來源|時代商業研究院
作者|雷小艷
編輯|鄭琳
10月13日，翰宇藥業（300199.SZ)發布《2025年第二次臨時股東大會決議公告》。該公告顯示，翰宇藥業擬進行新一輪定增計劃，并表決通過了相關議案。
9月26日，翰宇藥業披露的《2025年度向特定對象發行A股股票預案》顯示，翰宇藥業擬發行不超過發行前總股本30%的股份數量，擬募資不超過9.68億元用于產能擴建、研發實驗室升級、產品研發。此外，該公司擬使用2.8億元募資補充流動資金。
這是翰宇藥業上市以來第5次發起定增計劃。公告顯示，該公司曾于2015年、2016年、2020年、2023年都披露過定增計劃，其中2015年、2016年的定向發行A股股票計劃獲得了證監會批復文件并分別成功募資10.69億元、6.44億元，而2020年、2023年的定增計劃并未最終落地。
除了定增融資，翰宇藥業還先后4次發行了公司債。Wind數據顯示，翰宇藥業分別于2014年、2015年、2018年、2023年發行了公司債，分別融資2億元、2億元、5億元、3億元，合計達12億元。不難發現，若把IPO融資凈額7.15億元納入核算，翰宇藥業累計已融資超36億元。
然而，在資本的支持下，翰宇藥業的經營業績卻并不理想。Wind數據顯示，2018—2024年，翰宇藥業的扣非歸母凈利潤連續7年為虧損狀態，合計金額高達-34.50億元，并自2019年至2024年連續6年未進行任何利潤分紅。
2025年半年報顯示，今年上半年，翰宇藥業實現營收5.49億元，扣非歸母凈利潤1.23億元，首次扭虧為盈。不過，截至今年上半年末，翰宇藥業賬面上仍有17.05億元的待彌補虧損。
需注意的是，翰宇藥業實控人曾少貴、曾少強、曾少彬已在2018—2024年間累計減持了2.72億股該公司股份，三人合計直接持股比例從2017年末的48.73%降至2025年上半年末的20.77%。截至2025年10月21日收盤，翰宇藥業股價為21.45元/股。
10月11日、10月20日，就實控人持股比例下降、擬定增融資、最新經營動態等相關問題，時代商業研究院向翰宇藥業發郵件并嘗試致電詢問。10月21日，時代商業研究院收到了該公司的回復。
2025年9月26日，翰宇藥業發布了《2025年度向特定對象發行A股股票預案》。
該公告顯示，翰宇藥業擬向不超過（含）35名特定投資者發行不超過發行前總股本30%的A股股票數量，擬募資不超9.68億元（含本數），募集資金凈額將用于產能擴建、研發實驗室升級、在研產品司美格魯肽的研發及上市、補充流動資金。其中，用于補充流動資金的募集金額擬為2.8億元。
2025年10月13日，翰宇藥業發布《2025年第二次臨時股東大會決議公告》。該公告則顯示，本次向特定對象發行A股股票的相關事項已經股東大會審議并表決通過。
這意味著，本次定增融資計劃尚需深交所審核通過、中國證監會作出同意注冊的決定后方可實施。
公告顯示，這是翰宇藥業上市以來第5次發起定增計劃。早在2015年、2016年、2020年、2023年，該公司曾4次披露定增計劃。不過，翰宇藥業僅在2015年、2016年成功完成了定增融資，該公司2020年和2023年發布的定增預案并未最終落地實施。
其中，2015年1月9日，翰宇藥業公告顯示，中國證監會審核通過了翰宇藥業以發行股份及支付現金的方式收購甘肅成紀生物藥業有限公司（下稱“成紀藥業”）100%股權的定增方案，并以24.44元/股向交易對方發行2700.4908萬股購買標的資產50%股權和向實控人曾少貴、曾少強、曾少彬發行1800.3273萬股用于支付標的資產50%股權的現金對價（不足部分由翰宇藥業自籌資金解決）。
在扣除發行費用后，翰宇藥業實際募集配套資金凈額為4.09億元，向交易對手發行股份的對應募資凈額為6.60億元，合計10.69億元。
2016年1月29日，翰宇藥業公告顯示，中國證監會審核通過了該公司擬以23.32元/股向5名特定投資機構發行股份的定增方案，并在扣除發行費用后成功凈募資6.44億元用于新產品開發及研發中心建設、營銷網絡建設、補充流動資金。
若將翰宇藥業2011年首發上市時IPO募資凈額7.15億元也納入核算，不難發現該公司自上市至今已累計獲得24.28億元的股權融資凈額。
