21世紀經濟報道記者李金萍 深圳報道
近日，國家統計局公布了5月經濟數據，數據顯示，5月份，全國規模以上工業增加值同比增長5.8%；社會消費品零售總額41326億元，同比增長6.4%，貨物進出口總額38098億元，同比增長2.7%。
如何看待5月宏觀經濟數據表現？如何看待因貿易摩擦、房地產波動等帶來的宏觀經濟波動？
21世紀經濟報道記者就上述問題，專訪中銀證券全球首席經濟學家管濤，在他看來，貿易摩擦背景下，中國出口市場多元化策略已顯成效。民營企業憑借機制靈活、市場洞察力敏銳、創新能力突出等優勢，有望持續主導中國第一大外貿主體地位。對此建議，加大對民企科技創新與品牌建設支持，引導外貿發展從 “以價取勝” 轉向 “以質取勝”、從 “產品出海” 邁向 “品牌出海”，開拓多元市場并優化全球產業鏈布局，避免 “內卷式” 競爭。
面對外部不確定性，管濤強調 “預案比預測更重要”。在美國經濟硬著陸情形下，中國需通過加大穩外貿力度、強化跨境資本流動監管等措施，應對外需減少及輸入性金融風險；同時警惕美國經濟韌性超預期風險，以防其強化對華打壓遏制。
房地產市場仍處于調整期，市場信心與供求關系將繼續修復。預計后續房地產供求政策將進一步優化，支持力度持續加大。其中 “好房子” 作為房地產政策的新方向，建議地方政府結合實際盡快出臺地方標準。
（圖：中銀證券全球首席經濟學家管濤，受訪者供圖）
鞏固消費恢復基礎
《21世紀》：5月社零增速升至6.4%，創下2024年以來新高，如何看待當前消費回暖？
管濤：5月份社零增速創下2024年以來新高，這是由“國補”政策持續發力、“618”購物節提前預熱以及假期效應的共同作用。當月，消費品以舊換新政策繼續顯效，家用電器和音像器材類、通訊器材類、文化辦公用品類、家具類商品零售額表現亮眼，同比分別增長53.0%、33.0%、30.5%和25.6%，合計拉動社會消費品零售總額增長1.9個百分點。同時，“618”促銷活動時間提前帶動線上消費增長加快，實物商品網上零售額同比增長8.2%，較上月提高2.0個百分點。
不過，當前居民就業和收入預期仍然偏弱，消費恢復的基礎仍需進一步鞏固。
《21世紀》：5月工業增加值增長中，裝備制造（同比增長9%）與高技術產業（同比增長8.6%）貢獻顯著，而傳統產業仍面臨產能優化。需要如何平衡“新質生產力”培育與傳統產業綠色轉型？
管濤：作為我國國民經濟的重要支柱，傳統產業轉型和“新質生產力”的培育密切相關，傳統產業為“新質生產力”的培育提供堅實基礎，“新質生產力”為傳統產業轉型升級提供引領作用。去年底中央經濟工作會議指出，積極運用數字技術、綠色技術改造提升傳統產業。因此，要進一步加快推進傳統產業的數字化轉型，提高傳統企業的核心競爭力，并加快融入綠色低碳環保理念，推動綠色生產力發展。
《21世紀》：高新技術產品出口增長與“低空經濟”“AI”等新興產業崛起，如何加速培育“低空經濟”“AI”等新增長點？
管濤：高新技術產品出口增長和新興產業崛起離不開財稅政策支持。建議進一步完善對戰略性新興產業的財稅激勵政策，對低空經濟、AI等領域創新主體給予全鏈條政策支持，通過實施關稅、企業所得稅和個人所得稅等稅費優惠政策，鼓勵企業增加研發投入，助力初創期科技型企業發展，支持領軍企業進行顛覆性技術創新，并加速推進科技成果轉化。
盡快出臺“好房子”地方標準
《21世紀》：5月房地產市場有所波動，如何看待當前變化？
