中新經(jīng)緯6月4日電 (龔宸芫)蔚來(lái)3日晚發(fā)布了2025年第一季度財(cái)報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，蔚來(lái)一季度營(yíng)收120.3億元，同比增長(zhǎng)超21%；凈虧損67.5億元，環(huán)比下降5.1%；研發(fā)投入31.8億元，新車交付4.2萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)40.1%。
財(cái)報(bào)公布后，蔚來(lái)美股3日開(kāi)盤后微漲，當(dāng)日收盤價(jià)為每股3.53美元，漲幅為0.28%。蔚來(lái)港股4日開(kāi)盤后微漲，截至發(fā)稿每股報(bào)27.8港元，漲幅為1.09%。
二季度毛利率或回到兩位數(shù)
在毛利率方面，蔚來(lái)一季度毛利率為7.6%，同比提升2.7個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比下降4.1個(gè)百分點(diǎn)；汽車毛利率為10.2%，同比提升1個(gè)百分點(diǎn)，但低于2024年第四季度的13.1%。
毛利率同比上升主要源于三方面，即毛利率相對(duì)較高的零部件、配件銷售及汽車售后服務(wù)以及提供技術(shù)研發(fā)服務(wù)增長(zhǎng)；汽車毛利率的增長(zhǎng)；隨保有量持續(xù)提升而帶來(lái)的提供能源解決方案的毛損率下降。毛利率較2024年第四季度有所下降，主要由于汽車毛利率降低。
汽車毛利率較2024年第一季度有所增加，主要由于單位物料成本下降，部分被產(chǎn)品組合的變動(dòng)影響所抵銷。汽車毛利率較2024年第四季度有所下降，主要由于產(chǎn)量下降導(dǎo)致單位制造成本增加。
蔚來(lái)首席財(cái)務(wù)官曲玉在財(cái)報(bào)電話會(huì)上分析稱，二季度隨著新ES6、EC6、ET5、ET5T的上市，新車成交價(jià)格有所回升。加上自研芯片上車，會(huì)給單車成本帶來(lái)1萬(wàn)元左右的成本優(yōu)化。綜合因素疊加，二季度蔚來(lái)品牌單車毛利率有望回到15%，三個(gè)品牌的整體毛利率也將較第一季度有所回升，(有望)回到雙位數(shù)。
“我們主銷產(chǎn)品在四五月進(jìn)行產(chǎn)品切換，對(duì)這兩個(gè)月毛利率會(huì)帶來(lái)影響。但到了6月，ES6的毛利率可以超過(guò)20%，EC6會(huì)更高一些，ET5和ET5T跟原來(lái)比，也差不多提高10個(gè)百分點(diǎn)。”蔚來(lái)創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)、CEO李斌補(bǔ)充道。
展望2025年二季度，蔚來(lái)預(yù)計(jì)交付量將在7.2萬(wàn)～7.5萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)25.5%～30.7%，環(huán)比增長(zhǎng)71%～78%。營(yíng)收指引為195.13億～200.68億元，同比增長(zhǎng)11.8%～15.0%。
在現(xiàn)金流方面，截至2025年3月31日，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、受限制現(xiàn)金、短期投資及長(zhǎng)期定期存款為人民幣260億元，相比2024年年底有所下降。
曲玉解釋了這一變動(dòng)：“一季度現(xiàn)金流下降屬于季節(jié)性原因，是由銷量環(huán)比減少、開(kāi)發(fā)投入等多方面因素帶來(lái)的。我們?cè)?月末完成40.3億港元融資，這筆錢在4月初到賬，未計(jì)入一季度報(bào)表。第二季度銷量逐漸回到正軌，銷量提升會(huì)直接帶來(lái)運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流的改善。”
展望下半年，曲玉認(rèn)為，基于后期銷量增加，公司運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流會(huì)持續(xù)提升。綜合全年目標(biāo)，蔚來(lái)能實(shí)現(xiàn)正向自由現(xiàn)金流的流入。
降本從二季度財(cái)報(bào)開(kāi)始體現(xiàn)
今年年初，蔚來(lái)加速推進(jìn)全公司范圍內(nèi)的組織變革，通過(guò)CBU(基本經(jīng)營(yíng)單元)經(jīng)營(yíng)機(jī)制，將各個(gè)業(yè)務(wù)模塊劃分為12個(gè)核心經(jīng)營(yíng)單元，涵蓋研發(fā)、市場(chǎng)、生產(chǎn)等關(guān)鍵領(lǐng)域。每個(gè)經(jīng)營(yíng)單元都有明確的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)和可量化的投入回報(bào)，確保資源的最優(yōu)配置和投入產(chǎn)出比的最大化。
目前，蔚來(lái)內(nèi)部針對(duì)單車、fellow(銷售)、門店、營(yíng)銷活動(dòng)等CBU已基本建立經(jīng)營(yíng)模型。各CBU推進(jìn)組的核心負(fù)責(zé)人每?jī)芍芟蚶畋髤R報(bào)機(jī)制進(jìn)展，共同研討策略方向與關(guān)鍵動(dòng)作的落地施行。
