21世紀經(jīng)濟報道特約記者 龐華瑋
外資對中國資產(chǎn)的態(tài)度正發(fā)生轉變。
來自格上基金的數(shù)據(jù)顯示，從兩周前開始，主動外資出現(xiàn)自去年10月以來首次流入A股，并于上周（8月25日—8月29日）加速流入。同時，主動外資流出港股與ADR有所放緩。
而國家外匯管理局7月數(shù)據(jù)顯示，上半年外資凈增持境內(nèi)股票和基金101億美元，扭轉了過去兩年總體凈減持態(tài)勢。尤其是5、6月份，凈增持規(guī)模增至188億美元，說明全球資本配置中國境內(nèi)股市的意愿增強。
港交所最新數(shù)據(jù)則顯示，5月至7月末，長線穩(wěn)定型外資機構資金累計流入約677億港元，短線靈活型外資機構資金流入約162億港元。
“目前外資參與中國資產(chǎn)投資，仍以交易型資金居多，配置型資金還在觀望。但是近期外資明顯加大了對中國資產(chǎn)的興趣和關注度。”一位業(yè)內(nèi)人士說。
業(yè)內(nèi)人士認為，后續(xù)美元仍處于大的貶值周期，隨著人民幣升值空間打開，A股和港股賺錢效應提升，中國資產(chǎn)有望迎來外資持續(xù)加倉周期。
外資回流中國資產(chǎn)
8月以來，中國資產(chǎn)全線爆發(fā)，上證指數(shù)站上3800點，再創(chuàng)10年新高；科創(chuàng)50指數(shù)也創(chuàng)出歷史新高。
今年A股表現(xiàn)出色。截至9月2日，今年以來，上證指數(shù)漲15.11%，滬深300指數(shù)漲14.12%，創(chuàng)業(yè)板指和科創(chuàng)50指數(shù)均大漲超34%，北證50指數(shù)漲幅更是達到51.75%。
尤其是8月以來A股賺錢效應明顯，上證指數(shù)漲近8%，滬深300指數(shù)漲超10%，深證成指漲超14%，創(chuàng)業(yè)板指和科創(chuàng)50指數(shù)均上漲超20%。
港股也不遜色。今年以來，恒生指數(shù)上漲27.10%，恒生科技指數(shù)上漲28.21%。
隨著賺錢效應顯現(xiàn)，A股和H股正在吸引更多外資進場。
來自格上基金的數(shù)據(jù)顯示，今年以來被動外資持續(xù)流入中國資產(chǎn)，而主動外資流出中國資產(chǎn)。但是從兩周前開始，主動外資出現(xiàn)去年10月以來首次流入A股，并于上周（8月25日—8月29日，下同）加速流入，上周主動外資流入A股9145萬美元，上上周（8月18日—8月22日）主動外資流入A股1985萬美元。而主動外資流出港股與ADR也有所放緩，上周主動外資流出港股與ADR放緩至344萬美元。
“隨著人民幣升值與中國股票資產(chǎn)今年亮眼的表現(xiàn)，外資可能持續(xù)流入。”格上基金研究員托合江說。
來自廣發(fā)證券的研究數(shù)據(jù)顯示，近期A、H股主動外資均轉流入，被動外資則流入規(guī)模擴大。
周數(shù)據(jù)（8月21日—8月27日）顯示，A股主動外資流入0.4億美元（相比上周流出1億美元逆轉），被動外資流入15億美元（相比上周流入5.5億美元增加）；H股主動外資流入0.01億美元，相比上周流出0.01億美元逆轉，被動外資流入0.36億美元（相比上周流入0.15億美元增加）。
流向A股的數(shù)據(jù)還顯示，最新一周（8月25日—8月29日）北向資金總成交金額為1.94萬億元，日均成交額為4845.51億元，較上周日均成交金額增加670.19億元。
事實上，外資今年在持續(xù)增配中國資產(chǎn)。
港交所最新數(shù)據(jù)顯示，5月至7月末，長線穩(wěn)定型外資機構資金累計流入約677億港元，短線靈活型外資機構資金流入約162億港元。
國家外匯局7月數(shù)據(jù)顯示，外資投資境內(nèi)股票總體向好，上半年外資凈增持境內(nèi)股票和基金101億美元，扭轉了過去兩年總體凈減持態(tài)勢。尤其是5、6月份，凈增持規(guī)模增至188億美元，顯示全球資本配置中國境內(nèi)股市的意愿增強。
