21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者林漢垚 見(jiàn)習(xí)記者馮紫彤
一面是觸手可及的25萬(wàn)美元紙幣，一面是重達(dá)30噸、堆積如山的5美分硬幣，你會(huì)如何選擇？最近，35歲的美國(guó)金融從業(yè)者凱爾·米切爾（Kyle Mitchell）不僅選擇了后者，還將這個(gè)看似瘋狂的想法付諸實(shí)踐，在社交平臺(tái)引發(fā)熱議。
據(jù)財(cái)聯(lián)社報(bào)道，米切爾在社交平臺(tái)披露，為實(shí)現(xiàn)這一龐大計(jì)劃，他與一個(gè)助手團(tuán)隊(duì)耗時(shí)四個(gè)多月，從銀行系統(tǒng)分批兌換并囤積了總面值達(dá)25萬(wàn)美元、重近30噸的5美分硬幣。最終，這座“硬幣金山”被妥善安置于其位于美國(guó)某地150英畝農(nóng)場(chǎng)內(nèi)的一個(gè)獨(dú)立車(chē)庫(kù)中。
這并非米切爾一時(shí)沖動(dòng)，他看中的是這些硬幣的內(nèi)在金屬價(jià)值。
5美分硬幣，被稱為nickel，也就是鎳幣，但實(shí)際上它的成分是75%的銅和25%的鎳，單枚重量為5克。根據(jù)倫敦金屬交易所的實(shí)時(shí)行情，銅價(jià)約10650美元/噸，鎳價(jià)約15085美元/噸。按此價(jià)格計(jì)算，米切爾手中這批面值25萬(wàn)美元的硬幣，其蘊(yùn)含的金屬價(jià)值已高達(dá)29.4萬(wàn)美元。這也意味著，每一枚5美分硬幣的“內(nèi)在價(jià)值”已接近6美分，實(shí)實(shí)在在地超越了其面值。
這正是米切爾投資邏輯的核心所在。他預(yù)期，在全球通脹壓力持續(xù)的背景下，鎳與銅作為重要的工業(yè)金屬，價(jià)格仍有上行空間，這將進(jìn)一步拉大硬幣內(nèi)在價(jià)值與面值之間的差距。更重要的是，這種趨勢(shì)可能最終會(huì)迫使美國(guó)鑄幣局改變硬幣成分以降低成本。而一旦現(xiàn)行版本的5美分硬幣停產(chǎn)，他手中這批“真材實(shí)料”的硬幣就將成為絕版藏品，從而獲得遠(yuǎn)超金屬價(jià)值的收藏溢價(jià)。
這一預(yù)測(cè)并非空穴來(lái)風(fēng)。今年以來(lái)，國(guó)際銅價(jià)已上漲超過(guò)20%，屢創(chuàng)新高；而根據(jù)美國(guó)鑄幣局2024財(cái)年報(bào)告，包含了金屬原本的價(jià)值和包括人工在內(nèi)其他生產(chǎn)成本后，制造一枚5美分硬幣的總成本高達(dá)14美分。
然而，這份兼顧了面值保障與金屬升值預(yù)期的看似嚴(yán)密的邏輯，能否經(jīng)得起現(xiàn)實(shí)的考驗(yàn)？
其高昂的代價(jià)與潛在的法律風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。
首先，這是一項(xiàng)成本極其高昂的“投資”。據(jù)北京大成律師事務(wù)所高級(jí)合伙人肖颯分析，其成本至少體現(xiàn)在三個(gè)方面：第一是高昂的兌換成本，米切爾與助手耗時(shí)四個(gè)多月才完成收集，其中蘊(yùn)含了大量的人工、時(shí)間和可能的手續(xù)費(fèi)成本等；第二是倉(cāng)儲(chǔ)與運(yùn)輸成本，這些硬幣來(lái)自不同地方的銀行，將來(lái)可能會(huì)運(yùn)到不同地方，如果要長(zhǎng)期收藏還需要倉(cāng)儲(chǔ)空間，在此量級(jí)之下運(yùn)輸和倉(cāng)儲(chǔ)的成本都不低；第三則是未來(lái)的處置成本，無(wú)論是熔鑄還是作為收藏品買(mǎi)賣(mài)轉(zhuǎn)售，都將產(chǎn)生額外費(fèi)用。
