21世紀經濟報道記者 孫永樂 上海報道
近日，中國證券業協會官網顯示，保薦代表人分類名單D（暫停業務類）目前共有15位保代在列，相較于首批公示名單，新增了8名保代的信息，涉及申萬宏源承銷保薦、國元證券、財信證券、廣發證券、東吳證券、中金公司6家券商。
去年，證券業協會增設保代D類名單，體現了對機構和個人“雙罰”之外的“資格罰”。保代只有在出現較為嚴重的違法違規行為，面臨執業資格暫停或被證監會行政處罰時，才可能被記入D類，因此處罰案例較少。
近年來，監管持續壓實投行“看門人”責任，強化對保薦代表人的聲譽約束。業內人士認為，此次證券業協會一次性將8名保代錄入名單，或表明對券商投行業務的監管力度進一步加強。
8名保代遭遇“資格罰”，有人十年前違規仍被重罰
根據《證券公司保薦業務規則》（以下簡稱《保薦業務規則》）規定，保薦代表人分類名單D（暫停業務類），是指公示最近三年內受過證監會行政處罰的，以及被證監會采取認定為不適當人選、被行業自律組織采取認定不適合從事相關業務或暫不接受簽字的文件或暫不受理出具的相關業務文件等紀律處分且在執行期的時任保薦代表人名單。
5月23日，證券業協會新增8名保薦代表人進入D類名單，包括申萬宏源承銷保薦的吳杏輝、國元證券的馬志濤和徐明、財信證券的蔣序全、廣發證券的李佳佳、東吳證券的王新和張琦、中金公司的趙善軍。
此前，首批公示的被罰保代共7人，分別為中信建投的劉能清、邱榮輝，廣發證券的王鑫，中金公司的楊磊杰，開源證券的張旭東，中天證券的鄭克國，以及廣發乾和投資的何寬華。
截至目前，已公布的15名保代D類名單中，東吳證券、中信建投、中金公司、國元證券的保代占比較高。
圖/目前中證協官網公布的15名D類保代名單
與首批公示名單相比，此次新增的8名保代處罰日期分布在2024年12月至2025年3月，違規行為集中于IPO及非公開發行項目，類型僅有紀律處分與行政處罰。
具體來看，所涉保薦項目均為曾引發廣泛關注的熱門典型案件，既有追責至十余年前的舊案，也有已撤回項目仍被重罰的情形。
其中，吳杏輝事涉國宏工具IPO項目；馬志濤、徐明涉安芯電子IPO項目；蔣序全、李佳佳事涉紫鑫藥業非公開發行項目；王新、張琦事涉國美通訊非公開項目；趙善軍事涉上海思爾芯項目。
值得注意的是，此次東吳證券共有4名時任保代被公示，分別涉及紫鑫藥業、國美通訊兩宗保薦項目。
其一，是財信證券的蔣序全、廣發證券的李佳佳，在東吳證券任職時，參與了紫鑫藥業的非公開發行項目。
1月2日，證監會發布的行政處罰決定書顯示，東吳證券在為紫鑫藥業2014年非公開發行股票提供保薦（含持續督導）服務過程中未勤勉盡責，出具的《發行保薦書》等文件存在虛假記載。蔣序全、李佳佳為直接負責的主管人員。
證監會決定，對東吳證券責令改正，給予警告，針對紫鑫藥業項目，沒收保薦業務收入206.80萬元，并處以413.60萬元罰款。對蔣序全、李佳佳給予警告，并分別處以20萬元、10萬元罰款。
該案件呈現出兩大特點：一是蔣序全、李佳佳已不再擔任保代，資格轉為一般證券業務；二是案件時間跨度較長，保代違規行為發生在十余年前。盡管如此，兩人如今仍被追責處罰。
其二，是東吳證券的保代王新、張琦，均涉及國美通訊的非公開發行。
1月2日，證監會發布的行政處罰決定書顯示，東吳證券在為國美通訊2020年非公開發行股票提供保薦承銷服務過程中未勤勉盡責，未審慎核查發行募集文件的真實性、準確性，出具的《發行保薦書》《非公開發行股票發行過程與認購對象合規性的報告》等文件存在虛假記載。張琦、王新為直接負責的主管人員。