管濤：今年以來，隨著各項穩定房地產政策加快落實，房地產市場持續朝著止跌回穩的方向邁進。從市場交易看，房地產銷售基本平穩。1-5月份，新建商品房銷售面積和銷售額同比分別下降2.9%和3.8%，與1-4月份基本持平。從市場價格看，新建商品住宅價格同比降幅繼續收窄。5月份70個大中城市中，一、二、三線城市新建商品住宅銷售價格同比降幅比上月收窄0.4、0.4和0.5個百分點；二手住宅銷售價格同比降幅分別收窄0.5、0.4和0.5個百分點。從商品房庫存看，5月末商品房待售面積比4月末減少715萬平方米，連續三個月減少。
但也要看到，房地產市場仍在調整過程中，市場信心還在修復，市場供求關系仍待改善。5月份 ，70城新房、二手房房價環比下跌城市數量分別增至53個、67個。根據中指居民置業意愿調查，5月份居民購房需求和入市意愿出現低位改善，新房和二手房市場降價現象增加，購房者觀望情緒加重。因此，促進房地產止跌回穩還需要繼續努力。
《21世紀》：近期國常會提出“更大力度推動房地產市場止跌回穩”，并強調優化政策、激活需求、化解風險，如何看待這一政策基調？
管濤：繼去年9月26日中央政治局會議首次提出“促進房地產市場止跌回穩”、今年4月25日中央政治局會議提出“持續鞏固房地產市場穩定態勢”之后，6月13日國常會進一步定調要“更大力度推動房地產市場止跌回穩”。這一政策基調確立是考慮了當前房地產市場止跌回穩基礎仍不牢固的現實情況。4、5月份，商品房銷售面積同比跌幅小幅擴大，其中住宅銷售面積同比跌幅也小幅擴大。根據國常會“多管齊下穩定預期、激活需求、優化供給、化解風險”的部署，預計后續房地產市場供求政策有望進一步優化、支持力度有望進一步加大。
《21世紀》：你認為未來住宅品質提升、存量盤活等領域存在哪些機遇和挑戰？
管濤：在“好房子”的政策導向下，我國住宅品質提升領域將迎來重大變革。今年3月份，住建部發布國家標準《住房項目規范》，從居住環境、建筑空間、結構、室內環境、建筑設備等方面明確了底線要求，是對今年政府工作報告中“完善標準規范，推動建設安全、舒適、綠色、智慧的‘好房子’”部署的具體落實。由于不同地區自然條件、經濟社會發展水平以及市場供需情況存在較大差異，為進一步提升住宅品質，需要各地以國家標準為基礎，加快制定地方標準，細化相關措施要求。
民企繼續發揮主力軍作用
《21世紀》：5月，機電產品、集成電路等高端制造業出口增長顯著（7.4%），疊加民營企業占比57.1%，如何理解當前外貿數據的結構？
管濤：在當前背景下，我國高端制造業出口仍能保持較強韌性，主要受益于我國產業轉型加速推進，出口商品競爭力明顯提升。5月份，高技術產業規模以上增加值同比增速為8.6%，較全部規模以上工業增加值增速高出2.8個百分點。
前5個月，民營企業進出口總額占我國外貿總值的比重為57.1%，創數據公布以來新高。在復雜的外部環境下，民營企業憑借經營機制靈活、市場洞察力敏銳、創新創造能力突出等優勢，能夠快速響應國際市場變化、占領國際市場份額，因此有望保持我國第一大外貿主體的地位，繼續發揮外貿高質量發展的主力軍作用。
《21世紀》：你曾提到“搶出口”行為消退后外貿韌性仍存，當前民營企業的創新活力是否足以支撐其在外貿中的主導地位？需哪些政策配套？
