21世紀經(jīng)濟報道記者 孫永樂
香港《穩(wěn)定幣條例》8月1日起實施，一舉一動皆牽動市場。
7月29日下午，香港金管局就8月1日起實施的穩(wěn)定幣發(fā)行人監(jiān)管制度發(fā)布一系列文件。金管局鼓勵意向申請人于8月31日前聯(lián)系監(jiān)管，成熟申請人申請時限為9月30日。首批牌照張數(shù)僅個位數(shù)，預計有望于年底前落地。
除了備受矚目的獲取首批稀缺牌照的發(fā)行人，香港穩(wěn)定幣發(fā)行的相關主體，還包括確定性參與穩(wěn)定幣使用場景創(chuàng)設的平臺，如虛擬資產(chǎn)交易平臺、托管銀行、審計機構等，它們分別提供交易場所、儲備資產(chǎn)保管、合規(guī)審核等服務。
目前，HashKey Exchange是香港最大的持牌虛擬資產(chǎn)交易所。截至2024年12月11日，在CoinGecko全球交易排名中位列第6，為排名最高的香港持牌虛擬資產(chǎn)交易所。
HashKey Exchange的母公司是HashKey集團，該集團入股了香港穩(wěn)定幣沙盒發(fā)行人之一的圓幣科技，且已與另一沙盒發(fā)行人京東在穩(wěn)定幣業(yè)務上達成合作。
近日，21世紀經(jīng)濟報道專訪了HashKey Tokenisation首席執(zhí)行官劉佳（Anna Liu），探討HashKey集團業(yè)務布局、香港穩(wěn)定幣監(jiān)管框架及應用場景等話題。
HashKey Tokenisation是HashKey集團的代幣化部門，專門為各種類型資產(chǎn)代幣化提供產(chǎn)品設計及咨詢服務。在加入HashKey集團之前，劉佳曾擔任騰訊的高級法律顧問，此前曾在知名國際律師事務所Skadden工作。
日前，HashKey集團發(fā)布的2025二季報顯示，Omnibus綜合賬戶服務（券商為客戶提供合規(guī)虛擬資產(chǎn)交易的渠道），已覆蓋香港90%持牌券商，累計交易量突破300億港元。
基于良好的業(yè)績表現(xiàn)，劉佳對HashKey集團年內實現(xiàn)收支平衡非常有信心。她表示，整個亞洲乃至全球，虛擬資產(chǎn)行業(yè)發(fā)展都非常迅猛。
劉佳還透露，目前，HashKey沒有成為穩(wěn)定幣發(fā)行商的打算，但愿意以其他角色積極參與香港穩(wěn)定幣業(yè)務建設，為完整生態(tài)提供流動性。
在劉佳看來，《穩(wěn)定幣條例》實施后，香港金融市場將會迎來創(chuàng)新與規(guī)范并重的轉型。未來，香港有望通過穩(wěn)定幣推動金融科技與跨境支付創(chuàng)新，成為國際數(shù)字資產(chǎn)樞紐，在全球金融創(chuàng)新中發(fā)揮引領作用。
圖/HashKey Tokenisation首席執(zhí)行官劉佳
今年有信心實現(xiàn)收支平衡
21世紀：能否介紹一下HashKey集團在虛擬資產(chǎn)業(yè)務方面的布局？
劉佳：HashKey成立于2018年，自創(chuàng)立起便布局全生態(tài)，同步推進多條業(yè)務線。
HashKey的業(yè)務涵蓋虛擬資產(chǎn)場內及場外交易、資管業(yè)務、節(jié)點驗證（HashKey Cloud）及代幣化服務。另有鏈上生態(tài)，包括基于以太坊的二層公鏈、生態(tài)代幣等。
HashKey總部設于香港，2018年起在日本、新加坡設子公司運營，后拓展至百慕大，今年獲阿聯(lián)酋迪拜牌照，未來將布局歐洲及亞洲其他地區(qū)。
自設立伊始，公司業(yè)務發(fā)展始終與合規(guī)布局緊密結合，目前在香港擁有虛擬資產(chǎn)全牌照，上述其他司法轄區(qū)的相關業(yè)務牌照也已陸續(xù)取得。
