7 月中旬開始，易方達基金已接連買入中國銀河、華泰證券、東方證券等 11只 券商 H 股。累計獲買入數量最多的是中國銀河，達 1365.55 萬股。業內人士表示，這場大手筆的 “ 掃貨 ” 行動，實則是易方達旗下香港證券 ETF 規模單月暴增帶來的被動配置需求。
今年以來，港股券商股漲勢更猛。券商人士分析，券商 H 股較 A 股普遍存在折價現象，同樣的個股在港股估值更低，流動性充裕的情況下會迅速縮小價差，從而吸引更多資金配置。
11只 券商 H 股被集中買入
根據港交所披露的數據，從 7 月中旬開始，易方達基金接連買入中國銀河、華泰證券、東方證券、光大證券、申萬宏源、中信建投、中原證券、招商證券、國聯民生、廣發證券、中金公司等 11 家券商的 H 股。
（數據來源：港交所 制表人舍梨）
其中，東方證券、中原證券、國聯民生 3 家券商的 H 股在 7 月均被買入三次。具體來看， 7 月 23 日，易方達基金買入了東方證券 H 股、國聯民生 H 股、中原證券 H 股（中州證券）股份，持有比例均提高至 7.03% 。并且，此前的 7 月 11 日、 7 月 16 日，易方達基金也曾增持過這 3 家券商的 H 股股份。
（圖片來源：港交所）
究其原因來看，這場大手筆的 “ 掃貨 ” 行動，實則是易方達旗下香港證券 ETF 規模單月暴增帶來的被動配置需求。 Wind 數據顯示，截至 7 月 31 日，易方達香港證券 ETF 的規模達到 228.76 億元，較 6 月底的 97.03 億元增加了 131.73 億元。
香港證券 ETF 掛鉤的是中證香港證券投資主題指數。中證指數公司官網顯示，該指數是從港股通證券范圍中選取證券投資主題類上市公司作為指數樣本，以反映香港市場證券投資主題類上市公司證券的整體表現。
不僅內地資金，外資也是看好港股券商的重要力量。港交所披露易信息顯示，全球資管巨頭貝萊德 7 月 22 日買入中金公司港股 126.24 萬股，耗資 2552.45 萬港元。此次增持后，貝萊德對中金公司的好倉（多頭）持股達 9539.97 萬股，持股比例為 5.01% ；淡倉（空頭）持股為 759.96 萬股，持股比例為 0.40% 。
機構：重視下半年 A 股券商的補漲
資金持續涌入券商板塊 ETF ，也反映了市場對券商板塊未來表現的期待。
機構人士認為，當前券商板塊在多方面具備投資吸引力。業績表現上，已披露上半年業績預告的上市券商中，多數歸母凈利潤同比增長超過 50% 。快速發展的穩定幣業務也有望使券商受益，中資券商在港升級虛擬資產交易牌照，有望成為新的利潤增長點。
申萬宏源非銀首席分析師羅鉆輝表示，上半年券商 H 股漲幅明顯好于 A 股，下半年隨著險資及公募投資重心重回 A 股，應重視下半年 A 股券商的補漲邏輯。
中泰證券以 2025 年 4 月 7 日為本輪行情轉折點，計算了 4 月 7 日至 7 月 22 日 “A+H” 上市券商的漲幅，發現 H 股漲幅為 73.9% ，而 A 股券商的漲跌幅僅為 22.0% ，兩者差距近 51.9個百分點；A 股明顯欠漲，同時 AH 價差有明顯收縮跡象。
國泰海通策略團隊指出，今年二季度主動偏股基金加倉了大金融板塊，其中非銀金融獲明顯增持 。但整體來看，公募對于非銀的配置仍處于歷史較低位水平，仍有較大增配空間。
（來源：中國基金報）
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