編者按：《機(jī)警理財(cái)日?qǐng)?bào)》作為南財(cái)集團(tuán)、21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道、南財(cái)理財(cái)通的金牌理財(cái)專(zhuān)欄，目前細(xì)分了現(xiàn)金、純固收、固收+期權(quán)、固收+權(quán)益、混合、權(quán)益、衍生品七大類(lèi)，已實(shí)現(xiàn)對(duì)銀行理財(cái)市場(chǎng)的每日追蹤。為了進(jìn)一步反映銀行理財(cái)行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，南財(cái)理財(cái)通課題組增設(shè)機(jī)警理財(cái)周報(bào)專(zhuān)題，力求及時(shí)準(zhǔn)確研判理財(cái)行業(yè)趨勢(shì)、洞悉理財(cái)產(chǎn)品表現(xiàn)，以期為銀行理財(cái)行業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展帶來(lái)參考價(jià)值。
【市場(chǎng)回顧】
上周債市震蕩，資金面均衡偏緊。9月28日DR007加權(quán)均價(jià)為1.5556%，10年期國(guó)債收益率收至1.8%。A股板塊分化，科創(chuàng)50指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)周漲幅分別為6.47%和1.96%，上證指數(shù)、滬深300指數(shù)周漲幅分別為0.21%、1.07%，電力設(shè)備、有色金屬、電子板塊周漲幅居前。
【破凈情況】
理財(cái)破凈率走高。南財(cái)理財(cái)通數(shù)據(jù)顯示，截至2025年9月28日，理財(cái)公司共有26,298只存續(xù)公募理財(cái)產(chǎn)品，其中367只累計(jì)凈值低于1，銀行理財(cái)綜合破凈率為1.4%。權(quán)益類(lèi)、混合類(lèi)理財(cái)破凈率分別為20.41%和2.82%，固定收益類(lèi)公募理財(cái)破凈率為1.29%。
各期限人民幣固定收益類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品破凈率維持在較低水平。其中，2—3年期限和6—12個(gè)月期限產(chǎn)品破凈率稍高，分別為2.58%和2.29%。
【新發(fā)情況】
產(chǎn)品數(shù)量：南財(cái)理財(cái)通數(shù)據(jù)顯示，32家理財(cái)公司上周（9月22日—9月26日）合計(jì)發(fā)行536只理財(cái)產(chǎn)品（同一產(chǎn)品登記編碼下不同份額合并計(jì)算），環(huán)比上周的467只提高了14.78%，理財(cái)公司在國(guó)慶節(jié)前加大產(chǎn)品發(fā)行力度。股份行理財(cái)公司產(chǎn)品發(fā)行量居前，浦銀理財(cái)發(fā)行42只產(chǎn)品，華夏理財(cái)發(fā)行41只產(chǎn)品，興銀理財(cái)發(fā)行35只產(chǎn)品。
產(chǎn)品特點(diǎn)：理財(cái)公司上周新發(fā)產(chǎn)品仍以R2（中低風(fēng)險(xiǎn)）、封閉式凈值型、固收類(lèi)公募型產(chǎn)品為主，混合類(lèi)產(chǎn)品發(fā)行了8只，權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品和商品及金融衍生品類(lèi)產(chǎn)品無(wú)新發(fā)。
產(chǎn)品定價(jià)：上周，不同期限產(chǎn)品定價(jià)變化不一，1月以?xún)?nèi)期限產(chǎn)品定價(jià)下滑了14個(gè)基點(diǎn)，為1.95%，3—6月期限產(chǎn)品定價(jià)下滑至2.31%，6—12月期限產(chǎn)品定價(jià)也有所下跌。相比之下，其余期限產(chǎn)品略有回升。3年以上期限產(chǎn)品定價(jià)為2.35%。
產(chǎn)品策略：
上周，信銀理財(cái)發(fā)行了1只溫暖童行系列產(chǎn)品和1只共富共創(chuàng)系列產(chǎn)品。這兩個(gè)系列都是信銀理財(cái)對(duì)“慈善+金融”模式的實(shí)踐成果。通過(guò)對(duì)普惠產(chǎn)品的創(chuàng)新設(shè)計(jì)，信銀理財(cái)探索出一條兼具社會(huì)責(zé)任與經(jīng)濟(jì)效益的金融發(fā)展路徑。
