21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者楊娜娜 上海報(bào)道
向來(lái)低調(diào)極少公開(kāi)發(fā)聲的寧泉資產(chǎn)，近期意外站上輿論的風(fēng)口浪尖。
據(jù)中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)（簡(jiǎn)稱(chēng)“中證協(xié)”）披露的網(wǎng)下投資者和配售對(duì)象限制名單顯示，寧泉資產(chǎn)旗下的“寧泉致遠(yuǎn)55號(hào)私募證券投資基金”被列入“配售對(duì)象不得參與業(yè)務(wù)名單”，被限制“打新”的時(shí)間自2025年6月20日開(kāi)始，限制時(shí)長(zhǎng)為6個(gè)月。
近日，寧泉資產(chǎn)回應(yīng)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，本次產(chǎn)品被限制參與網(wǎng)下“打新”，是因?yàn)楣臼謩?dòng)輸入凈值時(shí)數(shù)據(jù)出錯(cuò)。
寧泉資產(chǎn)被限制“打新”
“很多私募或機(jī)構(gòu)在打新時(shí)都會(huì)或多或少遇到一些問(wèn)題。在產(chǎn)品規(guī)模上，有時(shí)候因?yàn)閮糁底兓醇皶r(shí)更新，填報(bào)時(shí)就會(huì)出錯(cuò)，連續(xù)出錯(cuò)后還可能被限制較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)不能參與打新”，有滬上私募人士告訴記者。
寧泉資產(chǎn)由從業(yè)33年的楊東創(chuàng)立于2018年1月，在業(yè)內(nèi)頗具知名度。據(jù)渠道數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，寧泉資產(chǎn)截至今年一季末時(shí)的管理規(guī)模在450億元左右。目前公司總?cè)藬?shù)26人，其中投研團(tuán)隊(duì)共18人。寧泉資產(chǎn)延續(xù)了興全系的風(fēng)格傳統(tǒng)，重視內(nèi)部培養(yǎng)，行業(yè)重點(diǎn)覆蓋新能源產(chǎn)業(yè)鏈、TMT、半導(dǎo)體、醫(yī)藥生物、大消費(fèi)、大金融等行業(yè)。
近兩年，寧泉資產(chǎn)旗下多只產(chǎn)品積極參與打新，寧泉致遠(yuǎn)55號(hào)和寧泉旗下多只產(chǎn)品還曾出現(xiàn)在優(yōu)優(yōu)綠能于5月28日發(fā)布的網(wǎng)下發(fā)行初步配售結(jié)果公告中。但此后多只新股的發(fā)行公告中，就沒(méi)有再看到這只產(chǎn)品的身影。
亦有第三方渠道人士跟記者透露，之前不少私募旗下產(chǎn)品也出現(xiàn)過(guò)類(lèi)似情況 。報(bào)價(jià)出錯(cuò)、流程不規(guī)范、公司有違規(guī)行為等都有可能被擋在“打新”門(mén)外。管理人的個(gè)別產(chǎn)品被限制參與“打新”，更可能是因?yàn)閱沃划a(chǎn)品的操作不規(guī)范，如果是因?yàn)楣菊w層面出現(xiàn)較大問(wèn)題，那么整個(gè)公司可能被取消“打新”資格。
最新的網(wǎng)下投資者限制名單中還包括廣發(fā)證券、公募中海基金以及私募溫州啟元資產(chǎn)和盈峰資本等機(jī)構(gòu)。其中，廣發(fā)證券甚至被限制參與網(wǎng)下打新的時(shí)間為1年。上交所今年也因網(wǎng)下打新違規(guī)對(duì)上海辰翔私募等予以監(jiān)管警示，涉及問(wèn)題包括“制度不健全，執(zhí)行不到位、研究不充分、流程不規(guī)范”等。
魔鬼在細(xì)節(jié)，而征服魔鬼的力量，正蘊(yùn)藏于對(duì)每一個(gè)細(xì)節(jié)近乎苛刻的敬畏與堅(jiān)守之中。此次“寧泉致遠(yuǎn)55號(hào)”產(chǎn)品被限制參與網(wǎng)下打新的信息，不僅對(duì)這家向來(lái)在業(yè)內(nèi)享有較高聲譽(yù)的私募造成影響，也對(duì)行業(yè)其他想要參與打新的機(jī)構(gòu)敲響了合規(guī)的警鐘。未來(lái)，各家機(jī)構(gòu)需要進(jìn)一步強(qiáng)化全流程的合規(guī)和審查意識(shí)，提高全鏈條合規(guī)水平。
魔鬼在細(xì)節(jié)，不少機(jī)構(gòu)因合規(guī)問(wèn)題被拒之門(mén)外
今年3月28日，《首次公開(kāi)發(fā)行證券網(wǎng)下投資者管理規(guī)則》修訂發(fā)布，進(jìn)一步規(guī)范了網(wǎng)下打新業(yè)務(wù)規(guī)則，網(wǎng)下打新業(yè)務(wù)也成為相關(guān)部門(mén)的監(jiān)管重點(diǎn)。