肖颯進(jìn)一步指出，更為隱蔽的是巨大的機(jī)會(huì)成本。這筆25萬(wàn)美元的資金被以實(shí)物現(xiàn)金形式凍結(jié)，完全喪失了存入銀行獲取利息或投資于國(guó)債、指數(shù)基金等穩(wěn)健金融產(chǎn)品所能帶來(lái)的預(yù)期收益。同時(shí)，這部分成本將隨著囤積時(shí)間的延長(zhǎng)而不斷累積。
在風(fēng)險(xiǎn)層面，最致命的是法律紅線。肖颯律師表示，如果該男子沒(méi)能等到美國(guó)政府停用硬幣而想要熔鑄為金屬出售，則會(huì)因?yàn)槊绹?guó)法律規(guī)定“任何人不得出口、熔毀或處理任何5美分硬幣”，而面臨1萬(wàn)美元罰款和/或最高五年監(jiān)禁的法律風(fēng)險(xiǎn)。
此外，大宗商品價(jià)格波動(dòng)是另一重現(xiàn)實(shí)風(fēng)險(xiǎn)。盡管近期銅價(jià)走高，但市場(chǎng)變幻莫測(cè)，金屬價(jià)格存在大幅回落的可能性。更重要的是，米切爾的核心賭注，即美國(guó)政府停用現(xiàn)行5美分硬幣，是一個(gè)不確定且可能極為漫長(zhǎng)的事件。如果此事遲遲不發(fā)生，他將持續(xù)承擔(dān)所有囤積成本，卻無(wú)法解鎖預(yù)期的收藏溢價(jià)，最終可能導(dǎo)致實(shí)際虧損。
那么，米切爾這種另類(lèi)的“套利”模式在中國(guó)是否有復(fù)制的可能性？
答案顯然是否定的。
肖颯律師從法律與市場(chǎng)角度給出了明確解釋。首先，我國(guó)在設(shè)計(jì)硬幣時(shí)，已充分考慮了熔鑄套利的問(wèn)題，確保流通硬幣的成本遠(yuǎn)低于面值，從根本上杜絕了通過(guò)原材料價(jià)格上漲套利的空間。其次，我國(guó)法律也明確禁止熔鑄套利，《中華人民共和國(guó)人民幣管理?xiàng)l例》明確規(guī)定：“禁止故意毀損人民幣”“禁止非法買(mǎi)賣(mài)流通人民幣”。若在國(guó)內(nèi)囤積大量硬幣并試圖通過(guò)熔鑄獲利，將涉嫌違法，面臨沒(méi)收違法所得、罰款等處罰。
這一行為熔鑄的硬幣如果達(dá)到一定數(shù)額或者有其他加重情節(jié)的，有可能觸犯《中華人民共和國(guó)刑法》第二百七十五條規(guī)定的故意毀壞財(cái)物罪，即“故意毀壞公私財(cái)物，數(shù)額較大或者有其他嚴(yán)重情節(jié)的，處三年以下有期徒刑、拘役或者罰金；數(shù)額巨大或者有其他特別嚴(yán)重情節(jié)的，處三年以上七年以下有期徒刑。”
“最后，國(guó)內(nèi)的硬幣收藏市場(chǎng)也不存在類(lèi)似的套利空間。”肖颯補(bǔ)充道，“且不說(shuō)我國(guó)幾乎沒(méi)有停用硬幣的現(xiàn)實(shí)可能性，即使真的停用，500萬(wàn)枚硬幣相較于市場(chǎng)上流通的可能數(shù)十億的硬幣而言九牛一毛，幾乎不存在收藏價(jià)值，就更別提靠其增值獲利了。”
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