21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者易妍君 進入2025年最后一個月，“提前布局春季躁動行情”的呼聲再次響起。
近日，中信建投證券、華泰證券、廣發(fā)證券、開源證券等多家大中型券商紛紛對一年一度的A股春季行情進行前瞻。
多家賣方機構(gòu)研判認(rèn)為，2026年度的A股“春季躁動”行情值得期待，12月或成為提前布局的重要窗口期。
布局策略上，機構(gòu)建議圍繞高勝率方向、科技與周期等線索展開。此外，政策會議與產(chǎn)業(yè)催化成為關(guān)鍵變量，投資者在關(guān)注政策變化的同時，需警惕可能限制行情高度的因素，從而靈活調(diào)整倉位以應(yīng)對歲末市場的復(fù)雜演繹。
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“春季躁動”或提前啟動
回顧11月，A股市場呈現(xiàn)出高低切換特征。資金從高估值成長股流向低估值周期股及紅利資產(chǎn)。同時，部分資金兌現(xiàn)收益需求明顯。
展望12月及2026年春節(jié)前后的行情，賣方機構(gòu)普遍呈現(xiàn)出樂觀態(tài)度。
部分機構(gòu)認(rèn)為，2026年的“春季躁動”行情值得期待，應(yīng)當(dāng)在12月提前布局這一春季行情。
在廣發(fā)證券策略首席分析師劉晨明看來，每年11月，市場漲跌與基本面相關(guān)性最弱。但進入12月，基本面定價的有效性會逐步加強。
他指出，每年春季有兩個重要時間點：春節(jié)、兩會。在這期間（春節(jié)到兩會），市場有很好的“賺錢效應(yīng)”，也就是“春季躁動”窗口期，平均持續(xù)約20個交易日。春節(jié)前后，市場從低勝率轉(zhuǎn)向高勝率；從大盤風(fēng)格轉(zhuǎn)向小盤風(fēng)格。
“‘春季躁動’很少提前至上一年12月，但這恰恰給予12月份逢低布局‘春季躁動’的機會。”劉晨明談道，12月到1月是“春季躁動”布局的很好時機，尤其是針對那些年報預(yù)告不太會暴雷且明年景氣度趨勢不錯的方向（年報預(yù)告不好的方向，可能最好等到1月末布局）。同時，近期很多板塊調(diào)整幅度已經(jīng)達到歷史上主線品種的平均水平（20%左右），12月可以逐步納入觀察范圍。
更加樂觀的判斷是，“春季躁動”行情或?qū)⑻崆皢印?span style="display:none">5jN速刷資訊——每天刷點最新資訊，了解這個世界多一點SUSHUAPOS.COM
中信建投證券策略分析師夏凡捷認(rèn)為，慢牛格局仍未改變，明年春季躁動在共識下有望提前。可在12月中旬關(guān)鍵會議之前擇機布局，備戰(zhàn)跨年行情。
華泰證券研究所策略首席兼金融工程聯(lián)席首席何康亦表示，12月有望迎來基本面預(yù)期及宏觀流動性改善、政策及產(chǎn)業(yè)主題催化以及籌碼壓力消化的先后落地。“春季躁動”或具備提前至12月中下旬啟動的基礎(chǔ)，需關(guān)注12月經(jīng)濟數(shù)據(jù)、美聯(lián)儲官員表態(tài)、中央經(jīng)濟工作會議、12月各類科技產(chǎn)業(yè)大會以及機構(gòu)調(diào)倉行為。
此外，開源證券策略首席分析師韋冀星談道，雖然近期市場出現(xiàn)了一定的調(diào)整，但當(dāng)下已經(jīng)可以更加積極。12月將召開的重要會議具有較強的指引作用，市場可能有所反應(yīng)，同時2026年春節(jié)較往常偏晚，春季躁動可能前置，建議提前布局。
