21世紀經濟報道記者 余紀昕、實習生王罕
8月股債賽道加速輪動，不少理財投資者感到“有些迷茫”。低利率背景下，以往作為安心之選、習慣性放在銀行的存款和大額存單，現在看來略顯雞肋，低波動資產的收益率薄得不夠看了。
再疊加去年全年大債牛行情對收益率下行空間的透支，曾被視作“穩穩的幸福”、“持有即賺錢”的債券理財產品，如今順風局也已過；包括現金類和債券類在內的固收類理財產品，現今正黯然失色。
低風險保守穩健理財“不香了”，怎么辦？近期權益市場強勢高漲之下，一部分高風險偏好投資人群選擇跑步入場、加注股市投資。
這陣子，準備“沖一波”大A的資金趨勢在年輕理財投資者中尤為普遍。某在校大學生理財愛好者向記者稱，“目測形勢一片大好、All in了軍工和機器人板塊” 。另一位大學生股民態度則更為謹慎：稱個人加倉科技并看好消費電子，作好短線操作的準備、“踩好時機進場和撤離”。
固收穩賺“潮水”退去
回顧市場行情，股債上演著冰火兩重天。步入8月，權益市場強勢爆發，8月18日當天，滬指創10年新高，北證50創歷史新高，A股市值總和首次突破100萬億元大關。8月21日發稿當天早盤，A股市場再度上攻，滬指再創近十年以來新高，直攻3800點。截至當天午間收盤，上證指數報3779.52點，年初至今累計上漲12.51%，賺錢效應極為火熱。
相比之下，蹺蹺板天平傾斜，債市前幾日遭遇“暴雨”。繼上半年低利率低波動“沒啥看頭”、甚至有“事倍功半”加倍費勁之感，債市8月迎來一波急速調整。10年國債收益率自8月15日低位1.72%到8月21日發稿當天一度上行至1.79%，直逼1.8%的關鍵點位。
其間，利率債個別活躍券單日最大上行幅度一度達到6BP之多，跌勢之急令投資者直呼“猝不及防”。底層資產走勢相向而行，投向股債的資管產品自然也表現迥異。
產品業績方面，首先，得益于股市的“爭氣”表現，權益型基金表現尤為亮眼。記者查閱Wind最新數據，截至8月21日發稿，全市場976只股票型基金今年以來平均總回報達到21.87%，這個數字較去年同期的-10.77%大幅提升了32.64個百分點。聚焦近日，股票型基金最近一周的平均回報為3.35%，相比去年同期的-0.64%提升3.99個百分點，相比以往，的確可謂吸引力大增。
資料來源：Wind，21世紀經濟報道梳理
幾家歡喜幾家愁。與權益基金的火熱形成鮮明對比，債券基金今年以來交出的“成績單”大不如前。投資者不難發現，現下債基收益普遍變薄，甚至個別產品已然出現負收益，讓去年安心持有的客戶也“嘗到了虧錢的滋味”。據Wind數據，截至8月21日發稿，全市場3325只中長期純債基金今年以來平均總回報僅為0.45%，這個水平較去年同期的2.44%大幅下滑了1.99個百分點，收益縮水明顯。
值得關注是，最近一周債基平均回報為-0.20%，相比去年同期的-0.03%下降0.17個百分點，短期表現同樣不盡如人意，債基管理者和投資者今年面臨的收益困境已十分明顯。
再來看銀行理財產品的表現。7月以來，銀行理財收益率出現了全面下滑，這主要因為銀行理財的客戶大多偏好保守，所以產品持倉配置以固收類底層資產為主。現在遇到了兩個難題：一是降息導致的利率進一步走低，二是債市波動較大，這兩個因素一同影響理財產品收益，使其在大膽配置權益的基金產品面前“顯得更為乏力”。
華寶證券8月20日的研報顯示，7 月現金管理類產品近七日年化收益率在1.35%，環比下降 9.81個基點；同期，貨幣型基金近 7 日年化收益率報1.21%，下降了10.77個基點。其他產品表現也不理想：純固收產品年化收益率為 1.87%，下降0.79 個百分點；固收+產品年化收益率為 1.76%，下降 0.82 個百分點。全市場理財破凈率指標 7 月更是回升至 3.04%，環比上升 1.3 個百分點。