21世紀：今年HashKey的目標是有“自我生存”的能力，達到收支平衡。今年已過半，這一目標能否如期達成？
劉佳：整個亞洲乃至全球，行業(yè)發(fā)展非常迅猛。這半年多，我們取得了不錯的成果，開拓了不少連接傳統(tǒng)金融和加密領域即數(shù)字金融領域的橋梁。
比如，我們的交易所HashKey Exchange上線了理財頻道，綜合賬戶服務接入了香港九成以上持牌券商。還有不少資產(chǎn)落地，最近如廣發(fā)的代幣，以及其他一些基金和票據(jù)產(chǎn)品。HashKey Cloud推出了一站式NexaToken服務。HashKey Tokenisation與博時基金合作，發(fā)行了全球首個代幣化貨幣市場ETF產(chǎn)品。
綜上，我們對HashKey實現(xiàn)收支平衡非常有信心。在合規(guī)賽道保持領跑的同時，還能保持業(yè)務持續(xù)增長，這才是可持續(xù)發(fā)展的業(yè)務生態(tài)。
與多家穩(wěn)定幣潛在發(fā)行商合作
21世紀：《穩(wěn)定幣條例》生效在即。關于香港穩(wěn)定幣牌照申請，你了解到的情況是什么樣的？
劉佳：香港《穩(wěn)定幣條例》8月1日生效，將針對穩(wěn)定幣的發(fā)行、儲備管理和贖回等一系列活動設立發(fā)牌制度。香港金管局是核心監(jiān)管機構，以牌照先行為主要模式，主要涵蓋幾個方面：對申請人實施穿透審查，范圍包括財務、資產(chǎn)情況、業(yè)務能力，以及對市場準入做出限制等。
關于穩(wěn)定幣牌照的申請，我們了解到的信息與外界相近。有意申請牌照的機構中，有不少支付機構和知名互聯(lián)網(wǎng)公司。同時，金管局透露首階段會發(fā)出個位數(shù)牌照。HashKey期待合規(guī)穩(wěn)定幣牌照的發(fā)出及相關穩(wěn)定幣的發(fā)行。
21世紀：HashKey有成為穩(wěn)定幣發(fā)行商的打算嗎？目前已與哪些機構合作穩(wěn)定幣發(fā)行等相關業(yè)務？
劉佳：目前，HashKey沒有成為穩(wěn)定幣發(fā)行商的打算，但愿意以其他角色積極參與香港穩(wěn)定幣業(yè)務建設，為完整生態(tài)提供流動性。穩(wěn)定幣需要交易速度和使用場景，HashKey的全生態(tài)布局，將有助于穩(wěn)定幣的發(fā)行與流通，搭建完整通路。
HashKey正與多家穩(wěn)定幣潛在發(fā)行商積極展開合作，合作范圍不僅限于穩(wěn)定幣發(fā)行相關業(yè)務。因為穩(wěn)定幣的一個重要應用場景，便是與眾多RWA資產(chǎn)相結合。具體合作伙伴在陸續(xù)溝通中，但不太方便透露，可以等相應機構的官方說明。
無論是在穩(wěn)定幣端還是資產(chǎn)端，HashKey都是市場中非常好的一個合作伙伴。期待能夠和業(yè)界的伙伴一起，共同打造一個完整的數(shù)字資產(chǎn)生態(tài)系統(tǒng)。
21世紀：《穩(wěn)定幣條例》實施后，HashKey在市場中所承擔的義務及角色是否會發(fā)生變化？
劉佳：HashKey的業(yè)務方向肯定是一脈相承的，還是做現(xiàn)有的業(yè)務，只是在穩(wěn)定幣場景出現(xiàn)后，會思考如何更好地支持整個穩(wěn)定幣生態(tài)。
在香港市場上，HashKey在構建穩(wěn)定幣生態(tài)中一直扮演著相當重要的角色，因為HashKey是連接傳統(tǒng)金融與虛擬、數(shù)字資產(chǎn)生態(tài)的重要服務者。后續(xù)，HashKey會從技術、合規(guī)和市場三個方面共同發(fā)力，助力穩(wěn)定幣落地。
21世紀：未來，HashKey在產(chǎn)品和服務層面還有哪些新規(guī)劃？
