南方財經(jīng)全媒體記者 林漢垚 實習(xí)生 徐若萱
在人身險預(yù)定利率全面進(jìn)入"1時代"的背景下，保險市場正經(jīng)歷一場深刻的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變革。分紅保險，這一兼具保障與投資屬性的保險形態(tài)，正從過往的市場配角躍升為行業(yè)新焦點。平安人壽總經(jīng)理助理及總精算師孫漢杰在接受專訪時表示，分紅險接受度近年來顯著提高，這不僅是市場利率下行的自然結(jié)果，更是行業(yè)結(jié)構(gòu)長期轉(zhuǎn)型的開始。
隨著市場利率持續(xù)下行、人身險預(yù)定利率全面進(jìn)入"1時代"，保險行業(yè)正迎來一場深刻的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，2024年分紅壽險保費收入為7658.74億元，同比增長4.12%，增速較上年由負(fù)轉(zhuǎn)正，提升23.25個百分點，顯示出強(qiáng)勁的市場需求。分紅型保險，作為兼具保證收益與浮動紅利的產(chǎn)品形態(tài)，逐漸從"可選項"成為"必選項"。平安人壽作為行業(yè)領(lǐng)軍者之一，如何看待這一趨勢？又如何通過產(chǎn)品、服務(wù)與管理的全面升級，推動分紅險成為客戶資產(chǎn)配置的核心工具？圍繞這一系列問題，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道與平安人壽總經(jīng)理助理、總精算師孫漢杰展開深度對話。
市場接受度顯著提高，利率下行催生配置需求
近年來我國十年期國債收益率不斷下行，日前已跌破1.8%，銀行理財產(chǎn)品收益率亦持續(xù)下降，低利率環(huán)境正推動保險產(chǎn)品結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。在此背景下，分紅保險正成為平衡保險公司與客戶利益的重要選擇。
"隨著市場利率走低，客戶對分紅險的接受程度較以往有顯著提高。"孫漢杰在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者專訪時表示，當(dāng)前保險行業(yè)全面轉(zhuǎn)向分紅已成為發(fā)展共識。
這一變化主要受到多方合力影響：在市場利率持續(xù)下滑的情況下，分紅險能夠提供長期保證收益且收益具備一定成長空間，使其成為客戶不可或缺的選擇。據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者此前統(tǒng)計，2024年度分紅實現(xiàn)率中，來自不同公司的超百款產(chǎn)品分紅實現(xiàn)率均超過了100%。
"人身險預(yù)定利率連續(xù)三年下調(diào)，普通型產(chǎn)品從3.5%降至2%，分紅型產(chǎn)品從2.5%降至1.75%，分紅型預(yù)定利率降幅較普通型更小，對比優(yōu)勢擴(kuò)大。"孫漢杰表示，保險公司作為耐心長期的機(jī)構(gòu)投資者，具備跨周期配置資產(chǎn)能力。
而經(jīng)濟(jì)周期的波動變化讓保險行業(yè)更加重視資負(fù)匹配，以降低利差損風(fēng)險。多數(shù)公司已將分紅型產(chǎn)品作為業(yè)務(wù)發(fā)展的重點，保險行業(yè)全面轉(zhuǎn)向分紅已成為發(fā)展共識。與此同時，隨著監(jiān)管及險企對分紅險知識的普及教育，消費者對分紅險的認(rèn)知和信任度都得到了增強(qiáng)。
針對"分紅險升溫是不是利率下行期的臨時替代品"的疑問，孫漢杰給出了明確判斷：當(dāng)前推動浮動收益的分紅產(chǎn)品更加契合行業(yè)發(fā)展。他進(jìn)一步解釋，分紅險包含保證利益部分和非保證紅利兩部分，這一設(shè)計能有效分散保險公司的負(fù)債壓力，降低長期利差損風(fēng)險，同時避免利率上行期可能出現(xiàn)的退保風(fēng)險。