新發(fā)產(chǎn)品“安盈象固收穩(wěn)利共富共創(chuàng)慈善一年封閉式3號(hào)”于9月25日成立，旗下C類(lèi)份額業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為2.35%—3.15%，若產(chǎn)品到期后，年化收益率超過(guò)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)中樞2.75%，則按照超過(guò)中樞部分的80%進(jìn)行捐贈(zèng)，捐贈(zèng)對(duì)象對(duì)浙江省慈善聯(lián)合總會(huì)。“安盈象固收穩(wěn)利溫暖童行一年封閉式33號(hào)”也在同一天成立，下分A、C、D三個(gè)份額，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)分別為2.30%、2.30%和2.35%，三個(gè)份額的起購(gòu)起點(diǎn)不同，產(chǎn)品同樣將到期后超業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益的80%進(jìn)行捐贈(zèng)，但捐贈(zèng)對(duì)象為廣西慈善聯(lián)合總會(huì)，其中捐贈(zèng)金額的10%作為廣西慈善聯(lián)合總會(huì)的管理費(fèi)用。截至9月29日，信銀理財(cái)累計(jì)存續(xù)14只溫暖童行系列產(chǎn)品和10只共富共創(chuàng)系列產(chǎn)品。
【收益情況】
周度收益情況：因債市表現(xiàn)不佳，固定收益類(lèi)理財(cái)收益下降。固定收益類(lèi)理財(cái)近一周平均凈值增長(zhǎng)率為0.0125%，混合類(lèi)、權(quán)益類(lèi)近一周平均凈值增長(zhǎng)率分別為0.0515%、0.7661%。固定收益類(lèi)產(chǎn)品中，1個(gè)月以?xún)?nèi)期限產(chǎn)品近一周凈值增長(zhǎng)率均值最高，為0.028%。3年以上期限產(chǎn)品周收益率最低，近一周凈值增長(zhǎng)率均值為-0.0425%。
人民幣、美元、澳元現(xiàn)金類(lèi)公募理財(cái)周內(nèi)七日年化收益率均值分別為1.325%、3.806%和2.77%。（統(tǒng)計(jì)范圍：截至統(tǒng)計(jì)日成立滿(mǎn)一個(gè)月的現(xiàn)金理財(cái)）
負(fù)收益情況：上周負(fù)收益產(chǎn)品占比上升。28.42%的人民幣公募理財(cái)產(chǎn)品（理財(cái)公司發(fā)行）近一周收益為負(fù)。具體來(lái)看，近一周收益為負(fù)的固定收益類(lèi)、混合類(lèi)、權(quán)益類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品比例分別為27.8%、40.15%、31.11%。
南財(cái)理財(cái)通數(shù)據(jù)顯示，固定收益類(lèi)理財(cái)中，3年以上期限近一周負(fù)收益產(chǎn)品占比最高，為52.07%。1個(gè)月以?xún)?nèi)期限負(fù)收益產(chǎn)品數(shù)量占比最低，為15.13%。
【行業(yè)熱點(diǎn)】
銀行理財(cái)權(quán)益投資偏好切換
一年前的9月24日是A股市場(chǎng)的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)。記者發(fā)現(xiàn)，近期不少理財(cái)子招聘啟事中，對(duì)于固收+、權(quán)益投資、商品投資、量化研究等崗位數(shù)量開(kāi)始增加。“權(quán)益類(lèi)的理財(cái)產(chǎn)品有了業(yè)績(jī)支撐，規(guī)模也開(kāi)始增長(zhǎng)”，一位合資理財(cái)公司人士告訴記者，“現(xiàn)在權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品的關(guān)注度越來(lái)越高，收益表現(xiàn)也還不錯(cuò)，此外多資產(chǎn)投資也越來(lái)越受到重視”。
理財(cái)資金配置權(quán)益的現(xiàn)狀與下階段增配展望
2025年上半年末，理財(cái)直接權(quán)益配置規(guī)模（不考慮基金間接配置）已達(dá)五年內(nèi)低點(diǎn)，而理財(cái)配置基金的規(guī)模達(dá)五年內(nèi)高點(diǎn)，因此間接配置權(quán)益規(guī)模也需納入考量。8月以來(lái)，混合類(lèi)、固收+等含權(quán)理財(cái)發(fā)行量顯著提升，預(yù)計(jì)隨著理財(cái)規(guī)模的穩(wěn)步上漲，理財(cái)配置權(quán)益規(guī)模（包括直接配置和通過(guò)基金配置）將穩(wěn)步抬升，保守測(cè)算25下半年以及26全年合計(jì)有超千億元理財(cái)資金增配權(quán)益。
〔數(shù)據(jù)來(lái)源：粵港澳大灣區(qū)（廣東）財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)中心、南財(cái)理財(cái)通，其中行業(yè)熱點(diǎn)內(nèi)容整合自21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道、中泰證券研究公眾號(hào)〕
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