21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 楊娜娜
上周末，葛蘭所管醫(yī)藥基金時(shí)隔四年重啟限購(gòu)的信息刷屏。
8月9日，中歐基金發(fā)布公告稱(chēng)，為了進(jìn)一步穩(wěn)定基金運(yùn)作，保護(hù)基金份額持有人的利益，葛蘭管理的中歐醫(yī)療創(chuàng)新股票從8月11日起暫停大額申購(gòu)，單日單賬戶的限購(gòu)金額為10萬(wàn)元。
基民們對(duì)中歐醫(yī)療創(chuàng)新股票買(mǎi)入熱情的背后，是今年以來(lái)創(chuàng)新藥板塊勢(shì)如破竹的強(qiáng)勁反彈。中證申萬(wàn)醫(yī)藥生物指數(shù)近一年漲幅超20%，以三生制藥為代表的醫(yī)藥股更是上演了年內(nèi)接近400%的驚人漲幅。
作為深度聚焦該領(lǐng)域的基金產(chǎn)品，中歐醫(yī)療創(chuàng)新年內(nèi)收益已超60%，規(guī)模亦在二季度末激增至81億元。葛蘭的另一只“巨無(wú)霸”醫(yī)藥基金中歐醫(yī)療健康（規(guī)模超300億）早已暫停申購(gòu)，看好其管理能力的資金自然涌向了尚能接納的中歐醫(yī)療創(chuàng)新。
然而，即使已經(jīng)收獲了年內(nèi)大幅上漲，中歐醫(yī)療創(chuàng)新近三年的收益仍未回正，提醒著投資者過(guò)往深度回撤的疤痕猶在。
除了葛蘭外，7月以來(lái)已經(jīng)有超過(guò)30只主動(dòng)權(quán)益基金發(fā)布了限購(gòu)公告，大部分基金年內(nèi)收益較為可觀，不少明星基金經(jīng)理所管產(chǎn)品也在列，包括高楠的永贏睿信、吳遠(yuǎn)怡的廣發(fā)成長(zhǎng)領(lǐng)航、王平的招商成長(zhǎng)量化選股等等。半年度基金冠軍張韡的匯添富香港優(yōu)勢(shì)精選，更是直接宣布“閉門(mén)謝客”。
此番密集限購(gòu)，既是管理人面對(duì)短期資金快速涌入的審慎之舉，也是為力求維持策略有效性和持有人長(zhǎng)期體驗(yàn)筑起的一道“緩沖帶”。
時(shí)隔4年，葛蘭主力基金再限購(gòu)
與中歐醫(yī)療創(chuàng)新股票同日宣布限制大額申購(gòu)的，還有中歐另一位基金經(jīng)理邵潔管理的中歐科創(chuàng)主題混合，后者單日單賬戶限購(gòu)100萬(wàn)元。再早前的8月6日，馮爐丹管理的中歐數(shù)字經(jīng)濟(jì)混合也宣布暫停100萬(wàn)元以上的大額申購(gòu)。這種金額的限制，主要是為了防止機(jī)構(gòu)資金短期大量集中申購(gòu)。
從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，這三只參與限購(gòu)的基金今年以來(lái)收益都較為亮眼，回報(bào)排名較為靠前。
截至8月8日，中歐數(shù)字經(jīng)濟(jì)混合和中歐醫(yī)療創(chuàng)新，是中歐基金旗下今年以來(lái)收益分別排在第二名、第三名的基金，今年以來(lái)收益均超60%。今年以來(lái)中歐基金旗下收益表現(xiàn)最好的基金是宋巍巍管理的中歐中證港股通創(chuàng)新藥指數(shù)，年內(nèi)收益超過(guò)84%，不過(guò)目前規(guī)模并不大，截至二季度末的規(guī)模僅為4.41億元。
從規(guī)模變動(dòng)來(lái)看，這三只基金今年以來(lái)均獲得顯著凈申購(gòu)規(guī)模。具體而言，中歐醫(yī)療創(chuàng)新和中歐科創(chuàng)主題混合從年初以來(lái)規(guī)模開(kāi)始激增，中歐數(shù)字經(jīng)濟(jì)混合則從今年二季度開(kāi)始規(guī)模出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)。葛蘭管理的中歐醫(yī)療創(chuàng)新，從去年末至2025年二季度末，新增了約10億元的規(guī)模。
來(lái)源：Wind，截至2025年二季度末