不過，中信證券研究團隊提醒，歲末年初，也許會有一些之前兌現(xiàn)收益的資金重新回來，但如果沒有基本面層面超預(yù)期的變化，即便要撬動這些活躍資金回流，也需要股票展現(xiàn)出更強的安全邊際。
“當(dāng)下若要產(chǎn)生大超市場預(yù)期的基本面線索變化，還依賴于龐大內(nèi)需市場相關(guān)政策的變化。外需只能延續(xù)結(jié)構(gòu)，內(nèi)需才能打開高度。如果沒有超預(yù)期的變化，可能市場所期待的‘春季躁動’也只是當(dāng)前既有基本面邏輯和結(jié)構(gòu)的延續(xù)，高度有限。”該團隊提到。
圍繞關(guān)鍵詞布局
聚焦12月，短期市場或仍有波動，但結(jié)構(gòu)性行情的演繹有望延續(xù)。
中國銀河證券首席策略分析師楊超判斷，12月市場仍處于風(fēng)格頻繁切換階段，或以結(jié)構(gòu)性行情為主。
楊超指出，一方面，作為年末最關(guān)鍵的政策窗口，重要會議的召開將明確2026年政策主線，在科技創(chuàng)新、擴內(nèi)需、反內(nèi)卷、穩(wěn)地產(chǎn)等方面或?qū)⒆鞒鲋攸c部署。另一方面，一系列產(chǎn)業(yè)會議可能成為主題行情的重要催化劑，關(guān)注即將召開的2025“人工智能+”產(chǎn)業(yè)生態(tài)大會、腦機接口大會等。而外部環(huán)境依然存在不確定性，12月美聯(lián)儲議息會議表態(tài)對全球市場流動性的潛在影響值得關(guān)注。
在此背景下，如何圍繞“春躁行情”做布局？機構(gòu)給出的關(guān)鍵詞包括：高勝率方向、科技與周期、高景氣賽道、傳統(tǒng)制造業(yè)等。
何康建議，布局“春躁”中的高勝率方向，如在成長與周期板塊均衡配置高性價比的細(xì)分方向。
成長方面，可關(guān)注航空裝備以及AI鏈相關(guān)的儲能和電網(wǎng)及電源設(shè)備。周期板塊，建議關(guān)注化工以及能源金屬。此外，大金融及部分高性價比的消費，如白酒以及to C消費建材等，仍是中期中國資產(chǎn)重估的底倉選擇。
韋冀星認(rèn)為，科技依然具備中長期占優(yōu)的條件，配置上應(yīng)注意科技與周期雙輪驅(qū)動。
同時，考慮到2026年產(chǎn)業(yè)景氣預(yù)期，夏凡捷判斷，AI（CPO、AI應(yīng)用、液冷）、新能源（儲能、固態(tài)電池、核電）、創(chuàng)新藥、機械設(shè)備（人形機器人、自動化設(shè)備）、有色、化工有望成為跨年行情主要上漲方向。另外關(guān)注港股互聯(lián)網(wǎng)和商業(yè)航天方向的機會。
站在當(dāng)前時刻，中信證券研究團隊認(rèn)為，應(yīng)該更加關(guān)注資源、傳統(tǒng)制造業(yè)的機會。
具體而言，該團隊依舊看好中國在全球有份額優(yōu)勢的行業(yè)對應(yīng)的龍頭企業(yè)，講出“供應(yīng)在內(nèi)反內(nèi)卷，需求在外出利潤”的故事，不斷提升在全球的定價權(quán)，重點關(guān)注的行業(yè)包括化工、有色和新能源等。
同時，企業(yè)出海依舊是打開利潤和市值空間的重要方式。中信證券研究團隊建議，重點關(guān)注工程機械、創(chuàng)新藥、電力設(shè)備和軍工等行業(yè)。而站在高切低的視角來看，不擁擠的品種輪動，直接增倉紅利也是一種選擇。
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