需注意的是，Wind數據顯示，除了股權融資，翰宇藥業也分別于2014年、2015年、2018年和2023年4次發行公司債融資，分別凈募資2億元、2億元、5億元、3億元，合計獲得12億元債權融資凈額。
也就是說，自首發上市至今，翰宇藥業至少已累計融資36.28億元。
過去7年持續大幅虧損，實控人持股比例較上市之初砍半
不過，翰宇藥業在經營層面的表現并不樂觀。
一方面，翰宇藥業花費13.2億元收購的成紀藥業并未完成業績承諾，同時還給翰宇藥業留下了高額的商譽資產。
定增收購方案的業績承諾條款顯示，成紀生物原股東張有平承諾成紀藥業2014年、2015年的經審計歸母凈利潤分別不低于1.1億元、1.485億元，曾少貴、曾少強、曾少彬承諾成紀藥業2016年、2017年的經審計歸母凈利潤分別不低于1.93億元、2.413億元。若上述業績承諾未完成，業績承諾方同意向上市公司以現金方式補足。
2018年3月，翰宇藥業發布《關于2017年度重大資產重組業績承諾實現情況說明》。該公告顯示，以經審計后歸母凈利潤扣除非經常損益前后孰低原則的確認，成紀藥業2014年、2015年、2016年、2017年實現的凈利潤數額分別為1.16億元、1.14億元、1.69億元、2.04億元，在2015—2017年均未完成業績承諾目標。翰宇藥業在該公告中解釋，成紀藥業未達承諾業績，主要是由于國家醫改政策深化實施、擴大產能、市場準入等原因。
而業績補償安排的相關條款顯示，張有平2015年應向翰宇藥業補償的現金金額等于成紀藥業2014年、2015年的業績承諾目標合計金額減去成紀藥業2014年、2015年實現的凈利潤合計金額。
對此，翰宇藥業分別于2016年5月、2017年6月、2018年4月披露《關于收到業績承諾補償款的公告》，表示分別對應收到業績承諾方2015—2017年度業績補償款2926.94萬元、2362.57萬元、3733.66萬元。
然而，隨著業績承諾期過去，翰宇藥業開始對成紀藥業賬面高達8.72億元的商譽資產計提減值損失。年度報告顯示，2018—2019年，翰宇藥業對成紀藥業分別計提5.29億元、3.44億元的商譽減值準備。
除了成紀藥業，翰宇藥業自身業務還受海外業務收入下滑以及國內醫保控費趨嚴、注射劑和仿制藥集采等多種因素影響，陷入長期虧損。
年報顯示，2018—2024年，翰宇藥業的扣非歸母凈利潤分別為-3.58億元、-9.21億元、-6.25億元、-4.00億元、-3.15億元、-5.91億元、-2.40億元，合計-34.50億元。
在連續7年大幅虧損后，今年上半年，翰宇藥業實現了扭虧。2025年半年報顯示，因海外業務收入增長，該公司今年上半年實現營收5.49億元，實現扣非歸母凈利潤1.23億元。
翰宇藥業回復時代商業研究院表示，近年來受國家集采影響，公司重點產品基本進入集采，產品售價進一步壓縮，毛利率下滑明顯。依托長期布局的產能升級成果，公司已自主掌控“原料藥—制劑”全鏈條生產環節，這一優勢推動海外業務實現較高的營業利潤率，同時依托原料藥與制劑出口的規模化效應，國際業務強勢崛起，成為公司業績增長的核心引擎，公司在2025年上半年實現扭虧。
翰宇藥業還表示，基于公司經營現金流和基本面的穩步改善，公司的融資能力有了很大提升，公司已在逐步優化短期貸款的結構，降低融資成本，也在推進定增計劃及RWA等多元融資方式。
不過，若要憑借海外業務發力推動翰宇藥業徹底擺脫持續虧損的經營現況，尚需等待一段時間。截至2025年上半年末，該公司賬面仍有17.05億元累計待彌補虧損。這或許不難理解，翰宇藥業為何在2019—2024年連續6年未進行任何利潤分紅。
而年報顯示，實控人曾少貴、曾少強、曾少彬在2018—2024年已累計減持了2.72億股該公司股份，三人合計直接持股比例從2017年末的48.73%降至今年上半年末的20.77%。
也就是說，翰宇藥業實控人持股比例較上市之初已減少50%以上。
對于實控人持股比例大幅下降，翰宇藥業向時代商業研究院表示，公司實控人前次股份變動不涉及公司控股權變更，對公司日常的經營管理不會產生影響。
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