下游瘋狂鎖單 磷酸鐵鋰行業走向價值競爭
證券時報記者 葉玲珍
近期，頭部電池廠密集派發磷酸鐵鋰大單，寧德時代更是重金入股富臨精工子公司江西升華，以鎖定高壓實密度磷酸鐵鋰產能。
在下游旺盛的市場需求下，磷酸鐵鋰廠商正悄然啟動新一輪擴產。多數業內人士認為，在“反內卷”背景下，本輪磷酸鐵鋰行業擴產主要圍繞“高端產品、海外需求”展開，風格更為理性，比拼維度也逐步從“卷價格”、“卷規模”向“卷價值”、“卷技術”過渡，同時產能布局更加全球化。
頭部電池廠搶貨
“目前頭部磷酸鐵鋰廠商產能基本已經打滿，二三線廠商開工率也有所上升。”鑫欏資訊高級研究員張金惠告訴證券時報記者：“據我們了解，部分磷酸鐵鋰企業已經開始篩選客戶了，對于采購量小、付款條件不友好的小客戶，正在試探性漲價。”
廠商心態發生微妙變化，折射出磷酸鐵鋰市場需求的火爆，而下游的頻頻鎖單以及戰略入股，更拉高了市場對行業的整體預期。
今年9月，寧德時代與富臨精工子公司江西升華簽訂預付款協議，擬向江西升華支付15億元預付款，用于鎖定磷酸鐵鋰供應量，并支持后者布局更有競爭力的原材料建設。按照此前約定，在2025至2029年期間，寧德時代年度磷酸鐵鋰采購量不低于江西升華承諾產能的80%。
除業務層面外，寧德時代還將目光投向了股權綁定，為磷酸鐵鋰供應加上“雙保險”。
繼上半年斥資4億元取得江西升華18.74%的股權后，寧德時代在9月底與富臨精工等達成協議，擬共同對江西升華增資擴股。其中寧德時代增資金額為25.63億元，交易完成后將持有江西升華51%股權，升格為新任控股股東。
“在長協訂單中，預付款模式并不常見。江西升華主打高壓實密度磷酸鐵鋰產品，在市場上屬于稀缺資源，寧德時代愿意在當前時點拿出真金白銀鎖定訂單并戰略入股，大概率是基于對后續高端產品供不應求的預判。”華中地區一位鋰電從業人士表示。
被下游搶貨的不止是江西升華。
10月20日，豐元股份宣布旗下子公司獲楚能新能源三年期磷酸鐵鋰長單，累計供貨量為10萬噸。
龍蟠科技在6月初、9月中旬相繼公告，控股孫公司鋰源(亞太)分別獲得億緯鋰能馬來西亞子公司、寧德時代長協訂單，供貨量分別為15.2萬噸、15.75萬噸磷酸鐵鋰正極材料，按照當時市場價格估算，累計銷售金額預計約110億元。
5月，萬潤新能拿下寧德時代長協訂單，預計將在2025年5月至2030年向后者供應132.31萬噸磷酸鐵鋰產品。
“動力電池增勢穩健，同時今年以來國內外儲能裝機大幅放量，成為拉動磷酸鐵鋰出貨攀升的重要力量。”國金證券電新研究員胡媛媛告訴證券時報記者。
據中國汽車動力電池產業創新聯盟數據，今年前三季度，我國磷酸鐵鋰電池裝車量為402.6GWh，同比增長62.7%，占總裝車量的81.5%。
儲能方面，據InfoLink Consulting統計，2025年上半年全球儲能電芯出貨量達240.2GWh，同比增長106.1%。
“目前儲能大容量電芯‘一芯難求’，部分訂單已經排到了2026年。”前述華中地區鋰電從業人士表示。
產能趨于飽和
“今年磷酸鐵鋰行業的開工率已經超過60%，據我們測算，預計明年平均開工率將超70%。從有效產能來看，明年將趨于平衡，后年可能就會出現緊缺。”胡媛媛表示。
在近乎明確的需求指引下，磷酸鐵鋰行業開啟戰略性擴產。
10月28日晚，富臨精工公告，江西升華擬在德陽―阿壩生態經濟產業園區內，投資建設年產35萬噸新型高壓實密度磷酸鐵鋰項目，預計總投資額40億元。