規(guī)則顯示，網(wǎng)下投資者或其管理的配售對(duì)象在參與首發(fā)證券網(wǎng)下詢價(jià)和配售業(yè)務(wù)時(shí)，二十一類(lèi)行為被明令列為禁止性行為，其中包括“報(bào)送信息存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏”“使用他人賬戶、多個(gè)賬戶報(bào)價(jià)”“在詢價(jià)結(jié)束前泄露本機(jī)構(gòu)或本人的估值定價(jià)方法、估值定價(jià)參數(shù)、有關(guān)報(bào)價(jià)信息”“網(wǎng)上網(wǎng)下同時(shí)申購(gòu)”“未按時(shí)足額繳付認(rèn)購(gòu)資金”等等。
“以前審核也很?chē)?yán)格，因?yàn)閰⑴c資格達(dá)標(biāo)的機(jī)構(gòu)并不是很多，所以大家申報(bào)時(shí)也都很謹(jǐn)慎”，有資深金融從業(yè)人士對(duì)記者表示。
但是近年來(lái)，因?yàn)椴缓弦?guī)而被限制參與打新的情況屢見(jiàn)不鮮。被“打新”拒之門(mén)外的理由包括重要復(fù)核機(jī)制形同虛設(shè)，通訊管控漏洞百出，研究報(bào)告只“走形式”，投資決策過(guò)程“空口無(wú)憑”，執(zhí)行與記錄留存缺失等……這些并非技術(shù)難題，而是基礎(chǔ)合規(guī)意識(shí)與內(nèi)控體系的缺位。
據(jù)中證協(xié)信息顯示，最新的網(wǎng)下投資者限制名單中還包括廣發(fā)證券、公募中海基金以及私募溫州啟元資產(chǎn)和盈峰資本等機(jī)構(gòu)。從《中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)網(wǎng)下投資者自律措施決定書(shū)》來(lái)看這幾家機(jī)構(gòu)具體被限制的原因，包括未審慎報(bào)價(jià)、未嚴(yán)格履行報(bào)價(jià)評(píng)估和決策程序、定價(jià)依據(jù)不充分、網(wǎng)下詢價(jià)和配售業(yè)務(wù)制度不完善、通訊工具管控執(zhí)行不到位等。
以廣發(fā)證券為例，其公司新股詢價(jià)相關(guān)內(nèi)部制度修訂于2018年，但是本次未及時(shí)根據(jù)后續(xù)全面注冊(cè)制相關(guān)規(guī)則進(jìn)行更新。另外，重要操作環(huán)節(jié)履行復(fù)核機(jī)制不到位，公司提交的報(bào)價(jià)日期與復(fù)核確認(rèn)日期不一致。還有一條是因?yàn)橥ㄓ嵲O(shè)備管控不到位，該機(jī)構(gòu)研究人員的通訊設(shè)備僅在詢價(jià)日上午9點(diǎn)半之前受到管控，而9點(diǎn)半以后通訊設(shè)備不受管控，且報(bào)價(jià)決策人員詢價(jià)日在外地出差時(shí)，仍然可以用手機(jī)遠(yuǎn)程填報(bào)價(jià)格，存在報(bào)價(jià)信息泄露的風(fēng)險(xiǎn)。
中海基金則因存在六項(xiàng)情形被限制“打新”六個(gè)月。比如只對(duì)新股研究報(bào)告進(jìn)行形式審查，未發(fā)現(xiàn)“富特科技”項(xiàng)目研究報(bào)告估值區(qū)間存在計(jì)算錯(cuò)誤。再比如只對(duì)估值中樞進(jìn)行口頭討論，沒(méi)有提交新股定價(jià)討論過(guò)程及各方意見(jiàn)留痕的記錄等。
百億私募盈峰資本則存在7項(xiàng)被禁止的情形。舉例來(lái)看，該機(jī)構(gòu)個(gè)別研究報(bào)告存在事實(shí)性錯(cuò)誤， “中侖新材”項(xiàng)目研究報(bào)告中，由于總股本、營(yíng)業(yè)收入等關(guān)鍵數(shù)據(jù)引用錯(cuò)誤，導(dǎo)致項(xiàng)目最終報(bào)價(jià)出現(xiàn)嚴(yán)重偏差。另外，該機(jī)構(gòu)新股詢價(jià)業(yè)務(wù)相關(guān)制度已發(fā)布，但審批流程未及時(shí)完成，而且沒(méi)有對(duì)詢價(jià)、申購(gòu)等重要操作節(jié)點(diǎn)的復(fù)核等進(jìn)行存檔記錄。
往前回溯，僅在2024年，因在參與首次公開(kāi)發(fā)行股票網(wǎng)下詢價(jià)過(guò)程中存在違規(guī)行為而被罰的就包括百億量化私募北京卓識(shí)私募和上海衍復(fù)投資，上海珠池資產(chǎn)管理、廣東天創(chuàng)私募基金、嘉實(shí)基金子公司嘉實(shí)資本、以及天安人壽保險(xiǎn)股份有限公司和前海人壽保險(xiǎn)股份有限公司兩家險(xiǎn)資在內(nèi)的多家機(jī)構(gòu)。
其中，卓識(shí)私募的部分內(nèi)部研究報(bào)告內(nèi)容存在簡(jiǎn)單復(fù)制摘抄承銷(xiāo)商投價(jià)報(bào)告、粘貼錯(cuò)誤等問(wèn)題；衍復(fù)投資的部分項(xiàng)目報(bào)價(jià)偏離度較大；嘉實(shí)資本則存在詢價(jià)日交易時(shí)段被管控人取出手機(jī)未注明原因等多個(gè)情況。
2023年，百億量化私募珠海致誠(chéng)卓遠(yuǎn)旗下多只產(chǎn)品也曾被列入打新“黑名單”；2022年的衍復(fù)投資、翼虎投資、大禾投資以及2021的涵德投資、私享投資、金戈量銳、華智匯金資產(chǎn)等私募旗下產(chǎn)品，都曾被列入配售對(duì)象限制名單，其中金戈量銳甚至因未繳款而被限制參與“打新”。
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