21世紀經濟報道記者林漢垚 見習記者馮紫彤
自2025年1月《推動中長期資金入市實施方案》落地、銀行理財正式躋身網下打新A類投資者行列以來，銀行理財子公司借道IPO打新，布局新質生產力的戰略路徑愈發清晰。
近日，“國產GPU第一股”摩爾線程啟動發行，寧銀理財旗下6只產品成功獲配，獲配金額在理財公司中位列第一；興銀理財旗下亦有3只產品入圍。據悉，這也是寧銀理財今年參與的第25次新股申購，累計獲配金額已超1000萬元。
從光大理財6月率先落子成為“行業首單”，到寧銀、興銀理財密集布局，銀行理財資金正以規?；?、系統化的方式涌入新股投資市場，成為資本市場中支持科技企業與實體經濟發展的一股重要力量。
政策開閘后理財子加速落子
本輪理財子公司打新的焦點，是被譽為“國產GPU第一股”的摩爾線程。這家成立于2020年的高性能GPU芯片企業，自啟動科創板IPO以來便備受市場關注。
最新定價結果顯示，該公司發行價定在114.28元/股，募資總額達80億元，不僅是年內發行價最高的新股，更是2025年科創板最大規模的IPO。
在其公布的網下配售結果中，兩家銀行理財子公司——寧銀理財與興銀理財成功入圍。其中，寧銀理財旗下6只產品合計獲配金額約393萬元，居理財公司首位；興銀理財亦有3只產品入圍，獲配金額超200萬元。
雖然相對于30萬億元理財市場，打新額度只是滄海一粟，不過對于更傾向于配置固收資產的銀行理財來說，已經是朝著權益市場進發的一大步。
這一系列動作的背后，是政策層面賦予的重要機遇。2025年1月，《推動中長期資金入市實施方案》正式落地，明確賦予銀行理財與公募基金同等的網下打新A類投資者資格，為理財資金參與新股配售打開了制度空間。
政策開閘后，理財子公司打新布局明顯提速。光大理財率先破冰，于2025年6月參與信通電子網下申購，成為業內首家實現網下打新落地的理財公司。隨后，寧銀理財、興銀理財等機構紛紛跟進，逐漸形成活躍的打新梯隊。
值得注意的是，寧銀理財除成功獲配摩爾線程外，今年以來已累計參與25次新股申購，其中24次成功入圍，入圍率高達96%，累計獲配金額超1000萬元。據21世紀經濟報道記者不完全統計，僅11月上市新股中，就有海安集團、南網數字、恒坤新材等6家公司的網下配售名單中出現寧銀理財。
興銀理財同樣在積極布局，旗下多只產品出現在艾芬達、聯合動力、大明電子等新股的配售名單中。
除了直接的IPO網下配售，部分理財子公司還探索了多元化的參與路徑。如北銀理財早在2023年，便發行京華潤澤冬系列理財產品以投資私募股權基金的方式參與摩爾線程B輪融資。工銀理財和中郵理財則在港股基石投資領域表現活躍。
蘇商銀行特約研究員付一夫分析表示，理財子公司若要開展打新業務，需具備三大核心能力：首先是專業投研定價能力，需搭建覆蓋全行業的權益投研團隊，精準分析新股基本面、行業前景并建立估值模型，確保報價有效入圍。其次是合規與系統支撐能力，要完成網下投資者注冊、配售對象備案等流程，實現與交易所系統的高效對接，滿足合規審查要求。最后是產品設計與客群匹配能力，需創新“固收+打新”混合架構平衡收益與波動，同時通過客戶教育明確產品風險特征，精準匹配風險偏好適配的客群。
據了解，寧銀理財已建立近20人的權益投研團隊，覆蓋周期、科技、制造、醫藥等多個方向，為其參與權益投資與新股定價提供了有力支撐。
瞄準多元科技賽道
據Choice數據，21世紀經濟報道記者不完全統計到理財子公司打新標的24家。其中4家為科創板上市公司、8家為創業板上市公司，另有12家來自上交所、深交所主板。
從行業分布看，算上即將上市的摩爾線程，共有6家來自半導體、消費電子等電子行業；5家來自汽車零部件行業，且多為新能源汽車或無人駕駛概念股；另外電力設備、基礎化工、醫藥生物、輕工制造等行業也有多家企業在列。
