21世紀經濟報道記者楊娜娜 上海報道
“有限游戲保證游戲會結束，無限游戲則將更多人帶到游戲中，從而延續游戲。”
——詹姆斯·卡斯
在汽車工業制造業中被譽為精益生產標桿的豐田，一直執著于“擰干毛巾里的最后一滴水”。從擰緊一顆螺絲的0.1秒優化，到供應鏈的微小成本控制，在對生產流程的極致拆解里，締造了“高質量、低成本”的工業傳奇。
這種追求系統最優解的工程師思維，正在資管行業掀起一場“精益制造”的成本變革——當全市場的ETF規模突破4萬億元，即便是0.01%的跟蹤誤差優化或超額收益增厚，也意味著巨大的價值創造。
據Wind統計，成立于2001年的易方達基金，截至2025年4月28日所管理的公募基金資產凈值合計接近2萬億元，排列行業第一。而它也正以超6000億元的ETF管理規模，成為這場變革的領航者。
易方達基金將制造業的精益思維注入指數基金和ETF的資產管理，像拆解汽車生產線般優化指數復制、成分股調整、交易、申贖和風控等每一個節點的成本損耗，試圖通過“精細化管理”，重構資管行業價值創造的底層邏輯。
2004年，易方達基金就發行了公司首只指數基金，并基于對金融工具的第一性思考，在指數賽道上二十年如一日地進行系統工程搭建。
從深交所首只A股ETF的破冰，到跨時區的中概互聯網ETF的創新；從持續完善產品矩陣，到低至0.15%/年管理費率的讓利；從率先大批量調整旗下ETF簡稱，到梳理股票指數ETF分類體系……這些看似獨立的工程節點，實則通過精密協作與系統化布局，構成了支撐其指數基金規模快速增長的隱形骨架。
在ETF從粗放的產品競爭升維至系統工程的對決中，易方達基金的工程師思維還表現在始終洞察ETF產品的市場需求，從第一性原理出發重構行業生態。在近一年ETF規模激增3832億元（數據源于Wind，截至2025年4月28日）的數據背后，藏著易方達基金更深層的戰略選擇：
打造功能齊全的一站式“ETF工具箱”，涵蓋A股、港股，以及美股、日股等多市場，覆蓋規模（寬基）、行業、主題、風格因子等多種類型，持續面向國家發展戰略及未來產業發展方向擴充現有產品線，推出“未來已來”投資主題……
易方達基金的實踐也在引領整個行業的認知：ETF的規模只是結果，真正的競爭力不在數字中，而在對每個0.01%跟蹤誤差優化控制和超額收益增厚的執著里，在對每份投資者需求的細微洞察中，在將“擰毛巾”哲學刻入ETF產品管理和運營的堅持里。
一、歷程：從第一性原理錨定發展使命
1976年，約翰·博格在華爾街的質疑聲中創立了全球第一只指數基金——先鋒500指數基金。當時的美國市場，是主動管理型基金的天下，指數基金的被動管理理念被視為“異類”。直到1993年，ETF產品才在美國首創，卻在那之后成為全球發展最快的金融產品之一。
2002年，中國誕生了第一只指數基金，同樣在主動管理型基金為主的市場中奪得了自己的一方陣地，并在往后的20年中，獲得越來越多投資者的青睞。
2004年3月，易方達基金發行了自己的首只指數基金產品——易方達上證50指數基金（2021年更名為易方達上證50增強基金），拉開了其在指數化投資領域探索的序幕。易方達基金的指數業務與我國ETF市場同頻共振，在守正創新中逐步成長壯大。
兩年后，易方達基金在深交所發行了首只A股ETF——易方達深證100ETF，這也是深交所的首只ETF，為行業后續的跨市場ETF發展奠定了良好的基礎。
2010年，在創業板指數發布后，易方達基金隨之發行了首只創業板ETF。那一年末，全市場的ETF僅有20只，合計規模不到700億元，其中易方達基金的ETF規模也才突破210億元（據Wind統計，數據截至2010年末）。
此后，乘著國內資本市場飛速發展的快車，ETF市場進入快速創新期，跨市場ETF、跨境ETF、債券ETF以及黃金ETF等多類創新產品陸續推出，呈現爆發式增長。