在當前市場環境下，主要投向債券的理財產品確實面臨著不小的收益壓力，因而，該類投資者還需做好心理準備、適當調整收益預期。
居民存款“搬家忙”
居民財富正在上演一場“資金大遷移”。隨著股市回暖賺錢效應顯現，加上存款利率持續走低，大家的“錢袋子”正在重新調整配置。
先看存款市場：自5月降準降息后，存款產品明顯“不香了”。市場普遍認為，目前商業銀行在售的大額存單利率已經全面進入“1時代”，部分產品利率甚至和普通存款、零錢理財的收益相差無幾，大額存單的利率優勢正在消失。
曾經備受追捧的穩健理財正在“失寵”。此前某長三角城商行的零售負責人告訴記者，就連以往“一債難求”的儲蓄國債現在也賣不動了。雖然國債利率仍比定期存款高，但客戶普遍覺得收益太薄，以往每月10號排長隊搶購的熱鬧場景已經不復存在。
種種跡象表明，在低利率時代，傳統的保本理財正在失去吸引力，居民財富資金尋找著新的投資去向。傳統儲蓄路徑悄然改變——部分資金從銀行存款、債券型理財產品流出，轉向股市等預期收益更高的領域。有投資者提前兌付定期存款或存單，“轉戰”股市追求更高收益，股民跑步入場現象突出。
央行7月金融數據顯示：居民存款減少1.1萬億元，企業存款減少1.46萬億元，而非銀存款增加2.14萬億元，創歷史同期新高。專業人士分析，這與銀證轉賬入股市密切相關，表明老百姓的資金正加速流向權益市場。
南京一位個人投資者向記者表示，自己當下非常關注權益市場，覺得資金和政策的協同作用對盤面形成了有效支撐。“目前我主要聚焦券商和科創方向，特別是以科創板為代表的AI產業、創新藥、機器人及軍工產業正快速迭代發展，散戶配置機會不斷涌現。從國防軍工板塊來看，結合交付結算的季節性規律，當前正處于勝率較高的黃金窗口期，在未出現重大變量前，賺錢效應大概率會持續下去。”
不過，多名業內人士提醒，投資者需保持理性。雖然股市走熱帶來可觀回報率，但投資者在切換賽道時仍需審慎評估自身風險承受能力。市場波動率加大的情況下，必須做好風險收益平衡，同時要特別關注產品流動性，即能否隨時低成本變現。以貨幣基金為例，雖然當前收益率相對較低，但其T+0的流動性優勢依然顯著。投資者應當根據自身收益預期、風險承受能力和資金使用需求，做好均衡配置。
市場熱度也引發了部分從業者的擔憂。某銀行理財子公司業務人員對記者坦言：“近期債市持續調整，而股市異常火熱，導致很多投資者忽視基本面分析。也有少部分客戶仍被套在前期高點買入的股票基金中，對當前A股漲勢的持續性抱有懷疑態度。我們擔心若股市持續走強，固收類產品的吸引力將進一步下降，那些追求保本的低風險投資者可能面臨資產配置困境。”
針對當前市場特點，一位大型股份行客戶經理稱，在A股創年內新高之際，“固收+”策略迎來了布局良機。對于希望增厚收益的投資者，推薦關注一些運作穩健的老牌固收+產品，這類R3風險等級的產品能較好實現股債之間的均衡配置。
某國有行長三角地區支行理財經理則告訴記者，他觀察到按日開放的產品這一陣表現大多欠佳，主要受市場波動加劇和客戶頻繁贖回的雙重沖擊。雖然短期債市面臨調整壓力，但從中長期來看，債券的票息收益仍具有確定性保障。
對于仍希望將債券理財作為資產配置底倉的投資者，上述人士建議，在確保可用資金閑置的前提下，選擇封閉期3-6個月的中長期限產品。因為這類產品不僅能一定程度規避短時市場波動，而且債券本身的到期利息特性，使得這類產品在仍能為客戶提供穩健收益。
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