無獨有偶，今年8月龍蟠科技發布定增計劃，擬募資不超過20億元，用于山東菏澤11萬噸高性能磷酸鹽型正極材料項目、湖北襄陽8.5萬噸高性能磷酸鹽型正極材料項目及補充流動資金。與此同時，公司在印尼二期9萬噸磷酸鐵鋰項目已啟動，預計在今年年底完成建設及設備調試工作。
除此之外，湖南裕能在今年7月宣布擬在馬來西亞建設年產9萬噸鋰電池正極材料項目，總投資約9.5億元。4月，貴州磷化聯合中核鈦白、中礦資源等企業投建的“磷硫鈦銅鐵鋰氟”耦合循環一體化項目開工，規劃年產60萬噸磷酸鐵及磷酸鐵鋰產能(含其它化工品)。
胡媛媛告訴證券時報記者，歷經前兩年的冷靜期，當前鋰電行業正處于新一輪資本開支的節點。去年下半年以來，以寧德時代、比亞迪為代表的頭部電池廠開工率持續保持高位，且已率先啟動擴產，拉動產業鏈接力擴充產能。
“相比于2021年―2022年的擴產潮，本輪磷酸鐵鋰行業擴產更加謹慎有序，且以頭部企業為主力，新增產能對產品質量也更為考究，更關注出口能力。”胡媛媛表示。
梳理各家磷酸鐵鋰廠商的資本開支計劃，主要集中在兩大方向：一是高端產品；二是海外產能。
龍蟠科技相關負責人表示，公司產能布局的主要戰略為“國內跟隨，海外擴張”。“國內市場跟隨頭部電池廠的擴張計劃，在穩定市占率的同時，推動產品更新迭代；海外市場則依托先發優勢，主動布局，快速釋放產能，構建出海壁壘。”他說。
上述負責人進一步指出，近年來電池廠在全球范圍內加速投建超級工廠，對配套廠商單體工廠規模、產品穩定性要求也逐步提高，進一步考驗磷酸鐵鋰企業的技術工藝和資金實力，后續擴產的門檻也會越來越高。
擴產與退潮并存
“磷酸鐵鋰賽道可以說是冰火兩重天，頭部企業訂單飽滿，擴產正忙，尾部企業卻隨時面臨無單可接的窘境，要么退出，要么升級，新一輪行業洗牌已經開始。”張金惠坦言。
證券時報記者關注到，磷酸鐵鋰行業呈現擴產與退潮并存的局面。近期，多家上市公司終止此前發布的投資計劃，行業產能結構正在加速調整。
今年8月，豐元股份發布公告，全資子公司豐元鋰能擬終止個舊市5萬噸鋰電池高能正極材料一體化項目；7月，萬潤新能武漢研發技術中心及產業化基地項目也宣告終止；6月，川金諾宣布終止磷酸鐵鋰及配套材料募投項目，將募集資金用途變更為川金諾(埃及)蘇伊士磷化工項目；4月，金浦鈦業終止投資甘肅金麟鋰電新材料有限公司，此前后者曾計劃建設20萬噸/年磷酸鐵鋰項目。
“與過去的同質化低價競爭不同，當前磷酸鐵鋰行業已經進入高質量競爭階段，比拼的是技術、市場及成本的多維綜合實力。”胡媛媛表示。
在技術層面，行業正朝著高壓實密度、快充、長循環等方向不斷迭代。例如，富臨精工主要產能為高壓實密度磷酸鐵鋰材料；今年上半年，湖南裕能CN-5系列、YN-9系列等高性能產品合計銷售約19.34萬噸，已達總銷量的40%；德方納米第四代高壓實密度產品出貨占比為20%至30%，第五代產品已進入中試量產階段；龍蟠科技推出的四代一燒高壓實密度材料也已經開始逐步放量。
在市場端，出海能力已成為制勝關鍵。“從增量空間和毛利水平來看，我們認為后續海外市場增速會更高。”胡媛媛表示，在本地化配套及貿易摩擦背景下，能夠快速在海外釋放有效產能的企業將構筑較高的競爭壁壘。
在成本端，磷酸鐵鋰行業整體處于微利狀態，一體化布局漸成趨勢。湖南裕能堅持“資源―前驅體―正極材料―循環回收”產業一體化發展思路，已實現磷酸鐵全部自供；龍蟠科技在江西宜春合資建設年產4萬噸碳酸鋰加工廠，并在山東菏澤、湖北襄陽等地投建磷酸鐵產能；萬潤新能也已具備前驅體、正極材料一體化的產業鏈融合能力。
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