總的來說，理財子公司打新標的多數來自于技術壁壘高、成長性強，且具備新質生產力特征的硬科技領域。
如獲寧銀理財、興銀理財青睞的瑞立科密是商用車主動安全系統龍頭，擁有授權專利459項，是多家車企供應鏈企業；光大理財、寧銀理財布局的昊創瑞通則是智慧配電領域的“小巨人”企業……
付一夫認為，理財子公司聚焦科創領域打新是多重考量的結果。這呼應了科技金融作為“五篇大文章”之首的國家戰略，通過耐心資本助力硬科技企業發展，實現金融服務實體經濟。
同時，從市場層面看，科創領域新股破發率低、首日漲幅高，風險收益比優勢顯著。此外，科創企業多屬高端制造、生物醫藥等賽道，成長空間廣闊，既能通過戰略配售等方式分享成長紅利，也能依托“投貸聯動”機制深化與母行協同，拓展業務邊界。
多只理財產品年化回報超20%
理財子公司積極參與打新的背后，是顯著的超額收益和產品業績的全面提升。
Choice數據顯示，上述統計24家打新標的，上市首日漲幅最低為49.93%，最高則達到了418.58%；24家企業平均收入漲幅亦在200%以上，為參與打新的理財產品貢獻了可觀收益。
譬如創業板的建發致新，是全國性的高值醫療器械流通商，主要從事醫療器械直銷及分銷業務。9月25日上市，發行價7.05元/股，截至11月28日收盤，其現價33.1元，累計漲幅369.5%。
具體到理財產品層面，參與打新的產品年內表現均頗為亮眼。
以寧銀理財“寧贏個股臻選混合類開放式理財產品1號”為例，該產品積極參與多只新股申購，近1年年化收益率達23.55%，顯著高于行業平均水平。
光大理財通過“陽光橙增盈絕對收益策略”產品參與信通電子打新，該產品成立以來年化收益率為5.20%，在穩健型產品中表現突出。
興銀理財的“富利興成阿爾法一個月持有期 2號混合類理財產品”成立自2025年3月，參與了恒坤新材、南網數字、超穎電子、大明電子等多只新股的打新，目前其成立以來收益率高達23.59%。
加速構建多元配置能力
打新業務的積極布局，是理財子公司加碼權益市場、構建多元資產配置能力的冰山一角。
調研數據顯示，理財子公司對權益資產的關注正持續升溫。據《證券日報》統計，2025年前三季度，25家銀行理財子公司累計調研上市公司超過2100次，其中寧銀理財、招銀理財、興銀理財調研頻次位居行業前三。從調研方向來看，科創板與創業板公司合計占比超過50%，工業器械、電子元件、集成電路、醫療設備等硬科技領域成為重點關注方向。
隨著調研深度與廣度的拓展，理財子公司權益投資規模同步提升。截至2025年上半年末，全市場32家理財公司穿透后的權益類資產規模已突破6000億元，顯示出從“固收為主”向“多元配置”轉型的明確趨勢。雖然6000億元中不少是優先股等類債資產，但理財公司越來越重視權益資產的配置是不爭的事實。
有資管業內人士指出：當前市場波動成為常態，單一資產的線性思維恐難以為繼，多元配置能力會成為資管機構的核心競爭力之一。各類資產的風險特征值得重構，這要求資管機構練就在不確定性中尋找確定性的本領。
付一夫表示，在資產荒與固收收益率進入“1時代”的背景下，打新成為增厚收益的關鍵抓手。即借助一二級市場價差優化產品回報，增強對投資者的吸引力。更重要的是，打新可以推動理財子從固收為主向“固收+權益”轉型，豐富產品體系，破解同質化難題，提升資管行業競爭力。
當下，理財子公司正從傳統的穩健資金管理者，轉向為科技創新提供“耐心資本”的重要參與者。這場從投資理念到資產結構的深刻變革，不僅將重塑銀行理財行業的發展路徑，更將為科技金融深度融合、金融資源精準滴灌實體經濟，開啟新的可能。
本文鏈接：銀行理財開辟“新戰場”：掘金IPO打新，偏愛“硬科技”http://www.sq15.cn/show-3-160242-0.html
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