)模預(yù)計(jì)從2024年的2427.2億美元增長(zhǎng)至2032年的5848.6億美元，2025—2032年期間的復(fù)合年增長(zhǎng)率達(dá)11.7%。
這將直接推動(dòng)電力需求的膨脹。德勤分析報(bào)告顯示，AIDC的耗電量可達(dá)傳統(tǒng)數(shù)據(jù)中心的10倍。AIDC帶來的新挑戰(zhàn)不僅在于耗電量大，更在于其電力需求具有高度集中和需要24/7持續(xù)供電的特點(diǎn)，對(duì)電力系統(tǒng)的穩(wěn)定性、經(jīng)濟(jì)性和低碳化提出了更高要求。
正泰電器有望受益于AIDC大發(fā)展帶來的兩大需求——智能配電與配套儲(chǔ)能。
首先，AIDC需要高可靠性的配電系統(tǒng)來保障不間斷運(yùn)行。正泰電器的核心產(chǎn)品是低壓配電設(shè)備，如中低壓配電柜、變壓器等是數(shù)據(jù)中心機(jī)房動(dòng)力系統(tǒng)的核心設(shè)備，有望直接受益。
在正泰電器為中國(guó)聯(lián)通寧夏中衛(wèi)云數(shù)據(jù)中心提供的全場(chǎng)景電力解決方案中，該公司提供了110kV變壓器、126kVGIS和干式變壓器等核心設(shè)備。這些設(shè)備專門針對(duì)寧夏中衛(wèi)地區(qū)的極端環(huán)境設(shè)計(jì)，適應(yīng)溫度范圍可達(dá)-50～+55℃，保障了數(shù)據(jù)中心的穩(wěn)定運(yùn)行。
此外，正泰電器還相繼為中國(guó)移動(dòng)呼和浩特?cái)?shù)據(jù)中心、中國(guó)移動(dòng)絲綢之路西北大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)園等多個(gè)重點(diǎn)數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目提供系統(tǒng)電力解決方案。
根據(jù)中金公司研報(bào)，正泰電源正在布局能量路由器、固態(tài)雙電源、靜態(tài)轉(zhuǎn)換開關(guān)等產(chǎn)品，預(yù)計(jì)中壓柜、雙電源柜和直流供配電產(chǎn)品如固態(tài)變壓器（SST）計(jì)劃于2026年6—9月推出。這些新產(chǎn)品有望進(jìn)一步適配AIDC更高效率的供配電需求，與同行拉開差距。
第二，AIDC的高能耗和負(fù)荷不穩(wěn)定性使得配套儲(chǔ)能成為剛需。儲(chǔ)能系統(tǒng)對(duì)于AIDC不僅只是備用電源，還能通過削峰填谷平滑負(fù)載，增強(qiáng)穩(wěn)定性并降低用電成本，意義重大。
根據(jù)高工產(chǎn)研（GGII）的數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)2027年全球數(shù)據(jù)中心儲(chǔ)能鋰電池出貨量將突破69GWh，到2030年將增至300GWh，2024—2030年的復(fù)合年增長(zhǎng)率將超過80%。這一增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)充分反映了儲(chǔ)能在AIDC領(lǐng)域的重要性正在急劇提升。
政策端已經(jīng)確認(rèn)了儲(chǔ)能的必要性。2025年10月，工信部發(fā)布《算力標(biāo)準(zhǔn)體系建設(shè)指南（2025版）》（征求意見稿），明確將新能源及儲(chǔ)能利用標(biāo)準(zhǔn)納入算力設(shè)施標(biāo)準(zhǔn)體系。同時(shí)，六部門聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于組織開展2025年度國(guó)家綠色數(shù)據(jù)中心推薦工作的通知》中，首次將儲(chǔ)能技術(shù)與可再生能源消納并列，從輔助手段升級(jí)為核心評(píng)價(jià)指標(biāo)。
