南方財經21世紀經濟報道記者胡慧茵
美國關稅政策再起波瀾，亞太股市周一多數下挫。
10月13日，亞太多數市場走弱。韓國KOSPI指數跌0.72%，報3584.55點；澳大利亞S&P/ASX200指數收跌0.84%，報8882.8點。東南亞股市方面多數下跌，富時馬來西亞綜指跌0.44%，報1615.19點；富時新加坡海峽指數跌0.84%，報4389.84點；印尼綜指跌0.37%，報8227.2點。而越南胡志明指數則收漲1.1%，報1766.77點；菲律賓馬尼拉指數收漲0.24%，報6052.33點。
中國銀行研究院主管王有鑫向21世紀經濟報道記者分析稱，13日亞太股市開盤后全線下跌，很大程度上是受美國新的關稅政策威脅影響。上周五美股大幅下跌，擔憂情緒在周一開盤后迅速蔓延至亞太股市。從年內亞太股市波動情況看，美國關稅政策的調整及相關表態多次導致亞太股市調整。
央視新聞報道，10月12日，商務部新聞發言人就近期中方相關經貿政策措施情況答記者問，表示9月中美馬德里經貿會談以來，短短20多天時間，美方持續新增出臺一系列對華限制措施，將多家中國實體列入出口管制實體清單和特別指定國民清單；通過穿透性規則任意擴大受管制企業范圍，影響中方數千家企業；無視中方關切和善意，執意落地對華海事、物流和造船業301措施。美方的行為嚴重損害中方利益，嚴重破壞雙方經貿會談氛圍，中方對此堅決反對。
市場將目光聚焦在美國關稅政策新動向的同時，也在關注有哪些因素會繼續影響亞太股市，以及亞太市場能否在多重因素的擾動下保持韌性。
亞太股走勢分化
受到美國關稅威脅言論的影響，13日，亞太股市紛紛回調，但具體來看，表現存在分化。
13日，韓國股市在連續三個交易日上漲后轉跌，跌勢明顯，而東南亞股市中除新加坡股市外跌勢普遍較為微弱。其中，越南胡志明指數盤中止跌回升，收盤漲1.1%。
法國里昂商學院管理實踐教授李徽徽向21世紀經濟報道記者表示，亞太股市都呈現跌勢，但實則“內因分化”。韓國今年在AI與存儲周期驅動下屢創新高、權重集中于三星、海力士，關稅與軟件管制消息觸發的風險溢價抬升，對其沖擊更直接，故回撤更深；而部分東盟市場外資持倉相對較輕且估值墊底，盤中更易企穩。新加坡以金融地產為主，跌幅次之，結構性因素決定股市彈性差異。
王有鑫也認為，亞太股市表現分化的原因主要是各國經濟結構和對外依賴程度不同。部分東南亞股市盤中止跌回升，一方面是因為美國副總統萬斯釋放了關稅緩和信號，市場針對特朗普的“TACO”交易再度上演。另一方面，是因為部分亞太經濟體已與美國達成貿易協議，市場判斷此次威脅更多為談判策略，預計美關稅影響相對可控。
美元走弱等因素有利東南亞股
受訪專家認為，接下來仍有多重因素會對亞太股市造成影響。
王有鑫分析稱，后續影響亞太股市的因素主要包括以下四個方面：一是貿易政策走向。如果美國政府再度收緊貿易政策，將對亞太出口導向型經濟體造成持續沖擊，增加市場恐慌情緒，影響投資者信心；二是美聯儲貨幣政策走向，如果美國通脹壓力在關稅政策影響下反復，美聯儲年內降息次數或少于預期，亞太國家貨幣及資產價格將承壓；三是全球經濟增長態勢，全球和亞太主要經濟體經濟增長承壓，將影響全球貿易和需求，進而對亞太地區出口和資本市場產生負面影響；四是科技發展與產業趨勢，特別是人工智能、半導體、新能源等科技力量的發展情況，將是推動股市成長的主要動力，相關產業的發展態勢將影響亞太股市中科技板塊及相關鏈主企業的表現。
今年以來，雖然亞太股市多次因美國關稅政策擾動劇烈下跌，但截至目前漲勢依然強勁。從年初至今，日經225指數累漲超20%，韓國KOSPI指數累漲近50%，越南胡志明指數累漲近40%，印尼雅加達綜合指數累漲16.2%，富時新加坡海峽指數累漲15.9%.
不少分析認為，亞太股仍將保持韌性。星展銀行北亞區首席投資總監楊政齡向21世紀經濟報道記者表示，首先，亞洲地區對美國的直接出口依賴度大幅下降。以中國大陸為例，其對美出口占比已從20%降至10%，這表明區域內許多國家及地區實現了出口目的地多元化與擴展，因此所受影響將遠小于以往。其次，亞洲尤其是北亞地區顯示出企業盈利復蘇的跡象，預計到2026年將實現盈利增長，接下來人工智能生態體系、上游供應鏈、領先的半導體發展、產能擴張以及區域內自給自足能力的全面提升，將持續形成強勁的順風動力。
“就東盟市場而言，由于該地區對美國利率變動較為敏感，因此美元走弱和利率下行的宏觀大趨勢將成為東盟市場的利好因素。”星展銀行資深投資策略師吳琇瓊則向21世紀經濟報道記者表示，東南亞具有強勁內需動力的國家，其股市更具潛力。
吳琇瓊特別提到印尼，她認為印尼不僅擁有強大的大宗商品產業體系，還具備旺盛的內需動力，因此這類市場能在當前環境下持續表現良好，預計其股票市場保持上行趨勢。
（南方財經21世紀經濟報道記者張偉澤對本文亦有貢獻）
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