管濤：盡管民營企業外貿展現出較強韌性，但仍然不可避免地會受到高額關稅的沖擊。為更好發揮民營企業對我國外貿發展的支撐作用，建議繼續實施“一業一策、一企一策”，如針對受關稅政策影響較大的民營企業，要在深入基層調研的基礎上精準施策，為企業提供流動性支持或者財政政策支持；加大對民營企業的科技創新和品牌建設支持力度，引導企業外貿發展方式盡快從“以價取勝”轉向“以質取勝”，從“產品出海”走向“品牌出海”；豐富跨境金融服務形式，助力民營企業開拓多元市場，優化全球產業鏈布局；規范外貿企業經營秩序，避免“內卷式”競爭。
《21世紀》：5月，中國對美出口下滑，但對東盟、歐盟及“一帶一路”共建國家增長顯著，如何看待這一出口市場格局的變化？
管濤：這表明中國近年來推動的出口市場多元化策略已經見效。雖然中國對美國直接出口規模減少，但通過第三方國家對美間接出口仍然保持較快增長。中國對越南出口增速以及美國自越南進口增速均高于整體增速，表明越南可能繼續扮演了中國對美間接出口中轉站的角色。而墨西哥的中轉站作用明顯弱化，或反映了美國對墨西哥加征關稅的影響，這再次說明了分散化、多中心化策略對于維護產業鏈供應鏈穩定和安全的重要性。
在美國“對等關稅”政策施壓下，今年以來多個國家陸續出臺規定嚴查原產地和轉口貿易。比如作為重要的轉口國的越南4月連續發文，如4月10日發文，要求各地方加強打擊涉及商品原產地的貿易欺詐行為。在全球貿易活動日趨透明化、轉口貿易風險加劇背景下，外貿企業出海、提高外國市場的本地生產比例以滿足原產地要求成為大勢所趨。為此，可以從基礎設施、規則標準、產業鏈合作等多個方面推動區域經濟一體化，為企業出海保駕護航。
“預案”應對美國經濟硬著陸
《21世紀》：中美關稅摩擦下人民幣匯率保持穩定，是市場對美元信用危機的反應嗎？
管濤：截至6月18日，美元指數為98.9，較上年末回落了8.8%。面對外部不確定性，預案比預測更重要。在美國經濟硬著陸情形下，需要通過加大穩外貿力度、加強跨境資本流動監管等措施應對外需減少、輸入性金融風險增加等問題。同時，也要警惕美國經濟韌性超預期風險，屆時美國可能強化對華的打壓和遏制。
《21世紀》：美聯儲降息預期升溫背景下，中國貨幣政策如何平衡“自主性”與跨境資本波動風險？
管濤：我國一直強調大國貨幣政策對內優先、以我為主，就是根據國內經濟增長、就業和物價走勢決定貨幣政策的松緊，而不是基于美聯儲貨幣政策和跨境資本流動狀況的考慮。最為典型的是，去年7月底，在境內銀行間市場人民幣對美元在跌停板附近的情況下，人民銀行再次下調7天逆回購利率和1年期MLF利率。當然，美聯儲降息有助于改善跨境資本流動狀況，進一步增強我國貨幣政策自主性。同時也有助于收斂中美貨幣政策的分化，進一步增強人民幣匯率穩定性的支撐。
《21世紀》：為提高跨境資本流動管理政策有效性，你認為需完善哪些機制？
管濤：建議一是進一步豐富宏觀審慎管理的工具箱，避免“一招鮮”，效果遞減；二是在加強跨境資本流動監測分析的基礎上擬定應對預案，提高政策響應能力，并根據“不干預是原則、干預是例外”事前確定前述措施啟用和退出的條件；三是減少對行政性較強的資本管制措施的依賴，增加使用市場化的管理措施，研究引入更多的價格型管理工具。
《21世紀》：你曾強調“政策節奏需匹配”，當前“適度寬松貨幣政策”與“積極財政政策”如何協同發力？
管濤：“更加積極的財政政策”是逆周期調節發力重點，需要配合實施“適度寬松的貨幣政策”，創造低利率、寬流動性的融資環境。財政政策和貨幣政策效果不同，前者解決償付能力問題，后者負責提供流動性，為提高宏觀政策效力，需要區分不同情形精準施策。
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