中歐醫(yī)療創(chuàng)新規(guī)模的大幅增加，和其重倉(cāng)醫(yī)藥生物板塊有關(guān)。截至今年二季度末，該基金重倉(cāng)醫(yī)藥生物行業(yè)的占比高達(dá)91.62%。第一大重倉(cāng)股是今年大熱的醫(yī)藥生物股三生制藥，二季度該個(gè)股漲幅接近翻倍。截至8月8日，今年以來(lái)這只個(gè)股的股價(jià)漲幅甚至接近4倍。
據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，截至8月8日，中證申萬(wàn)醫(yī)藥生物指數(shù)近一年漲幅超過(guò)20%。創(chuàng)新藥板塊的強(qiáng)勁行情，從今年年初一路延續(xù)至今，并在7月末達(dá)到新的高潮。無(wú)論是A股還是港股，創(chuàng)新藥相關(guān)標(biāo)的的強(qiáng)勁表現(xiàn)不僅推動(dòng)了醫(yī)藥主題基金的集體回暖，更提升了市場(chǎng)對(duì)醫(yī)藥板塊的信心，部分醫(yī)藥主題基金因此獲得大幅資金流入。
目前葛蘭在管3只產(chǎn)品，其中中歐醫(yī)療健康和中歐醫(yī)療創(chuàng)新都重倉(cāng)醫(yī)藥生物。本次中歐醫(yī)療創(chuàng)新限購(gòu)前，規(guī)模超300億元的中歐醫(yī)療健康已經(jīng)于2021年暫停申購(gòu)，看好基金經(jīng)理管理能力的資金于是涌入中歐醫(yī)療創(chuàng)新這只基金。中歐醫(yī)療創(chuàng)新在2019年2月由葛蘭開(kāi)始管理后，當(dāng)年10月份還曾設(shè)置過(guò)單日500萬(wàn)元的申購(gòu)上限，限購(gòu)期限138天。
另一只基金中歐明睿新起點(diǎn)并不是醫(yī)藥基金，其前三大持倉(cāng)則分別為電子、電力設(shè)備和通信（截至2024年末）。截至今年二季度末的前三大重倉(cāng)股分別是兆易創(chuàng)新、立訊精密和北方華創(chuàng)。截至8月8日，今年以來(lái)這只基金暫未實(shí)現(xiàn)正收益。
近幾年被市場(chǎng)廣泛討論的中歐醫(yī)療健康和中歐醫(yī)療創(chuàng)新兩只醫(yī)藥基金，都曾在2024年9月中旬遭遇超60%的超大回撤，凈值缺口修復(fù)難度極大。以中歐醫(yī)療創(chuàng)新為例，這只基金雖然也受益于今年的市場(chǎng)行情，然而大幅回撤“砸”出來(lái)“坑”仍未填平。截至8月8日，該基金近三年以來(lái)的收益依然虧損9.62%。
明星基金經(jīng)理密集剎車(chē)降溫
盡管2024年下半年以來(lái)權(quán)益市場(chǎng)持續(xù)升溫，但一批年內(nèi)績(jī)優(yōu)基金卻選擇主動(dòng)“剎車(chē)”，部分績(jī)優(yōu)基金在規(guī)模遠(yuǎn)未觸及百億時(shí)就紛紛宣布開(kāi)啟限購(gòu)。
僅7月以來(lái)，就有超過(guò)30只主動(dòng)權(quán)益基金發(fā)布暫停大額申購(gòu)公告，其中不乏多位明星基金經(jīng)理管理的產(chǎn)品。包括張韡的匯添富香港優(yōu)勢(shì)精選、高楠的永贏睿信、吳遠(yuǎn)怡的廣發(fā)成長(zhǎng)領(lǐng)航、馬芳的國(guó)金量化精選、王平的招商成長(zhǎng)量化選股等。
由張韡管理的今年半年度“冠軍基”匯添富香港優(yōu)勢(shì)精選混合，截至二季度末的規(guī)模僅為2.19億元。這只重倉(cāng)港股醫(yī)藥的基金先是宣告7月23日暫停大額申購(gòu)（單日申購(gòu)200萬(wàn)元上限），隨后又宣布自7月28日起直接暫停申購(gòu)，成為“櫥窗基金”。截至8月8日，這只QDII基金年內(nèi)收益超過(guò)130%，近兩年收益超過(guò)120%，均排在同類(lèi)第一名。
永贏睿信于8月4日起暫停100萬(wàn)元以上的大額申購(gòu)，同日還有吳遠(yuǎn)怡管理的廣發(fā)成長(zhǎng)領(lǐng)航一年持有混合也開(kāi)始限購(gòu)，限購(gòu)金額為5萬(wàn)元。
永贏睿信由永贏基金首席權(quán)益投資官兼權(quán)益投資部總經(jīng)理、明星基金經(jīng)理高楠管理，目前也是這批限購(gòu)基金中規(guī)模最大的一只，合計(jì)規(guī)模超過(guò)50億元。截至8月8日，該基金年內(nèi)收益超過(guò)47%，位居同類(lèi)產(chǎn)品前4%。截至今年二季度末，該基金今年以來(lái)規(guī)模大幅增超36億元，去年底時(shí)該基金合計(jì)規(guī)模還不足14億元。