正泰電器在儲(chǔ)能業(yè)務(wù)方面兼具技術(shù)儲(chǔ)備與市場(chǎng)，并已有成功案例。
2025年半年報(bào)中，該公司表示已與匯川、遠(yuǎn)景等多家行業(yè)龍頭企業(yè)深度合作，在風(fēng)電和儲(chǔ)能領(lǐng)域取得顯著突破；智能配網(wǎng)領(lǐng)域，諾雅克品牌（InModule）高參數(shù)2.0智能低壓柜中標(biāo)南方電網(wǎng)儲(chǔ)能項(xiàng)目。
正泰電器在儲(chǔ)能方面擁有包括深耕組串式、構(gòu)網(wǎng)型（Grid-Forming）、雙級(jí)架構(gòu)等技術(shù)，能夠提升系統(tǒng)效率與電網(wǎng)支撐能力。
例如，在日本的千葉縣、栃木縣兩個(gè)2MW、8MWh儲(chǔ)能項(xiàng)目中，其組串式儲(chǔ)能系統(tǒng)采用“一簇一管理”的設(shè)計(jì)，每個(gè)電池簇都獨(dú)立控制，解決了傳統(tǒng)并聯(lián)方案中電池簇之間SOC（荷電狀態(tài)）不一致的難題，從而將電池全生命周期的放電量提升7%。
而在烏克蘭的60MWh儲(chǔ)能項(xiàng)目中，正泰電器的構(gòu)網(wǎng)型（Grid-Forming）儲(chǔ)能系統(tǒng)能夠主動(dòng)支撐電網(wǎng)，通過構(gòu)建虛擬慣量、極速響應(yīng)電壓和頻率波動(dòng)，在電網(wǎng)薄弱的地區(qū)維持穩(wěn)定運(yùn)行。
正泰電器的儲(chǔ)能系統(tǒng)所展現(xiàn)出的穩(wěn)定性、耐用性都是AIDC所迫切需要的，應(yīng)用前景廣闊。
不過，正泰電器的儲(chǔ)能業(yè)務(wù)規(guī)模尚處在起步階段。2025年上半年，該公司逆變器及儲(chǔ)能業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入9.17億元，同比增長(zhǎng)32%，雖然增速較快，但占收入比重僅為3.1%。由于儲(chǔ)能領(lǐng)域技術(shù)壁壘不高，因此正泰電源未來能獲得多少市場(chǎng)份額，仍有待觀察。
營(yíng)收持平下的質(zhì)量?jī)?yōu)化：利潤(rùn)加速增長(zhǎng)、流動(dòng)性大幅改善，輕資產(chǎn)戰(zhàn)略釋放增長(zhǎng)潛力
回歸基本面來看，正泰電器三季報(bào)顯示出業(yè)績(jī)改善。
2025年三季報(bào)顯示，該公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入464.0億元，同比微降0.03%，歸母凈利潤(rùn)則增長(zhǎng)19.49%，達(dá)41.79億元，凈利率同比提升2.25個(gè)百分點(diǎn)至12.19%，盈利能力顯著改善。
分業(yè)務(wù)來看，根據(jù)中金公司研報(bào)，該公司實(shí)現(xiàn)低壓電器收入61億元，同比增長(zhǎng)6%；凈利潤(rùn)6.31億元，同比增長(zhǎng)7.1%。新能源收入107.9億元，同比下降8.5%；凈利潤(rùn)9.94億元，同比小幅增長(zhǎng)。其中，控股子公司正泰安能（戶用光伏業(yè)務(wù)）收入92億元，同比增長(zhǎng)2.4%；凈利潤(rùn)13.2億元，同比增長(zhǎng)14.1%。
光伏板塊為利潤(rùn)的增長(zhǎng)做出了主要貢獻(xiàn)，這或許得益于正泰電器正通過出售光伏電站實(shí)現(xiàn)“輕資產(chǎn)化”。根據(jù)中金公司數(shù)據(jù)，今年前三季度，正泰安能銷售電站2.18GW，環(huán)比增長(zhǎng)40%。
此舉是盤活存量資產(chǎn)、優(yōu)化資金配置的戰(zhàn)略舉措。在以往，該公司主要通過正泰安能采用“開發(fā)—建設(shè)—持有—運(yùn)營(yíng)”電站來獲得長(zhǎng)期發(fā)電收益，而如今開始向“開發(fā)—建設(shè)—出售”轉(zhuǎn)變，通過電站出表快速回籠資金。
