當黃金站上3800美元，投資者還能“上車”嗎？
金價“暴走”不停歇。9月23日，COMEX黃金期貨價格首次突破3800美元關口，盤中最高觸及3824.6美元/盎司，再次刷新歷史新高。
隨著價格中樞不斷抬高，國際金價也再次進入全新交易區間。9月以來，國際金價上漲按下加速鍵，截至目前已累計上漲超8.5%，年內漲幅擴大到38%，遠超全球主要股指與債券收益。外資機構紛紛唱多金價，并進一步調高目標價預期，最高看漲至5000美元。
站在當前時點，投資者還能“上車”嗎？如何“上車”？
南華期貨貴金屬新能源研究組負責人夏瑩瑩對第一財經稱，近期金價繼續強勢走高，主要受美聯儲降息靴子落地，市場對美國經濟的滯脹風險以及美聯儲獨立性擔憂等因素影響。在金價波動加劇背景下，短期節奏或較難把握。接下來，國內市場即將迎來長假，投資者仍需警惕假期期間美非農數據影響下的價格波動風險。
價格中樞繼續上移
在宏觀面、避險情緒與資金面的共振下，金價持續沖高，機構目標價也“層層上移”。
摩根大通發布最新研報預計，在即將到來的美聯儲降息周期和由此引燃的強勁投資者需求的雙重推動下，現貨金價將在2026年第一季度突破4000美元/盎司大關。這一預測比該行之前的判斷提前了一個季度。同時，若美聯儲獨立性受到沖擊，投資者的資金輪動可能在兩個季度內將金價推至5000美元高位。
高盛則維持黃金2025年底3700美元/盎司、2026年中期4000美元/盎司的目標價，并提到金價升至4500美元/盎司以上的可能性。高盛還特別強調了美聯儲獨立性受損的情景風險。如果有1%持有美國國債的個人投資者將資金轉投黃金(假設其他條件不變)，金價甚至會升至近5000美元/盎司。
“中長期看，黃金上漲周期仍未結束，”夏瑩瑩預計，美元貨幣體系進入下坡路階段，世界多極化發展、逆全球化趨勢、美債償債能力不足等問題，將進一步推動全球央行增配黃金、減配美元。四季度，央行購金仍是金價的托底，投資需求動力仍存，年內目標位有望進一步上抬至4000整數關口。
還能“上車”嗎？
從3500美元到3800美元，黃金只用了不到半年。面對不斷上移的價格中樞，投資者在糾結“貴不貴”“買不買”。
“分批配置、重視波動風險，”面對“暴走”的黃金，業內人士建議，短期金價漲速過快，若宏觀數據超預期或地緣緩和，不排除技術性回調。普通投資者應立足于長期配置價值，而非盲目博弈短線收益。
值得一提的是，對于當前熱門的黃金投資，投資者面臨著多種選擇。總的看來，大致可將黃金投資工具分為實物黃金(金幣、金條、金飾等)和金融產品。
金融產品中，有上海期貨交易所的黃金期貨合約、上海黃金交易所的黃金現貨合約；A股市場、港股市場上的黃金股；公募基金產品中有黃金ETF、黃金股ETF以及上海金ETF。
截至目前各類黃金資產收益也有所分化。COMEX黃金期貨價格年內累計漲幅38.3%；上期所滬金期貨價格年內累計漲幅36.7%。
黃金ETF方面，國內市場上以SGE黃金9999為投資目標的黃金ETF，和黃金股ETF收益分化明顯。
第一財經據Wind統計，今年以來20只黃金ETF的平均凈值增長率約為47%。其中，14只跟蹤國內現貨黃金價格的黃金ETF近一年收益率均值為35%；6只掛鉤黃金股的ETF漲幅更大，平均凈值增長率為74%。
夏瑩瑩對記者分析稱，黃金中長期上漲趨勢仍未終結，對于投資者而言，我們更建議回調買入或定投并持有的方式應對。此外，還建議持有一定杠桿性投資工具的黃金投資者，在假期前需控制好倉位。
此外，今日盤后，上海黃金交易所發布了關于做好2025年國慶節期間市場風險控制工作的通知，進一步上調了合約的保證金比例和漲跌停板限制。并提示投資者做好風險防范工作，合理控制倉位，理性投資。
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