期間，易方達基金首批推出了多類ETF產品，包括首只滬市跨境ETF、首只深市黃金ETF、首只跨時區且跨交易所的ETF等。
也是在這期間，全市場的ETF規模從不足700億元，一舉超過5000億元（據Wind統計，數據截至2018年末）。
2020年，為了更好地應對業務發展需要，易方達基金對指數投研和服務團隊又做了進一步的架構調整，全面覆蓋了從產品設計、組合管理，到為投資者提供ETF投資交易解決方案、構建ETF生態圈等業務環節，以更專業化的分工、更深度的研究驅動指數投資業務的發展。
截至2025年4月28日，易方達基金以超過6000億元的ETF規模和16%左右的市場規模占比，居于市場前列。尤其值得注意的是，自2024年初以來，易方達基金的ETF規模激增3841億元，是全市場規模增加最多的基金公司（據Wind數據統計，統計區間：2024/01/01-2025/04/28）；其中通過申贖凈流入帶來的規模超過2958億元，排在了全市場首位。
ETF規模激增，折射出投資者對ETF這種產品以及易方達基金指數業務的認可。馬斯克的企業管理理念中有一條被廣為傳頌，即從第一性原理角度思考問題，不用類比思維，像物理學家一樣從原子層面拆解問題。而這，也是易方達基金指數業務的起點和始終貫穿其中的哲學。
二、進化：6000+億規模背后的系統化思維
易方達基金指數投資部總經理林偉斌在接受21世紀經濟報道記者獨家專訪時表示，作為行業領先的綜合性資產管理公司，易方達基金一方面始終堅持以服務國家戰略和投資者需求為導向，前瞻性地把握資本市場改革發展機遇，將指數投資業務作為公司戰略發展的重要支柱；另一方面通過充分發揮平臺型的綜合優勢，整合公司投研、產品、交易、服務等全鏈條資源，構建覆蓋多層次資本市場、多維度投資策略的指數產品體系，為投資者提供了豐富、高效、精準的資產配置工具。
首先是前瞻性的產品創新和全面均衡的布局。
多年來，易方達基金基于前瞻性的產業及策略研究，選取具備長期投資價值及市場關注的方向重點布局，打造了功能齊全的一站式“ETF工具箱”。 近年來，易方達基金持續面向國家發展戰略擴充現有產品線中的核心賽道，新發行業主題產品涉及人工智能、電池、機器人、半導體、電信、互聯網、港股創新藥等新興產業和細分領域。
日前，易方達基金還基于深度研究，梳理了六大未來發展潛力預期較好的產業——人工智能、機器人及智能終端、未來計算、未來健康、未來能源、未來空間，推出“未來已來”投資主題，在六大產業中篩選出代表性的ETF產品，幫助投資者通過ETF便捷布局六大未來產業發展機遇。
在21世紀經濟報道記者的采訪中，林偉斌詳細介紹了易方達基金的ETF布局邏輯：
“寬基（也稱規模指數）ETF是市場資金重要的長期配置工具，易方達基金將在各類寬基上持續布局。”據其介紹，目前易方達基金的A股寬基ETF達到21只，位居行業首位，并全面實行ETF中最低一檔的0.15%/年管理費率，包括滬深300ETF易方達、創業板ETF、科創板50ETF、A500ETF易方達等產品。值得關注的是，在規模前十大的ETF管理人中，易方達基金是唯一一家實現全部A股寬基ETF低費率的管理人。
“在行業主題方面，易方達基金重點關注經濟轉型催生的新興戰略領域，堅持以服務國家戰略和投資者需求為導向。”日前公司推出的“未來已來”投資主題中，就包括了人工智能、機器人、云計算、創新藥、新能源等行業主題ETF，瞄向未來產業發展方向。
“在風格因子方面，公司致力于為投資者提供不同風格暴露的配置工具。此外，公司也有重點布局境外優質資產，幫助投資者便捷開展全球資產配置。”據統計，易方達基金首批跨境產品之一的H股ETF規模超過91億元；中概互聯網ETF規模超過341億元；獨具特色的香港證券ETF規模也已超過70億元（以上數據源于Wind，截至2025年4月28日）。