這大幅改善了公司現(xiàn)金流。2025年三季報(bào)顯示，正泰電器的經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流為152.5億元，同比大幅增長(zhǎng)103.4%；貨幣資金為135.4億元，同比增長(zhǎng)20.14%，顯示公司在手流動(dòng)性充沛。
一方面通過光伏業(yè)務(wù)的“電站出表”回籠資金，另一方面投入適配AIDC的配電和儲(chǔ)能設(shè)備的研發(fā)，正泰電器的戰(zhàn)略布局日趨明朗。若能把握本輪AI增長(zhǎng)機(jī)遇，繼續(xù)優(yōu)化資金分配，公司有望突破現(xiàn)有業(yè)績(jī)瓶頸。
但需要指出的是，截至2025年半年報(bào)數(shù)據(jù)，正泰電器光伏板塊收入占比高達(dá)58.9%，此前三年該比例也一直在60%左右，是公司最主要的收入來源。即使逐步剝離轉(zhuǎn)型，也并非一朝一夕之功。
全球化拓展成效已現(xiàn)，低壓電器海外收入增24%，北美翻倍增長(zhǎng)
正泰電器的全球化戰(zhàn)略在2025年取得顯著進(jìn)展，尤其在北美市場(chǎng)表現(xiàn)亮眼，展現(xiàn)出顯著的海外潛力。今年上半年，該公司境外收入達(dá)39.87億元，占總收入的13.46%
根據(jù)中金研報(bào)，2025年前三季度，該公司低壓海外業(yè)務(wù)前三季度收入38.58億元，同比增長(zhǎng)23.8%；單第三季度收入14.29億元，同比增長(zhǎng)42.1%，其中北美地區(qū)實(shí)現(xiàn)超翻倍增長(zhǎng)。此外，該公司還成功獲得了淡馬錫、華為等數(shù)據(jù)中心標(biāo)志性項(xiàng)目。
目前，正泰電器正以光伏、逆變器、儲(chǔ)能等業(yè)務(wù)同步開拓全球市場(chǎng)，并取得了諸多成果。
正泰電器已經(jīng)成功打入歐美日韓等主要發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)，尤其是進(jìn)入對(duì)技術(shù)和可靠性要求極高的日本一次調(diào)頻市場(chǎng)，反映出其不俗的產(chǎn)品實(shí)力。跨過市場(chǎng)準(zhǔn)入門檻后，下一步擴(kuò)大海外市場(chǎng)份額變得前景可期。
總結(jié)
當(dāng)AIDC旋風(fēng)刮起，電網(wǎng)升級(jí)與儲(chǔ)能成為剛需，正泰電器瞄準(zhǔn)配電、儲(chǔ)能兩大缺口，從低壓電器龍頭向能源解決方案提供商轉(zhuǎn)型發(fā)展。借助光伏電站出表的新模式，該公司三季報(bào)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)近20%，現(xiàn)金流大幅改善，展現(xiàn)出管理層的應(yīng)變能力和戰(zhàn)略決斷力。
與此同時(shí)，正泰電器全球化布局成效顯著，北美市場(chǎng)翻倍增長(zhǎng)，并在日韓儲(chǔ)能市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)突破。如果該公司能利用電網(wǎng)設(shè)備領(lǐng)域的技術(shù)積累，繼續(xù)完善“發(fā)電—配電—用電—儲(chǔ)能”的全鏈條覆蓋能力，則有望在AI驅(qū)動(dòng)的能源變革中占據(jù)有利位置，成為關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施供應(yīng)商。
（全文2788字）
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本文鏈接：掘金AIDC供電千億市場(chǎng)，低壓龍頭正泰電器如何承接“配電+儲(chǔ)能”新需求？http://www.sq15.cn/show-3-159180-0.html
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