8月14日晚間，達瑞電子（300976.SZ）2024年半年報出爐。在去年高基數(shù)之上，報告期內公司實現(xiàn)營業(yè)總收入140,489.87萬元，同比增長28.04%；凈利潤13,208.22萬元，同比增長25.32%；扣非凈利潤12,259.86萬元，同比增長34.87%；經(jīng)營性現(xiàn)金凈流入8,091.78萬元，同比增長23.80%。2025年上半年，公司業(yè)績穩(wěn)定增長，經(jīng)營質量持續(xù)提升，且新項目及新客戶開發(fā)進展良好。
1、消費電子：鞏固業(yè)務基本盤，促進新興動能轉化
消費電子業(yè)務方面，實現(xiàn)營業(yè)收入80,715.65萬元，同比增長5.91%；其中結構性器件業(yè)務表現(xiàn)亮眼，實現(xiàn)營業(yè)收入43,171.03萬元，同比增長39.07%。主要得益于公司深化大客戶戰(zhàn)略成效顯著，核心客戶項目份額整體持續(xù)提升，有效鞏固業(yè)務基本盤。以“老客戶新產品、老產品新客戶”為路徑，持續(xù)推動玻纖復合材料解決方案在平板電腦/電子書保護套、手機電池后蓋、鍵盤外殼等多場景的加速滲透，將輕量化材料技術優(yōu)勢持續(xù)轉化為市場競爭力，為業(yè)績增長積蓄新興動能。
2、新能源：精密制造優(yōu)勢兌現(xiàn)，業(yè)務盈利能力改善
新能源業(yè)務方面，實現(xiàn)營業(yè)收入58,496.38萬元，同比增長81.32%，增長動力在于頭部客戶訂單規(guī)模化交付（量）、高附加值產品占比提升（價）及智造降本增效（利）。自2022年戰(zhàn)略性切入新能源賽道以來，公司通過精準的大客戶戰(zhàn)略，迅速進入動力電池（寧德時代）、整車制造（比亞迪）和儲能系統(tǒng)（特斯拉）頭部客戶供應鏈，頭部客戶集群效應推動業(yè)務收入持續(xù)增長。公司實施“由單品到多品”滲透策略，形成覆蓋動力/儲能電池、電機電控模組的解決方案，技術縱深度與附加值同步增強。面對新能源行業(yè)激烈的競爭，公司將在消費電子領域長期沉淀的精密制造能力遷移至新能源業(yè)務，通過智能制造升級以及系列精細化管理策略，推動新能源業(yè)務盈利能力的改善。
3、戰(zhàn)略并購碳纖維優(yōu)質標的，加速端側AI產品創(chuàng)新
7月31日，公司公告擬以自有資金合計1.64億元受讓東莞市維斯德新材料技術有限公司（以下簡稱“維斯德”）原股東股權并增資，交易完成后將持有維斯德80%股權。維斯德2025年上半年營業(yè)收入約1.42億元，凈利潤約3,026萬元，若以盈利線性外推，定價對應2025年PE為3倍多。
碳纖全鏈條技術，華為、三星折疊屏部件供貨商
維斯德專注于碳纖維產品的研發(fā)與生產，具備覆蓋從預浸料到量產的全鏈條核心技術能力。維斯德核心產品為應用于折疊屏屏幕的碳纖維結構支撐部件（位于屏幕背部、鉸鏈區(qū)域），產品平面度等核心指標處于行業(yè)領先水平。目前，該系列產品已成功應用于華為、三星等全球知名折疊屏手機品牌。
2025年全球折疊屏手機出貨量預計達1980萬部，三星（全球份額35.4%）位列第一，出貨量700萬臺，華為（全球份額34.3%）位列第二，出貨量679萬。華為在中國折疊屏市場的壟斷地位（>70%）是其全球競爭力的基石，技術迭代（如三折疊）和品牌忠誠度是關鍵支撐。 2026年蘋果推出折疊屏iPhone，有望推動高端市場進一步提升。
拓展技術應用，從“腦機接口”到“低空經(jīng)濟”“機器人”
基于在高精度、復雜結構碳纖維部件制造領域的深厚積累，維斯德正積極拓展其技術的應用邊界。在腦機接口領域，主要為客戶腦機接口外控外聯(lián)設備供應碳纖維部件，實現(xiàn)輕量化需求，項目目前已進入送樣階段。良好的技術適配性，為未來共建材料技術平臺向低空經(jīng)濟、機器人等高要求領域的拓展奠定基礎。
經(jīng)整合，公司與維斯德在產品與技術、市場與資源等方面將形成顯著的協(xié)同效應。
4、“并購+自研”迅速卡位“端側AI輕量化”
為緊抓端側AI硬件需求爆發(fā)的窗口期（據(jù)沙利文預測，2025-2029年全球端側AI市場規(guī)模CAGR達39.6%），公司通過戰(zhàn)略并購維斯德，快速整合構建“玻纖-碳纖”全體系解決方案，且同步推進輕型合金等材料研發(fā)，打造輕量化材料技術平臺，研發(fā)創(chuàng)新型復合輕量化結構件，以滿足高端消費電子及端側AI行業(yè)頭部客戶需求。
通過技術優(yōu)勢轉化、戰(zhàn)略并購以及前瞻研發(fā)儲備等多措施并舉，公司致力發(fā)展成為端側AI輕量化材料綜合解決方案商，未來增長空間有望全面打開。
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