2025年，易方達基金將在現有ETF生態體系基礎上，繼續在行業主題、風格因子及創新資產類別等方向持續發力。林偉斌指出：“未來1-2年，易方達基金將圍繞三大方向深化ETF布局，一是行業主題領域，重點布局人工智能、具身智能、低空經濟等國家戰略產業，同步拓展科創板及港股市場產品線；二是風格因子領域，在現有產品基礎上，完善價值、成長、紅利等風格因子產品譜系；三是創新資產類別，探索研發多資產ETF、REITs ETF及期權策略ETF等創新型工具。”
其次，堅持精細化運營，持續提供低成本、高質量的指數化投資工具。
早在2015年2月，易方達基金就調降了旗下滬深300ETF的管理費率，也因此成為業內最早主動降低ETF費率的管理人，為后續的精細化管理埋下了伏筆。而截至2015年2月底時，易方達基金的ETF規模也才不到250億元（數據源于Wind）。
在記者的采訪中，林偉斌提及頻率最高的詞是“高質量、低成本”。他表示，在這種理念下成長起來的ETF業務，才能讓ETF更具備功能性、普惠性，才能更貼合市場需求。
為了實現長期低成本的投資策略，易方達基金除了滬深300、中證A500等低費率寬基ETF外，近年來許多新發的ETF產品也采用了15+5Bp的低費率。
據其介紹，截至2024年末，旗下所有股票ETF簡單平均管理費率為0.29%，自2020年以來在規模前十大的ETF管理人中持續位列第一。而且，旗下0.15%/年管理費的ETF產品數量達到48只，為全市場最多，數量占比接近60%，而整個行業（除易方達基金之外）的比例僅為15%，易方達基金也成為ETF規模前十大的管理人中唯一一家低費率ETF占比超過50%的公司。
最后而且更重要的，是全方位、立體化的投資者服務。
易方達基金在行業內率先組建了指數解決方案團隊，初步形成“投教、投研、投顧”三大服務體系，為入門投資者普及指數投教知識，為專業投資者提供指數投研工具，為投顧平臺提供指數組合策略等專業服務。
2025年初，易方達基金更是在業內率先大批量變更了旗下ETF的簡稱，力求讓投資者識別ETF更為便捷，產品的“人民性”不再是抽象概念。在指數產品的創新過程中，平衡產品的復雜性與投資者的接受度需要從投資者需求、表征性、可投資性、使用簡單性等維度進行綜合考量，避免陷入產品“過度簡化失去競爭力”或“過度復雜引發投資者較難理解”的困境。
三、深耕：掀起一場精細化管理變革
指數投資比拼的是長期的綜合運營實力。易方達基金在行業內率先提出ETF業務要“精細化管理”，這種理念經過多年的投資業績沉淀后，當下也已成為全市場的共識。
為了把跟蹤誤差控制做到行業前列、保持穩定持續的超額收益，易方達基金的指數團隊在投資管理的過程中，從前端的指數編制規則優化和關鍵公司事件影響研究，到投資過程中組合構建與調倉策略完善，以及PCF優化等各項業務環節，都進行反復的推敲和打磨，以找到組合管理的平衡點與最優解。
尤其是近年來，易方達基金持續優化建設指數投資管理平臺，為承接更大規模的資產和數量眾多的賬戶產品提前籌劃準備，同時將專業化、精細化、高效化的理念以及長期沉淀的組合管理經驗內化至投資管理平臺的每個功能與模塊中。
據易方達基金統計，其股票型ETF2024年按規模加權的平均年化跟蹤誤差（相比全收益指數）僅為0.18%，跟蹤效果在ETF管理規模前十大的基金公司中名列前茅。拉長時間看，其近五年的平均年化跟蹤誤差（相比全收益指數）僅為0.21%，跟蹤效果同樣排名前列。
在嚴格控制跟蹤誤差的基礎上，指數團隊持續探索高勝率、可持續且風險可控的收益增厚策略，努力提升投資者收益。2024年，公司旗下58只ETF存在同類可比產品，其中35只ETF在同類可比產品中超額收益排名第一，占比達60%；35只產品中，15只產品的近三年超額收益在同類產品中排名第一，占比超過40%。