參考海外壽險市場經(jīng)驗，美國、日本、英國等保險市場在利率下行期均加強(qiáng)了各類利率敏感型保險產(chǎn)品的推動，擴(kuò)大分紅、投連等浮動收益型產(chǎn)品的占比來降低利率風(fēng)險。這表明分紅險的崛起并非中國特有，而是全球保險業(yè)應(yīng)對低利率環(huán)境的共同選擇。
解密分紅險運作機(jī)制
對于消費者普遍關(guān)心的分紅險"保障"和"分紅"區(qū)別，孫漢杰從精算師角度進(jìn)行了深入剖析。
"提供保障是所有保險產(chǎn)品的固有屬性，分紅保險產(chǎn)品在給客戶提供保障的同時還具備可分享紅利的特性。"孫漢杰表示，分紅險的基礎(chǔ)保障功能與傳統(tǒng)壽險基本一致，根據(jù)具體產(chǎn)品的責(zé)任設(shè)計，可覆蓋風(fēng)險包括生存風(fēng)險/養(yǎng)老風(fēng)險、身故風(fēng)險、傷殘/全殘風(fēng)險等，為客戶提供養(yǎng)老金規(guī)劃、現(xiàn)金流規(guī)劃、財富傳承、身故保障等功能服務(wù)。
關(guān)于分紅特性，當(dāng)分紅險的實際經(jīng)營情況優(yōu)于定價假設(shè)或法定準(zhǔn)備金假設(shè)而產(chǎn)生盈余時，保險公司可以按照一定比例將這部分"盈余"分配給客戶，這就是紅利的來源（簡稱"利源"）。分紅險利源主要來源于"利差"、"死差"和"費差"，即在投資收益、保險賠付支出和費用支出三方面的實際經(jīng)驗和假設(shè)之間的差額。
"從構(gòu)成比例來看，利差通常是分紅盈余的主要來源。根據(jù)監(jiān)管規(guī)定，保險公司每年可分配盈余中至少70%必須分配給客戶。"孫漢杰強(qiáng)調(diào)，分紅產(chǎn)品的分紅水平是不固定的，根據(jù)保險公司分紅賬戶的實際經(jīng)營表現(xiàn)，每年都可能波動，宏觀經(jīng)濟(jì)與利率環(huán)境、保險公司的投資能力與經(jīng)營情況等均可能影響分紅水平。
針對消費者擔(dān)心的分紅透明度問題，孫漢杰介紹了平安人壽的具體措施：嚴(yán)格遵循監(jiān)管關(guān)于分紅險的規(guī)定；秉承審慎原則進(jìn)行分紅演示，合理引導(dǎo)客戶預(yù)期；定期向分紅保單持有人提供紅利通知書，并在官網(wǎng)披露紅利實現(xiàn)率。
險企投資能力是分紅險競爭力的關(guān)鍵。對此，平安人壽持續(xù)深化搭建"好團(tuán)隊、好策略、好項目、好業(yè)績、好分紅"投資體系，依托專業(yè)的投資團(tuán)隊和清晰的投資策略，科學(xué)選擇投資標(biāo)的，將資金投向新質(zhì)生產(chǎn)力等國家倡導(dǎo)的領(lǐng)域，在服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的同時，力爭實現(xiàn)有競爭力的投資回報，從而回饋廣大客戶。在團(tuán)隊方面，平安人壽擁有一支學(xué)歷高、經(jīng)驗足的投資團(tuán)隊，同時聯(lián)手國際投資頂尖機(jī)構(gòu)，科學(xué)管理保險資金。在策略方面，平安人壽獨創(chuàng)"戰(zhàn)術(shù)倉、情景倉、戰(zhàn)略倉"的組合管理框架，實現(xiàn)短、中、長期投資目標(biāo)的兼顧。"三倉"策略是平安獨創(chuàng)的投資策略，能夠有效應(yīng)對不同的市場環(huán)境，有助于保障公司分紅賬戶的分紅水平具有市場優(yōu)勢。在項目方面，平安人壽順應(yīng)國家戰(zhàn)略導(dǎo)向，將資金投向科技、清潔能源等新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域，精選全球優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。在業(yè)績方面，平安保險資金投資組合超6.41萬億，投資業(yè)績保持穩(wěn)健。在分紅方面，平安已服務(wù)3800萬分紅險客戶，過往產(chǎn)品分紅實現(xiàn)率保持穩(wěn)健水平。