基于此，證監會對東吳證券責令改正，給予警告，針對國美通訊項目，分別罰沒保薦業務194.34萬元、承銷業務521.70萬元。對張琦、王新給予警告，兩人的保薦執業行為和承銷執業行為，均分別被處以50萬元、20萬元罰款。
此外，有部分保薦項目雖已撤回，但保代仍被監管重罰。
例如，申萬宏源承銷保薦保代吳杏輝，因國宏工具IPO項目保薦職責履行瑕疵，被上交所通報批評并實施6個月內不接受其簽字文件的紀律處分。該項目于2023年6月獲得受理，2024年1月接受問詢，已于2024年4月撤回。
又如中金公司保代趙善軍，因上海思爾芯IPO項目的發行保薦書存在虛假記載被追責，而該項目早已于2022年7月撤回。目前，趙善軍也已不是保代，資格轉為一般證券業務。
嚴防“看門人”失守，301名保代存在違規行為
長久以來，保薦代表人在IPO準入把關等環節扮演重要角色。因此，保薦代表人分類名單自建立以來便備受業內外關注。
2020年，首版《保薦業務規則》出爐，保薦機構和保薦代表人自律約束機制建立。繼2022年9月首次修訂后，2024年9月20日，第二次修訂的《保薦業務規則》正式施行。
當前版本中，保薦代表人負面評價公示機制是調整重點，原保薦代表人分類名單分為A、B、C三類，新版《保薦業務規則》在三大類別基礎上新增D類，被定為D類的保代將被暫停業務資格。
最近三年內受過證監會行政處罰的，被證監會采取認定為不適當人選或暫不受理與行政許可有關文件等行政監管措施、被行業自律組織采取認定不適合從事相關業務或暫不接受簽字的文件或暫不受理出具的相關業務文件等紀律處分且在執行期的時任保薦代表人，將被劃為D類。
南開大學金融發展研究院院長田利輝分析指出，D類名單則作為“資格罰”工具，通過動態公示將違規保代“標簽化”，形成“一處違規、處處受限”的威懾，壓實“賣方責任”，嚴懲“帶病申報”，表明監管對保薦代表人執業質量的審查從“申報端”向“全周期”延伸。尤其針對項目撤回后仍追責，體現“無論項目是否成功，責任終身追究”的原則，倒逼保代在盡職調查、信息披露等環節更謹慎。
中介機構是資本市場治理的重要力量，發揮著專業把關的積極作用，其執業質量直接關系市場健康運行。近年來，監管部門嚴防“看門人”失守，不僅對相關機構和個人實行“雙罰”，還多次采取“資格罰”等措施。
根據21世紀經濟報道記者梳理，截至5月27日，證券行業保薦代表人數量達8549人，較去年9月下旬已減少近170人。其中，保薦代表人分類名單A（綜合執業信息）顯示，水平評價測試達到基本要求且無違法失信信息的保薦代表人有8248人，即有301位保代存在違規行為，占比總人數的3.52%。
2024年中國證監會執法情況綜述顯示，去年證監會持續加大執法力度，依法從嚴查辦中介機構未勤勉盡責案件95件，連續三年增加，占案件總數的13%。同時，全面追究各類審計、保薦、法律服務等中介機構未勤勉盡責行為的責任，全年罰沒6.73億元，對4家會計師事務所和1家證券公司暫停業務6個月。
中國企業資本聯盟副理事長柏文喜向記者表示，保代D類名單通過動態公示機制和對違規行為的嚴厲打擊，可以有效提升A股IPO發行市場的合規生態，增強市場的穩定性和投資者信心。合規的保薦項目能夠更有效地引導資金流向優質企業，提高資源配置效率，促進實體經濟的發展。
通過強化保代的“終身責任”與聲譽約束，監管正推動投行業務回歸“看門人”本源，為注冊制全面落地筑牢制度根基。
本文鏈接：新一批“問題保代”折射監管信號：涉6券商，8名暫停執業，東吳原保代涉十年前違規仍遭重罰！http://www.sq15.cn/show-3-145057-0.html
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