21世紀經濟報道記者 朱藝藝報道
A股創新藥“老將”貝達藥業（300558.SZ）第三次沖刺港股IPO。
近日，貝達藥業披露公告稱，擬發行境外上市股份（H股）并申請在香港聯交所主板掛牌上市。
公司稱，將充分考慮現有股東的利益和境內外資本市場的情況，選擇適當的時機和發行窗口完成本次發行上市。
此外，公司擬聘請香港立信德豪會計師事務所有限公司為本次港股發行上市的審計機構。該事項尚需提交公司股東大會審議。
需要指出的是，這已經是貝達藥業第三次沖刺港股上市，早在2021年2月和12月，貝達藥業先后兩次向港交所遞交招股書，但最終并未成行，如今再度謀求港股上市，能否順利闖關？
對于公司上市的主要考慮和進展，9月15日，21世紀經濟報道記者聯系貝達藥業相關人士，但對方表示“目前暫無回應”。
三度謀求港股IPO
深耕腫瘤創新藥二十多年的貝達藥業，早在2016年登陸深交所上市。
貝達藥業通過自主研發和戰略合作，目前已布局八款上市藥品：包括自研的首款小分子靶向抗癌藥一代EGFR抑制劑鹽酸埃克替尼片(商品名:凱美納?)，ALK抑制劑鹽酸恩沙替尼膠囊(商品名:貝美納?)、三代EGFR抑制劑甲磺酸貝福替尼膠囊(BPI-D0316，商品名:賽美納?)、腎癌靶向藥伏羅尼布片(CM082，商品名:伏美納?)、公司首個獲批上市的大分子生物藥貝伐珠單抗注射液(MIL60，商品名:貝安汀?)，公司首個自研乳腺癌新藥酒石酸泰瑞西利膠囊(BPI-16350，商品名:康美納?)，戰略合作產品注射用曲妥珠單抗(商品名:安瑞澤?)和重組人白蛋白注射液(水稻)(商品名:奧福民?)，從肺癌靶向治療領域進一步拓展到腎癌、乳腺癌、眼科、白蛋白等多元領域。
在資本市場，貝達藥業并非首次謀求港股上市。
早在2021年，公司兩度遞表港交所：2021年2月，貝達藥業首次向港交所遞交招股書，并于同年5月披露通過聆訊后的招股書，但未在有效期內啟動招股，相關上市申請材料于2021年8月自動“失效”；2021年12月，公司再次遞表港交所，但最終未成功上市。
從業績表現看，2025年上半年，貝達藥業增收不增利：營收為17.31億元，同比增長15.37%；但因計入當期損益的折舊攤銷等費用升高，歸母凈利潤為1.40億元，同比下降37.53%。
過往的2021年-2024年，貝達藥業實現營收分別為22.46億元、23.77億元、24.56億元、28.92億，盡管營收保持逐年增長，但同期歸母凈利潤波動較大，分別為3.83億元、1.45億元、3.48億元、4.03億元。
值得一提的是，盡管貝達藥業已手握8款上市藥品，但撐起公司業績半壁江山的，仍然是已經上市十多年（2011年6月上市）的鹽酸埃克替尼（凱美納），其每年為公司貢獻超十億元營收。
此外，鹽酸恩沙替尼（貝美納）近年來逐漸放量貢獻業績，貝達藥業在2024年年報中提到，凱美納、貝美納在2023年及2024年的銷售額占公司同期主營業務收入的10%以上。但另一方面，公司其余產品營收規模尚未形成氣候。
資金承壓，賬上貨幣資金5億元
貝達藥業三度謀求港股IPO，或與公司近年來的資金壓力有關。
截至2025年上半年，貝達藥業披露的流動資產合計約13.59億元，而流動負債合計17.57億元，短期償債壓力較大。
另一核心指標為，貝達藥業截至2025年上半年賬上的貨幣資金余額為5.27億元。
拉長時間線看，截至2021年-2024年年末，公司貨幣資金余額分別為7.92億元、7.31億元、7.52億元、4.72億元。
此外，與貝達藥業合作開發貝福替尼藥物的益方生物（688382.SH），也在一紙回復中透露出貝達藥業的資金近況。
今年6月，益方生物在回復上交所關于2024年年報的問詢函中披露，公司存在逾期的應收款項，系貝達藥業基于其自身資金使用安排的考慮，延遲向公司支付 1.8億元里程碑款項。益方生物表示，公司多次通過郵件、電話溝通、線下拜訪等多種方式向貝達藥業催收上述應收賬款，要求該公司盡快支付上述款項，但截至公司回復問詢函時，相關款項仍未到賬。
益方生物還表示，根據相關會計政策，截至2024年12月底，公司已對上述1.8億元里程碑款項計提壞賬準備1800萬元。
從研發端投入看，貝達藥業對資金的需求也是顯而易見。
2021年-2024年，貝達藥業的研發投入分別為8.61億元、9.77億元、10.02億元、7.17億元，占總營收的比重分別高達38.32%、41.12%、40.80%、24.80%。
2025年上半年，公司的研發投入也達到2.99億元。
貝達藥業在2025年半年報中披露，主要在研項目包括恩沙替尼、貝福替尼、EYP-1901、Balstilimab等項目的研發。
值得關注的是，貝達藥業沖刺港股，也是今年A股創新藥企赴港上市的一個縮影。
除了已順利登陸港股的恒瑞醫藥（600276.SH/01276.HK），科興制藥（688136.SH）、長春高新（000661.SZ）等多家生物醫藥公司均在籌劃赴港IPO。
有市場人士分析指出，“通過發行H股，藥企可以獲得更多市場資金的支持，用于新藥研發、臨床試驗及海外市場拓展，也可用于補充流動資金等情況，有助于增強企業的抗風險能力”。
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