21世紀經濟報道 記者 葉麥穗
近期，A股市場火熱，各路資金“跑步”入場。上交所官網數據顯示，2025年7月A股新開戶196.36萬戶，同比、環比分別增長70.54%、19.27%。
由于市場賺錢效應明顯，理財產品加大了“含權”產品的開發，根據同花順的數據，8月以來至少已經有20只新發的“含權”類產品。與此同時，由于市場環境較好，不少產品因提前實現業績，觸發敲出條件而提前終止。大額存單也不“香”了，有些剛剛持有就想立刻轉讓。
“含權”類產品增加
為了接住這波“流量”， 銀行也是十分賣力。 南財理財通數據顯示，權益類公募產品迎來擴容。8月19日，民生理財“金竹量化增強半年持有期1號”起始募集。
從投資策略來看，民生理財的“金竹量化增強半年持有期1號”抓住了今年來大火的量化指增策略，產品以中證500指數為業績基準，在控制行業、風格偏離的基礎上，通過量化挖掘有效因子，選出一攬子股票構建組合，在嚴格控制跟蹤誤差的前提下，力爭獲取超越基準指數的收益。
“展望后市，指數下行風險不大，長期來看市場或能持續貢獻正向β。同時，政策呵護下的市場交易活躍度預期不減，量化行業整體的制度監管與風控管理日益完善，也讓我們對α收益的持續性保持樂觀。”民生理財在8月21日發布的公眾號文章中表示。
招銀理財于8月20日發布的產品營銷信息顯示，其推薦的兩款R3（中風險）風險等級的混合類理財產品正在認購期，兩款產品均含有一定比例的低波權益資產，以及由股票、量化中性、CTA和黃金構成的策略組合。中郵理財于8月21日發布的理財產品推薦清單中同樣有多只風險等級為R3（中風險）的含權類理財產品，比如“鴻鑫日開1號紅利科技輪動策略”產品的權益部分高比例投向高股息ETF。
根據南財理財通數據顯示，7月，市場上混合類、權益類理財產品今年以來平均年化收益率分別較6月份上升0.51個百分點、7.19個百分點，至3.64%、9.9%，出現明顯的賺錢效應。這也導致，銀行理財加大了含“權”類產品的發行，根據同花順的數據統計，8月以來至少已經新發20只含權類的產品。
根據央行最新發布的數據顯示，在剛剛過去的7月，人民幣住戶存款，也就是老百姓的居民存款大減1.1萬億元，同比多減7800億元；與此同時，非銀存款新增2.14萬億元，同比多增達到了1.39萬億元。
當前銀行存款利率仍處于下行通道，部分期限的存款利率僅在1%左右。而資本市場迎來上漲行情，部分含權的理財產品、基金等產品收益率飆升，吸引著投資者。一些投資者已放棄定期存款，將資金投入股市等領域。
央行7月金融統計數據顯示，M1、M2“剪刀差”持續收窄，與“存款活化”有關，資本市場表現較好帶動居民風險偏好提升。資金入市提速，居民存款正“螞蟻搬家”，從銀行存款流向預期收益更高的權益市場。
中信證券首席經濟學家明明認為，在國內低利率市場環境與高質量發展宏觀背景的雙重作用下，國內投資者對債券類資產的偏好將隨著收益中樞下降而減弱，加大權益資產配置比例將成為未來居民資產配置的重要方向。
“近期最受歡迎的產品就是‘含權’類產品，根據客戶風險偏好不同，權益比例有所不同，目前20%到40%之間的權益倉位比較受客戶歡迎。今年債市出現比較明顯的調整，純固收類的產品收益不理想，再疊加股市好轉，資金開始向‘含權’產品轉移，不過因為倉位有限，所以風險相對可控 。”某全國性股份制銀行的理財客戶經理表示。
本月85只產品提前結束
“拉長時間線來看，純固收類理財產品和含權類理財產品的收益差距整體有所拉大。今年以來債市陷入調整，也讓債市的吸引力減弱，部分投資者出于對更高收益率及較低波動的追求，選擇贖回部分純固收類理財產品，轉而將資金投向風險等級更高、含少量權益資產的‘固收＋’理財產品。”上述理財客戶經理進一步告訴記者，有的產品因認購熱度較高，出現當日額度售罄的情況。
由于市場牛氣十足，自動觸發策略理財產品因觸發敲出條件提前終止。 如華夏理財8月26日公告稱，華夏理財固定收益增強型封閉式理財產品151號原定到期日為2026年3月11日。根據產品說明書的相關約定，該產品在止盈觀察期內，已達到止盈條件，將于2025年8月29日提前終止。
無獨有偶，國證資管公告稱，旗下景鑫2號集合資產管理計劃于今年3月6日成立，現因敲出觀察日 2025年8月 18日中證500 指數收盤價為：6668.17，大于敲出價格 6115.48，所投資的場外期權合約發生敲出事件提前結束，根據相關約定，本集合計劃于 2025 年8月19日提前終止。
根據同花順統計，8月以來已經有85只銀行理財因觸發敲出條件，而提前終止。
排排網財富研究員隋東認為，理財產品提前終止主要有兩方面原因：一是觸發提前終止條款，當市場條件達到或超過預設的觸發條件時，理財產品將提前終止；二是基于市場行情的止盈/止損策略，近期債市和股市波動較大，為保障投資者利益，部分理財子公司選擇在市場波動較大或達到預期收益目標時提前終止產品，選擇落袋為安，以避免潛在風險。
除此之外，大額存單也不“香”了，轉讓變得熱鬧起來。有人僅持有4天即轉讓，有人讓利成交，有人即便到期日即將到來也想盡快出手，希望盡早搭乘牛市快車。
銀河證券首席宏觀分析師張迪認為，本輪有望出現的居民存款搬家，屬于信心修復型。924以來的宏觀政策轉向以托底經濟的下行風險，科技敘事以及“十五五”將帶來的改革紅利將顯著提升市場對于中國權益資產的信心，低利率環境下，居民存款將主要流入股市，而非樓市。但居民信心修復仍是一個慢變量，本輪權益市場有望呈現健康的“慢牛”。這也意味著股市較難形成泡沫并促發貨幣政策轉向收緊，逆周期政策仍意在托底，而非強刺激，長債收益率上行空間有限。
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