關(guān)于該基金限購(gòu)的原因，永贏基金回應(yīng)記者，市場(chǎng)持續(xù)上漲激發(fā)投資者熱情進(jìn)一步高漲，此次限購(gòu)著眼于引導(dǎo)投資者理性、長(zhǎng)期投資，有助于維持基金規(guī)模穩(wěn)定，提升持有人體驗(yàn)。
回顧今年2月，受春節(jié)期間機(jī)器人熱度帶動(dòng)，永贏基金旗下另一只長(zhǎng)期關(guān)注人形機(jī)器人方向的基金永贏先進(jìn)制造智選，曾同樣受到投資者高度關(guān)注，大量資金涌入。彼時(shí)，永贏基金同樣進(jìn)行了限制大額申購(gòu)安排。
張明燁管理的信澳匠心回報(bào)，截至二季度末的規(guī)模雖然僅有1.22億元，但隨著年內(nèi)收益超過(guò)66%（截至8月8日），也于8月7日起暫停大額申購(gòu)，單日申購(gòu)上限為100萬(wàn)元。
另外，不少量化小微盤(pán)策略基金也參與限購(gòu)，紛紛按下“減速鍵”。
7月以來(lái)，諾安多策略、建信靈活配置、中信保誠(chéng)多策略、國(guó)金量化多因子、華夏智勝新銳、招商量化精選等多只基金凈值不斷創(chuàng)新高。多只小微盤(pán)策略基金在二季度迎來(lái)規(guī)模大幅增長(zhǎng)，其中，國(guó)金量化多因子、招商成長(zhǎng)量化選股、中信保誠(chéng)多策略等多只基金年內(nèi)已多次宣布限購(gòu)。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，該類(lèi)基金的限購(gòu)有管理人對(duì)策略容量的考慮，規(guī)模過(guò)大可能導(dǎo)致基金經(jīng)理擅長(zhǎng)的策略失效，甚至侵蝕超額收益。
由王海暢和孔憲政共管的諾安多策略，于8月4日起暫停5000元以上的大額限購(gòu)。截至8月8日，這只偏股混合型基金年內(nèi)收益超過(guò)60%，近一年收益超過(guò)123%（排名24/4348）。
江峰管理的中信保誠(chéng)多策略，奉行小盤(pán)策略，從5月8日起限購(gòu)200萬(wàn)元，到7月28日起暫停1000元以上的大額申購(gòu)，這只基金年內(nèi)已經(jīng)多次降低單日申購(gòu)金額。截至8月8日，該基金A份額年內(nèi)收益超過(guò)38%，近三年以來(lái)收益超過(guò)93%，排在全市場(chǎng)同類(lèi)基金的前三位。
諾安多策略和中信保誠(chéng)多策略兩只基金的這一限購(gòu)金額，意味著對(duì)機(jī)構(gòu)資金近乎暫停申購(gòu)。
馬芳的國(guó)金量化精選自7月29日起，暫停1萬(wàn)元以上的大額限購(gòu)。截至8月8日，該基金年內(nèi)收益超過(guò)30%，截至二季度末的規(guī)模超過(guò)28億元。
王平的招商成長(zhǎng)量化選股，雖然截至二季度末的規(guī)模不到19億元，但也宣布自7月24日起暫停20萬(wàn)元以上的大額申購(gòu)。今年3月中旬，這只量化基金已經(jīng)限制過(guò)一輪大額申購(gòu)。
談及后市發(fā)展，永贏基金表示，美聯(lián)儲(chǔ)已進(jìn)入降息周期，國(guó)內(nèi)貨幣政策空間已然打開(kāi)，貨幣政策或?qū)⒗^續(xù)配合財(cái)政政策發(fā)力，進(jìn)而推動(dòng)經(jīng)濟(jì)向上。預(yù)計(jì)后續(xù)A股將呈現(xiàn)更為明顯的結(jié)構(gòu)性特征。而隨著地緣沖突、全球貿(mào)易摩擦降溫，疊加國(guó)內(nèi)后續(xù)潛在催化，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好或?qū)⒊掷m(xù)修復(fù)回升。
本文鏈接：年內(nèi)績(jī)優(yōu)基金集體“限流”，葛蘭時(shí)隔4年重啟限購(gòu)http://www.sq15.cn/show-3-151966-0.html
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