劉佳：未來，在穩(wěn)定幣方面，穩(wěn)定幣發(fā)行商會尋求讓穩(wěn)定幣在交易所與其他虛擬資產(chǎn)進行掛牌交易。因此，HashKey會與穩(wěn)定幣發(fā)行商緊密合作，比如公司旗下的交易所業(yè)務HashKey Exchange。
從穩(wěn)定幣所鏈接的資產(chǎn)來看，在RWA（現(xiàn)實世界資產(chǎn)）方面，HashKey也希望在RWA等代幣化項目上，結合市場需求開展創(chuàng)新性嘗試，為穩(wěn)定幣的應用場景做出更豐富的探索。
審慎樂觀看待穩(wěn)定幣發(fā)展
21世紀：穩(wěn)定幣的核心應用場景是什么？
劉佳：關于穩(wěn)定幣，HashKey集團董事長肖風曾表示，穩(wěn)定幣“真正的突破在于解決了普惠金融的最后一公里”。
從這一角度來看，普惠金融的核心價值之一是可獲得性，即確保金融服務覆蓋更廣闊人群，讓更多人能以低成本、便捷的方式獲得金融支持，覆蓋各類群體和地區(qū)。
而穩(wěn)定幣借助區(qū)塊鏈的高效性、低成本和去中心化特性，打破了過往傳統(tǒng)金融的單一壁壘，還能提供7×24小時交易及T+0跨境支付等服務。若這類服務逐漸嵌入日常的生活、貿易等場景，應該會為傳統(tǒng)支付體系帶來新的創(chuàng)新點。
當然，目前討論較多的確實是跨境支付、日常消費、貿易融資等方面。但我們認為，穩(wěn)定幣不應僅局限于支付場景，還有可能成為加密資產(chǎn)，甚至與鏈上包括RWA在內的資產(chǎn)形成緊密的配置關系，成為RWA資產(chǎn)的交易媒介和價值尺度。
21世紀：穩(wěn)定幣預計多長時間會“顛覆”傳統(tǒng)支付行業(yè)？如何看待穩(wěn)定幣發(fā)展的長期前景？
劉佳：穩(wěn)定幣是一種能與傳統(tǒng)金融相互配合、相輔相成的一種媒介，有很大的想象空間。
展望未來，穩(wěn)定幣的應用場景肯定會進一步擴展，服務于商業(yè)和生活，還會成為嵌入當前全球經(jīng)濟體系的核心金融基礎設施。
同時，穩(wěn)定幣不應僅僅是B To B或B To C之間的支付工具。與之同步發(fā)展的還有很多新事物，比如隨著AI agent的應用發(fā)展，它未來可能會為構建智能體等相關方面帶來更多便利。
對于穩(wěn)定幣的發(fā)展前景，整體而言我們的態(tài)度是審慎樂觀的。
盡管目前穩(wěn)定幣在零售支付領域的滲透率尚不夠高，但隨著相關立法落地——包括香港的《穩(wěn)定幣條例》及美國的Genius法案，穩(wěn)定幣監(jiān)管框架的完善可以預期，其在代幣化領域及跨境結算中的應用也必將顯著增長。
穩(wěn)定幣是規(guī)模最大的代幣化
21世紀：穩(wěn)定幣和RWA在香港金融體系中扮演什么角色，會對傳統(tǒng)金融產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生哪些影響？
劉佳：我認為穩(wěn)定幣和RWA都是代幣化方面的應用。穩(wěn)定幣其實是目前規(guī)模最大的代幣化，相當于鏈下法幣的代幣化；而現(xiàn)在大家熱議的 RWA，是指現(xiàn)實資產(chǎn)方面的代幣化。
穩(wěn)定幣和RWA相輔相成。穩(wěn)定幣作為支付工具，能提供快速且低成本的交易通道；RWA可將現(xiàn)實資產(chǎn)轉化為數(shù)字代幣，成為交易標的，豐富鏈上資產(chǎn)種類。
兩者結合帶來的影響無疑是多方面的，舉兩個例子：其一，能優(yōu)化資產(chǎn)管理效率，比如穩(wěn)定幣與RWA通過智能合約可實現(xiàn)交易及收益分配的自動化，進而降低運營成本、提高效率。