長年累月的精細化管理，帶來超額收益的復利效應。以公司旗下規模最大的滬深300ETF易方達（510310）為例，產品規模已經超過2600億元。該基金自2013年3月6日成立以來，相對業績基準的累計超額收益率超過45%，年化收益為5.43%（數據源于Wind，截至2025年4月28日）。
四、未來：無限游戲中的生態重構
無數個0.01%優化的背后，易方達基金對ETF業務的思考早已超越了簡單的規模競賽。
ETF行業是一個大生態圈，有眾多的市場參與者和各類的投資交易策略，生態圈越豐富越多樣化，行業的抗風險能力和進化能力越強。易方達基金一方面立足自身條件，發揮平臺型優勢，協同公司內部資源全面賦能指數業務發展；另一方面，易方達基金與ETF行業的市場參與者協同合作，全面融入ETF大生態圈。
談及整個ETF生態圈當前面臨的機遇與挑戰，林偉斌結合公司過去20余年的指數業務實踐提出的三個問題，值得行業深思：
一是ETF如何像“中國制造”在全球的競爭力一樣，持續保持“高質量、低成本”的產品特色。
頭部寬基產品集體降至15+5Bp的最低費率水平，市場新發重點寬基指數產品如A500ETF、科創綜指ETF均采用最低費率，A股寬基ETF規模加權費率從2023年的55Bp下降至2024年的不足25Bp。
這一費率下行趨勢正在深刻影響行業競爭格局：一方面，調低費率降低了各類投資者的參與成本，更好推動指數化投資理念的普及；另一方面，ETF業務鏈條長、運營成本高的特征帶來的挑戰越發凸顯。在此背景下，單純依靠規模擴張的發展模式面臨較大挑戰，如何構建“降費不降質”的新型發展邏輯，實現從“價格讓利”向“價值創造”的轉型，顯得極為重要。
二是如何在市場生態的巨大變革下，進一步挖掘精細化管理的潛力。
近年來，隨著市場環境的變化，部分傳統的收益增厚策略的機會明顯減少。在此背景下，需要管理人持續優化產品投資運作體系，探索新的收益來源，構建能夠持續穩定超越全收益指數的投資框架，力求在獲取Beta全收益的同時，盡可能降低投資者的成本。在未來，以人工智能技術為代表的金融科技能否進一步賦能指數基金精細化管理，值得行業深思探索。
三是如何在競爭中，實現“差異化”的指數投研服務。
對標海外經驗，林偉斌指出，推動指數業務差異化發展需要關注四個關鍵問題：在指數編制方面，如何建立更具前瞻性的方法論，精準表征經濟轉型升級中的結構性機會；在運營效率方面，如何依托智能化、平臺化的運營體系持續降低投資、研究、交易成本，提升資金配置效率；在資產配置方面，如何在被動跟蹤基礎上，形成跨市場、跨資產等方面的配置能力；在技術創新方面，如何深化“AI+指數”融合應用，將前沿技術應用于指數研發、組合優化等關鍵環節，都需要行業的持續探索。
五、結語
此刻，站在新的起點上，未來ETF或將超越工具屬性，成為連接科技創新、產業升級與財富增長的超級導體。
當更多“毛巾”中的價值被持續擰出，當系統工程思維滲透至資管全鏈條，易方達基金正在努力證明：最極致的產品創新，從來不是天馬行空的狂想，而是對需求的捕捉與對細微的執著。
或許，這正是這家基金管理人一直在詮釋的生態思維：極致之上，仍有星辰。
本文鏈接：易方達基金的“擰毛巾”哲學：一場ETF生態重構的無限游戲｜ETF領航者http://www.sq15.cn/show-3-145585-0.html
聲明：本網站為非營利性網站，本網頁內容由互聯網博主自發貢獻，不代表本站觀點，本站不承擔任何法律責任。天上不會到餡餅，請大家謹防詐騙！若有侵權等問題請及時與本網聯系，我們將在第一時間刪除處理。
上一篇： 磷酸鐵鋰“產能優化”進行時