21世紀經濟報道記者 曹媛 深圳報道
8月26日，中國平安公布截至2025年6月30日止中期業績。上半年，平安集團實現歸屬于母公司股東的營運利潤777.32億元，同比增長3.7%；歸屬于母公司股東的凈利潤680.47億元；將派發中期股息每股現金人民幣0.95元，同比增長2.2%；壽險及健康險業務新業務價值同比大增39.8%；保險資金投資組合實現非年化綜合投資收益率3.1%，同比上升0.3個百分點。
整體看，中國平安經營業績穩健，彰顯其發展韌性與創新動力，可用三個關鍵詞提煉其看點：
穩：整體經營穩健，歸母營運利潤穩健增長，現金分紅水平保持穩定，投資業績優良，醫療養老戰略差異化賦能主業，整體保持較強的經營韌性；
快：主業增長強勁，壽險新業務價值持續保持強勁增長，多渠道表現佳，其中代理人渠道新業務價值同比增長17.0%，銀保渠道新業務價值同比大增168.6%，銀保、社區等創新渠道新業務價值貢獻占比超三成；
新：科技創新顯效，AI應用覆蓋全流程、全場景，賦能成效顯著，如AI坐席覆蓋率達80%，94%壽險保單秒級核保，產險反欺詐智能化理賠攔截減損64.4億元。
值得注意的是，據中報披露，上半年中國平安歸母凈利潤同比降8.8%，原因為合并平安好醫生的一次性影響，及可轉債重估的非經營性影響。不過此前平安一季度披露歸母凈利潤同比負增26.4%，測算二季度歸母凈利潤正增8.2%。市場人士評價，由于壽險及健康險業務的大部分業務為長期業務，理解平安業績更應關注營運利潤這一長期指標，且二季度凈利已顯著回正，說明長期趨勢向好。
多家券商對平安中期業績表示看好。中金證券認為，凈利潤、營運利潤符合預期，壽險NBV、財險COR與資產端表現亮眼，持續推薦；招商證券認為分紅險保費規模同比增長超40%，占比提升3.7pt至12.8%，浮動收益型產品轉型成效明顯；中泰非銀認為業績整體穩健，符合市場預期。
從近年經營表現看，平安的保險基本面充分修復，資產端釋放韌勁，醫療養老生態和AI創新價值具備高度稀缺性和價值成長空間。近期，平安港股、A股持續走強，H股一度4連升、創逾4年新高。業內人士分析，伴隨本輪牛市行情漸入佳境，保險板塊作為牛市重要旗手正持續受到市場關注。平安作為市場阿爾法保險龍頭，潛力不容忽視，有望在牛市行情中持續收獲市場紅利。
穩：營運利潤穩增，"綜金+醫養"戰略加速落地
上半年，中國平安持續深化"綜合金融+醫療養老"雙輪并行、科技驅動戰略，實現歸母營運利潤同比穩健增長3.7%，歸屬于母公司股東權益9439.52億元，較年初增長1.7%。基于穩健的經營業績，現金分紅水平穩定增長，將向股東派發中期股息每股現金人民幣0.95元，同比增長2.2%。此前有行業人士點評，連續13年的分紅上漲長跑，見證了中國平安全面深化戰略轉型，全力邁向高質量發展的新征程。
綜合金融戰略持續顯效，"三數"均衡增長。上半年，中國平安個人客戶數近2.47億客戶，年初增長1.8%；客均持有合同2.94個，較去年6月末增長0.3%；客均營運利潤247.32元，同比增長0.6%。其中，長客齡客戶留存率更高，平安5年及以上的客戶占比73.8%，較年初提升1.6個百分點，客戶留存率為94.6%；多產品客戶留存率更高，持有集團內4個及以上合同的客戶占比為26.6%，較年初提升1.0個百分點，留存率達97.8%；多渠道支持獲客，在線下，平安共擁有超7000個壽險、產險、銀行網點覆蓋全國城市達330個，銷售服務隊伍人數超130萬，線上依托平安金管家、平安口袋銀行、平安好車主、平安好醫生等APP持續觸達用戶；主要產品滲透率持續提升，人身保障及財產保障的產品滲透率較高，截至2025年6月30日，分別達到46.4%、30.9%，保持穩健增長。