消費者應(yīng)避免盲目跟風(fēng)，做好自我評估
針對部分消費者"盲目跟風(fēng)買分紅險"的情況，孫漢杰從精算和風(fēng)險管控角度提出了購買前的"自我評估"指南。
首先，消費者需明確自身需求與分紅產(chǎn)品特性是否匹配。分紅險的保障（保證利益）寫進(jìn)合同，但非保證部分的紅利在某些年度可能為0；同時分紅險一般需要10年以上長期持有，才能充分享受保險保障和分紅帶來的收益。
其次，客戶需根據(jù)自身保障需求選擇適配的保險產(chǎn)品類型，包括終身壽險、年金、兩全等，同時還需考慮產(chǎn)品本身是否有一些特色責(zé)任、特色服務(wù)、特色權(quán)益等。
最后，也是最為關(guān)鍵的，是從險企的投資能力、歷史分紅表現(xiàn)、公司經(jīng)營穩(wěn)健性與品牌信譽(yù)等方面綜合評估保險公司的經(jīng)營實力與分紅能力。"不同公司的分紅產(chǎn)品的演示收益不同，不代表未來實際收益，消費者需避免被‘高演示收益’誤導(dǎo)。"
新規(guī)重塑市場格局，險企競逐分紅賽道
2025年6月，監(jiān)管下發(fā)了《關(guān)于分紅險分紅水平監(jiān)管意見的函》（以下簡稱《意見》），明確了保險公司分紅水平管理的指導(dǎo)原則。新規(guī)實施促使行業(yè)加速分化，各保險公司紛紛調(diào)整業(yè)務(wù)策略，加大分紅險布局力度。
《意見》要求分紅水平不得偏離實際資產(chǎn)負(fù)債管理和投資收益情況，并列舉了六類需提交資產(chǎn)負(fù)債管理委員會審定的分紅水平設(shè)定情形，包括分紅特別儲備為負(fù)、投資收益率低于行業(yè)平均等。孫漢杰認(rèn)為，通過分紅險新規(guī)的落地實施，監(jiān)管進(jìn)一步督促各公司強(qiáng)化資負(fù)統(tǒng)籌聯(lián)動，強(qiáng)調(diào)長期穩(wěn)健經(jīng)營導(dǎo)向。
"《意見》落地后，分紅險市場生態(tài)正經(jīng)歷結(jié)構(gòu)性重塑，監(jiān)管通過‘扶優(yōu)限劣’引導(dǎo)行業(yè)從規(guī)模競爭轉(zhuǎn)向高質(zhì)量、可持續(xù)發(fā)展。"孫漢杰指出，《意見》利好經(jīng)營穩(wěn)健、投資能力較好的大公司；而資本實力弱、投資能力不足的公司更容易面臨分紅約束。
平安人壽在預(yù)定利率切換后迅速將業(yè)務(wù)重心轉(zhuǎn)向分紅險，通過構(gòu)建以客戶需求為導(dǎo)向的產(chǎn)品體系，強(qiáng)化賬戶管理和服務(wù)賦能，其分紅險銷售占比實現(xiàn)快速提升。
孫漢杰介紹，平安人壽近期推出系列分紅險新產(chǎn)品，圍繞"好產(chǎn)品、好賬戶、好服務(wù)"持續(xù)構(gòu)建分紅產(chǎn)品的獨特優(yōu)勢，大力推動分紅業(yè)務(wù)，增強(qiáng)市場競爭力，滿足客戶在低利率環(huán)境下的財富管理和保障需求。
本文鏈接：21專訪｜平安人壽孫漢杰：分紅險成利率下行期穩(wěn)健之選http://www.sq15.cn/show-3-158589-0.html
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