據(jù)蔚來(lái)相關(guān)人士透露，CBU機(jī)制推行后，產(chǎn)研部門2025年初提報(bào)的500多個(gè)項(xiàng)目，截至目前只有約一半能夠立項(xiàng)成功，沒(méi)有明顯ROI(投資回報(bào)率)的項(xiàng)目會(huì)被砍掉。所有要干的活、要立的項(xiàng)，都要明確拿到項(xiàng)目代碼，才能向下推進(jìn)。
曲玉表示，這些舉措都能反映在蔚來(lái)的運(yùn)營(yíng)支出、研發(fā)費(fèi)用上，二季度會(huì)逐漸體現(xiàn)在財(cái)務(wù)報(bào)表上。具體到研發(fā)費(fèi)用，二季度目標(biāo)是在剔除一次性影響后，比一季度提高15%。
2025年一季度，蔚來(lái)研發(fā)費(fèi)用為31.8億元，同比增長(zhǎng)11.1%，環(huán)比下降12.5%。根據(jù)財(cái)報(bào)，同比增長(zhǎng)原因系新產(chǎn)品和新技術(shù)的設(shè)計(jì)及開(kāi)發(fā)成本增加，以及研發(fā)職能的人員成本增加。環(huán)比下降原因系新產(chǎn)品及新技術(shù)不同開(kāi)發(fā)階段所帶來(lái)的設(shè)計(jì)及開(kāi)發(fā)費(fèi)用下降，部分被研發(fā)職能的人員成本增加所抵銷。
對(duì)于四季度目標(biāo)，曲玉提出明確規(guī)劃：“結(jié)合公司在四季度計(jì)劃實(shí)現(xiàn)盈虧平衡的目標(biāo)，我們希望把四季度的研發(fā)費(fèi)用控制在20億到25億元。同一季度和去年四季度相比，整體會(huì)有20%～25%的效率提升。”
在銷售和管理費(fèi)用上，曲玉表示會(huì)持續(xù)平衡投入和產(chǎn)出的效率，從二季度開(kāi)始逐步提升銷售費(fèi)用的費(fèi)效。到四季度，結(jié)合公司實(shí)現(xiàn)盈虧平衡目標(biāo)，在非通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，蔚來(lái)希望銷售、一般及行政費(fèi)用在整體銷售中的占比達(dá)到10%左右。
據(jù)財(cái)報(bào)，蔚來(lái)一季度銷售、一般及行政費(fèi)用為44億元，同比增長(zhǎng)46.8%，環(huán)比下降9.8%。同比增長(zhǎng)原因系銷售職能的人員成本增加、銷售及營(yíng)銷活動(dòng)增加；環(huán)比下降原因系銷售及營(yíng)銷活動(dòng)以及專業(yè)服務(wù)減少，部分被銷售及一般公司職能的人員成本增加所抵銷。
四季度月銷目標(biāo)5萬(wàn)輛
過(guò)去幾個(gè)月，李斌多次在公共場(chǎng)合表示，蔚來(lái)要在2025年第四季度實(shí)現(xiàn)盈利。在一季度財(cái)報(bào)電話會(huì)議上，他給出更詳細(xì)的指引，實(shí)現(xiàn)途徑主要為上述提到的提升銷量和結(jié)構(gòu)性改善整體費(fèi)效。
“我們經(jīng)營(yíng)方面的內(nèi)部目標(biāo)認(rèn)為三個(gè)品牌加起來(lái)，四季度每個(gè)月5萬(wàn)臺(tái)的銷量，17%~18%的毛利率，銷售管理費(fèi)用控制在10個(gè)點(diǎn)左右，研發(fā)費(fèi)用控制在6到7個(gè)點(diǎn)，確保四季度毛利率超過(guò)20%。不少同行用這樣的規(guī)模實(shí)現(xiàn)盈利，我覺(jué)得我們當(dāng)然也可以。”李斌說(shuō)。
在市場(chǎng)表現(xiàn)上，要如何提升銷量？除了蔚來(lái)“5566”(ET5、ET5T、ES6、EC6)新產(chǎn)品切換，樂(lè)道L90、L80等新產(chǎn)品上市舉措，李斌表示，今年會(huì)把在下沉市場(chǎng)利用換電站提升銷量變成體系化工作。
“在三、四線以及一些更下沉的城市，基于換電站進(jìn)行低固定成本的銷售運(yùn)營(yíng)模式，效果非常不錯(cuò)。在一些有換電站的縣城里，我們并不需要開(kāi)設(shè)門店，依托于換電站作為產(chǎn)品展示和用戶體驗(yàn)場(chǎng)所……這是屬于蔚來(lái)比較獨(dú)有的促銷方式，這種體系化工作對(duì)樂(lè)道的銷量提升有顯著幫助。”李斌補(bǔ)充道。
具體到不同品牌，李斌希望蔚來(lái)和樂(lè)道在四季度都能實(shí)現(xiàn)每個(gè)月2.5萬(wàn)輛的銷量目標(biāo)。
當(dāng)然，這并不意味著蔚來(lái)品牌會(huì)和樂(lè)道品牌渠道進(jìn)行合并。李斌稱，蔚來(lái)和樂(lè)道在銷售門店方面會(huì)保持獨(dú)立，但是中后臺(tái)體系多方面進(jìn)行了打通，如在部分區(qū)域，蔚來(lái)、樂(lè)道的區(qū)域總經(jīng)理會(huì)由同一個(gè)人擔(dān)任。
“我們還在平衡效率和兩個(gè)品牌的差異化競(jìng)爭(zhēng)，所以發(fā)展方向是會(huì)加大協(xié)同，但不會(huì)合并。”李斌說(shuō)。
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