醫療養老戰略加速落地，差異化賦能主業。一方面，醫療養老戰略進一步賦能主業，截至2025年6月末，在平安近2.47億的個人客戶中，有近63%的客戶同時享有醫療養老生態圈提供的服務權益；享有醫療養老服務權益客戶的客均合同數約3.37個、客均AUM約6.14萬元，分別為不享有醫療養老服務權益的個人客戶的1.5倍、4.1倍。與此同時，醫療養老業務經營價值持續顯現。上半年，平安好醫生2025年上半年實現總營業收入25.0億元，同比增長19.5%；實現歸母凈利潤為1.34億元，同比大增136.8%，全面加快AI應用落地；北大醫療集團營業收入超26.6億元，其中北京大學國際醫院營業收入近12.6億元。
財產保險規模穩健增長，業務品質持續優化。2025年上半年，平安產險實現原保險保費收入1,718.57億元，同比增長7.1%；保險服務收入1,656.61億元，同比增長2.3%；整體綜合成本率95.2%，同比優化2.6個百分點。值得注意的是，其非車板塊增長強勁，其中農險原保險保費收入85.05億元、同比增長15.7%，意外保險原保險保費收入72.42億元、同比增長25.6%。
保險資金投資業績穩健，資產配置能力持續增強。截至2025年6月30日，公司保險資金投資組合規模超6.2萬億元，較年初增長8.2%。2025年上半年，秉持長期投資、匹配負債，公司保險資金投資組合實現非年化綜合投資收益率3.1%，同比上升0.3個百分點。近10年，實現平均凈投資收益率5.0%，平均綜合投資收益率5.1%，超內含價值長期投資回報假設。
可以愈發清晰地看到，隨著"綜合金融+醫療養老"戰略的持續深化落地，平安的公司經營正邁向新臺階。綜合金融交叉變現、提升客戶經營效率，醫療養老打造價值紐帶、提升客戶粘性，兩者相加最終實現客戶生命周期總價值的指數級放大，這是真正的時間復利。
快：壽險NBV持續大增，多渠道表現佳
上半年，平安壽險及健康險業務持續深化轉型，多渠道專業化銷售能力增強，"保險+服務"產品體系不斷升級，業績增長"又快又好"：上半年壽險及健康險業務新業務價值達成223.35億元，同比勁增39.8%；業務品質穩步改善，13個月保單繼續率達96.9%，同比上升0.3個百分點，25個月保單繼續率95.0%，同比上升4.1個百分點。
多渠道專業化銷售能力增強，改革成效顯現。上半年，代理人渠道新業務價值同比增長17.0%，代理人人均新業務價值同比增長21.6%；銀保渠道聚焦價值增長，上半年新業務價值59.72億元，同比增長168.6%；社區金融服務渠道精耕存續客戶，上半年實現存續客戶全繳次繼續率同比提升0.4個百分點，在198個城市鋪設301個網點，隊伍近3萬人。銀保渠道、社區金融服務及其他等渠道，貢獻了平安壽險新業務價值的33.9%。
可以看到，歷經深度改革，平安壽險的幾大渠道已形成齊頭并進格局。代理人渠道持續向"三高"轉型，產能不斷提升；銀保渠道的新業務價值繼去年度實現64%的增長后，今年上半年又實現168.6%的大幅增長，成為壽險業績增長的又一強勁車輪；銀保渠道、社區金融服務及其他創新渠道的新業務價值貢獻占比也大幅增長，去年度占比為18.7%，今年上半年增長至33.9%、超三成。渠道端煥發的強勁生機推動平安的壽險業務實現新一輪高質量發展。