其二，能增強交易的流動性和靈活性，比如穩(wěn)定幣與RWA的二級交易場景有望實現(xiàn)7×24小時全天候交易，突破傳統(tǒng)市場的時間限制，增強資產(chǎn)流動性，推動金融市場的數(shù)字化轉型。
21世紀：如何解讀《穩(wěn)定幣條例》的核心條款和監(jiān)管要求？
劉佳：《穩(wěn)定幣條例》的作用，是為香港從事穩(wěn)定幣發(fā)行、儲備資產(chǎn)管理和贖回等一系列穩(wěn)定幣相關活動的實體，建立發(fā)牌制度。
對于《穩(wěn)定幣條例》，市面上已有不少解讀，我認為其中較為關鍵的包括：向本地居民銷售或發(fā)行與港元等掛鉤的穩(wěn)定幣，需獲得金管局許可；確保穩(wěn)定幣有百分之百高質量、高流動性的資產(chǎn)作為擔保；以及如何維護用戶利益和市場穩(wěn)定。此次《穩(wěn)定幣條例》的出臺，在這些方面有比較大的轉變。
香港有望成為國際數(shù)字資產(chǎn)樞紐
21世紀：《香港數(shù)字資產(chǎn)發(fā)展政策宣言2.0》中，為什么將“虛擬資產(chǎn)”一詞更新為“數(shù)字資產(chǎn)”？
劉佳：我覺得從虛擬資產(chǎn)到數(shù)字資產(chǎn)的概念轉變非常好。因為數(shù)字資產(chǎn)不僅包括鏈上原生資產(chǎn)，還涵蓋現(xiàn)實中的RWA資產(chǎn)。這種術語轉變，能將區(qū)塊鏈技術定位為傳統(tǒng)金融數(shù)字化升級的工具，而非僅作為虛擬經(jīng)濟的實踐。
同時，這也是與國際接軌的表現(xiàn)——數(shù)字資產(chǎn)通常是國際主流監(jiān)管框架的通用表述，此次術語更新，也宣示了監(jiān)管邏輯與國際標準的趨同。
21世紀：香港在監(jiān)管方面持審慎態(tài)度，如何看待近期穩(wěn)定幣的討論熱度及降溫力度？
劉佳：對于香港穩(wěn)定幣的監(jiān)管口徑，HashKey非常關注。這必然反映了金管局在充分了解市場情況后，向市場釋放的信號。我們對此非常支持和認可，相信即將出臺的《穩(wěn)定幣條例》在反洗錢及金融風險管控等方面，會起到非常重要的作用。
此外，還需注意目前利用穩(wěn)定幣概念進行的各類炒作行為。金管局的及時提示，也是希望市場能謹慎對待這類較熱的概念。
21世紀：隨著相關政策落地，中國香港沖刺“國際數(shù)字資產(chǎn)樞紐”的前景如何？其將如何鞏固其國際金融中心的地位？
劉佳：《穩(wěn)定幣條例》實施后，香港金融市場將會迎來創(chuàng)新與規(guī)范并重的轉型。
首先，更清晰的監(jiān)管框架有助于增強市場信任，吸引穩(wěn)定幣發(fā)行人和更多金融科技企業(yè)在香港落戶，從而豐富本地生態(tài)，提升香港作為國際金融中心的競爭力。
其次，這也能塑造香港兼顧創(chuàng)新與風險控制的形象，將香港打造為連接中國數(shù)字經(jīng)濟機遇與全球金融監(jiān)管創(chuàng)新需求的戰(zhàn)略樞紐。
最后，香港憑借前瞻性監(jiān)管，在全球穩(wěn)定幣格局中占據(jù)領先地位，成為少數(shù)明確賦予穩(wěn)定幣合法身份的司法轄區(qū)，也能為其他地區(qū)穩(wěn)定幣政策監(jiān)管的落地提供參考。
未來，香港有望通過穩(wěn)定幣推動金融科技與跨境支付創(chuàng)新，成為國際數(shù)字資產(chǎn)樞紐，在全球金融創(chuàng)新中發(fā)揮引領作用。
本文鏈接：21專訪｜HashKey劉佳：香港有望成為國際數(shù)字資產(chǎn)樞紐http://www.sq15.cn/show-3-150941-0.html
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