來自野村證券的報告顯示，新興市場基金機構在7月份對印度股市的持倉配置權重大幅下降，而對中國內(nèi)地、中國香港和韓國市場的配置權重則大幅增加。
8月22日，高盛發(fā)布最新報告，根據(jù)機構經(jīng)紀數(shù)據(jù)，對沖基金以7周來最快速度凈買入中國股票，既有多頭買入也有空頭回補。并且中國是8月份全球對沖基金凈買入量最大的市場，其中90%的對沖基金持有中國股票的多頭頭寸。
韓國散戶投資者是今年投資中國資產(chǎn)的典型，今年韓國散戶投資者涌入香港股市，截至8月12日，持股量已達到24億美元，創(chuàng)下四年來的最高水平。韓國證券托管機構（KSD）的數(shù)據(jù)顯示，韓國散戶投資者持有的中國香港上市股票市值較2024年底增長33.5%，較2023年底增長41.7%，接近2021年創(chuàng)下的五年峰值31億美元。
不過，值得關注的是，格上基金數(shù)據(jù)顯示，截至7月，主動外資對中國配置比例從上個月的6.1%提升至6.4%，被動外資配置比例升至7.8%，但因主動資金提升較慢，導致低配程度從6月的1.31個百分點擴大至1.45個百分點，這也說明主動資金行動偏慢，主動資金大幅加倉尚未看到。
“后續(xù)美元仍處于大的貶值周期，隨著人民幣升值空間打開，A股和港股賺錢效應提升，中國資產(chǎn)將會迎來外資加倉周期?！蓖泻辖f。
外資買什么？
外資最愛買哪些中國資產(chǎn)？
8月數(shù)據(jù)顯示，韓國投資者首選股票是小米集團，持股市值2.389億美元；其次是騰訊，約2.257億美元；三是比亞迪，約1.862億美元；再次為阿里巴巴 1.822億美元、中芯國際9180萬美元、寧德時代 8610萬美元。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，外資前10大重倉的A股是：寧德時代、貴州茅臺、美的集團、招商銀行、長江電力、寧波銀行、中國平安、紫金礦業(yè)、匯川技術、邁瑞醫(yī)療。
其中，外資持有寧德時代、貴州茅臺的市值均超過千億元，分別為1525億元、1027億元。
值得一提的是，近期由于A股漲幅更大，外資流向的一大變化是由港股轉戰(zhàn)A股。
“從目前來看，近期外資流向的變化主要在A股，但是港股由于其標的稀缺性，具有配置價值?！蓖泻辖f。
從外資偏好來看，廣發(fā)證券指出，外資始終偏好配置中國最具時代特征和全球比較優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)，如創(chuàng)新藥、港股互聯(lián)網(wǎng)龍頭、英偉達產(chǎn)業(yè)鏈、新能源等具備全球競爭力的領域。
“更為關鍵的是：參考外資配置中國臺灣、韓國的經(jīng)驗，外資也追逐當期高景氣行業(yè)，也注重行業(yè)景氣度的邊際變化?！睆V發(fā)證券指出。
針對外資帶來的投資機會，廣發(fā)證券建議投資人重點關注：一是出口高增長的硬科技板塊，如海外算力產(chǎn)業(yè)鏈、部分底部企穩(wěn)的新能源細分龍頭；二是景氣趨勢明確的賽道板塊，如創(chuàng)新藥；三是具備全球競爭優(yōu)勢的中國核心資產(chǎn)，如港股互聯(lián)網(wǎng)龍頭。
而托合江則認為，在外資有望未來持續(xù)加倉中國資產(chǎn)的背景下，科技成長和高股息板塊具有較好的投資機會。
國泰海通海外策略團隊發(fā)布研報稱，存量視角看，港股外資持股市值占比高，偏好代表中國新經(jīng)濟動力的科技互聯(lián)網(wǎng)板塊，以及依托于國家信用體系的大金融板塊。流量視角看，2024/01-2025/04期間外資大量流出港股，但逆勢流入部分科技+消費，2025/05以來一致流入科技。隨著壓制港股科技的負面因素出現(xiàn)積極變化，估值低位、基本面更優(yōu)的港股科技板塊有望繼續(xù)獲得外資青睞。
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