打造多層次產品體系，升級"保險+"服務。產品側，聚焦客戶在養老儲備、財富管理、保險保障三大關鍵領域的多元保險需求，打造多層次的產品體系。如養老儲備方面，推出個人養老金稅優產品"盛世優享"和專屬商業養老產品"智盈金生"，此外，還針對臨退休客群上市即期養老年金產品"御享天年"。財富管理方面，上市分紅產品"金越司慶版"并持續推動主力產品"金越"分紅系列，滿足客戶對固浮結合的財富類產品的偏好。服務側，側聚焦醫療健康、居家養老、高端養老等能力建設。上半年，平安壽險健康管理已服務超1300萬客戶；截至6月末，居家養老服務覆蓋全國85個城市，累計近21萬名客戶獲得居家養老服務資格；平安高品質康養社區項目已布局5個城市，陸續進入試運營或建設階段，其中上海項目于7月試運營。
歷經"4渠道+3產品"深度改革，平安的壽險和健康險業務正進入高質量發展的新階段。無論是渠道端的多渠道齊頭并進，還是產品端的疊加差異化醫養服務，均持續迸發改革成效，體現在新業務價值的穩健增長，也體現在業務品質持續改善。這或是中國平安作為國內保險企業改革創新的"扛旗者"，為行業新時期轉型升級提出的又一"平安方案"。
新：AI能力引領創新，落地成效顯著
AI科技是平安的另一高價值資產。平安集團董事長馬明哲多年前就號召全體員工，要步步緊跟科技發展進程，大力開展基礎科技研發與應用創新，扎實推進各項重大改革，"全面數字化必將成為平安可持續發展的‘壓艙石’與‘領頭雁’。而今，AI科技之于平安的"壓艙石"、"領頭雁"作用，正在顯現。
海量數據處于世界領先梯隊，大模型準確率行業領先。平安的數據庫沉淀30萬億字節數據，覆蓋2.47億個人客戶，積累超3.2萬億高質量文本語料，31萬小時帶標注的語音語料，超75億圖片語料，語音、語言、視覺大模型場景準確率領域內領先。
AI應用覆蓋全場景、全流程，賦能主業降本提質增效。平安對AI的運用頗具廣度和深度。截至2025年6月末，平安大模型調用次數達8.18億，多元場景應用數超650個。賦能成效顯著：提升服務，借助AI與人工協同，提升服務精準度與質量，上半年壽險保單秒級核保占比94%、閃賠占比59%；降低成本，AI輔助人工顯著降低服務成本，上半年全集團AI坐席服務量約8.82億次，覆蓋80%的客服總量；防范風險，通過風險數據分析前移和AI技術結合，從行為源頭為客戶有效降低信貸風險，上半年平安產險反欺詐智能化理賠攔截減損64.4億元；輔助銷售，AI 智能體賦能需求分析、個性化推薦、話術支持等，輔助銷售661.57億元。
平安在AI方面可謂"優等生"，既有海量數據、領先算法的出色AI能力，又成功將其運用于金融、醫療、養老等廣泛業務場景，發揮提升服務、降低成本、防范風險、輔助銷售的實質效益。"科技賦能"成為助力平安金融主業高質量發展的新質生產力。
2025年以來，高盛、摩根士丹利、瑞銀等多家機構多次發布研報肯定平安在AI大模型領域的布局與成果。高盛研報認為，AI技術有望推動平安未來十年營收年均增長2.5%。國泰君安分析，AI驅動的"從賠付到預防"模式，將保險價值鏈延長3-5倍，支撐平安估值從傳統保險向科技服務商切換。"第一上海"指出，平安通過深度數據融合與場景協同形成價值網絡，打造抗周期差異化特色。
近期，交銀國際多家券商對中國平安持買入評級，看好其成長性及價值重估。高盛等券商進一步上調平安H股目標價，維持買入評級。市場人士表示，在當前AI與紅利的交匯點上，平安的實踐表明，堅持長期戰略、堅守技術深耕，有望贏得未來。
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