打破慣例！央行將開展1萬億買斷式逆回購操作 首次“預(yù)告”釋放什么信號？
財聯(lián)社6月5日訊(記者 曹韻儀)今日，央行首次預(yù)告買斷式逆回購操作。央行公告稱，為保持銀行體系流動性充裕，將于6月6日開展10000億元買斷式逆回購操作。
業(yè)內(nèi)人士對財聯(lián)社記者表示，在當(dāng)前資金面及債市都處在平穩(wěn)運行狀態(tài)的背景下，央行月初打破慣例，公告大規(guī)模逆回購操作，或與近月銀行同業(yè)存單到期規(guī)模持續(xù)處于高峰期有關(guān)。
數(shù)據(jù)顯示，6月同業(yè)存單到期量預(yù)計將達(dá)到4.2萬億元，創(chuàng)下歷史單月最高紀(jì)錄。其中，上旬和中旬為集中到期時點，分別有約9200億元和1.95萬億元存單將到期。
“6月往往是信貸大月，金融機構(gòu)資金需求量較大。將買斷式逆回購操作時間提前到6月6日，有助于金融機構(gòu)根據(jù)自己資金需求，及時參與招標(biāo)，提前做好流動性安排。”業(yè)內(nèi)專家對財聯(lián)社記者表示。
央行首次預(yù)告買斷式逆回購 支持金融機構(gòu)資金需求
央行官網(wǎng)公告顯示，自2024年10月至今年5月，央行已連續(xù)8個月開展買斷式逆回購操作，規(guī)模從數(shù)千億元到一萬多億元不等，每次均于月末披露操作結(jié)果。今日央行首次發(fā)布買斷式逆回購業(yè)務(wù)的操作量、操作期限預(yù)告，打破慣例。
央行公告稱，為保持銀行體系流動性充裕，將于6月6日以固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價位中標(biāo)方式開展10000億元買斷式逆回購操作，期限為3個月(91天)。
“今日央行打破月末公告當(dāng)月買斷式逆回購操作慣例，于月初公告大規(guī)模買斷式逆回購操作，引發(fā)市場關(guān)注。”東方金誠首席宏觀分析師王青對財聯(lián)社記者表示，在當(dāng)前資金面及債市都處在平穩(wěn)運行狀態(tài)的背景下，央行月初打破慣例，公告大規(guī)模逆回購操作，或與近月銀行同業(yè)存單到期規(guī)模持續(xù)處于高峰期有關(guān)。這有助于保持銀行體系流動性持續(xù)處于充裕狀態(tài)，控制資金面波動，穩(wěn)定市場預(yù)期。
據(jù)了解，公開市場買斷式逆回購采用固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價位中標(biāo)，回購標(biāo)的包括國債、地方政府債券、金融債券、公司信用類債券等。操作對象為公開市場業(yè)務(wù)一級交易商，原則上每月開展一次操作，期限不超過1年。操作結(jié)果將通過央行官網(wǎng)相關(guān)欄目對外披露。
“6月往往是信貸大月，金融機構(gòu)資金需求量較大。將買斷式逆回購操作時間提前到6月6日，有助于金融機構(gòu)根據(jù)自己資金需求，及時參與招標(biāo)，提前做好流動性安排。在6月初通過買斷式逆回購操作，向市場注入中短期流動性，有助于保持半年底市場流動性充裕，更好維護(hù)金融市場平穩(wěn)運行。”招聯(lián)首席研究員、上海金融與發(fā)展實驗室副主任董希淼對財聯(lián)社記者表示。
王青進(jìn)一步表示，6月分別有5000億3個月期和7000億6個月期買斷式逆回購到期，這意味著6月6日央行將實施5000億3個月期買斷式逆回購加量操作，而6月整體買斷式逆回購操作情況要看央行月末是否還有新的操作公告。
“另外，5月7日央行等部門推出一攬子金融政策措施后，當(dāng)前的一個重點是激勵銀行加大對實體經(jīng)濟信貸投放力度，支持政府債券發(fā)行。現(xiàn)階段加大中期流動性投放，釋放了數(shù)量型政策工具持續(xù)加力的政策信號，有助于推動寬信用進(jìn)程，強化逆周期調(diào)節(jié)。”王青指出。
董希淼指出，在目前環(huán)境下，MLF中標(biāo)利率屬于偏高水平，金融機構(gòu)對MLF需求逐漸減少。在這種情況下，央行預(yù)告開展1萬億元買斷式逆回購操作，通過開展買斷式逆回購操作“平替”到期的MLF，有助于進(jìn)一步降低金融機構(gòu)資金成本，緩解金融機構(gòu)息差縮窄壓力。
月初資金面寬松無虞 DR007利率中樞下行空間較小
近期央行接連出手呵護(hù)資金流動性，6月初資金面平穩(wěn)過渡。截至6月5日，上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)隔夜報1.408%，7天Shibor下行0.9個基點報1.543%。從回購利率表現(xiàn)看，DR007加權(quán)平均利率下行報1.5509%。
王青對財聯(lián)社記者表示：“月初銀行考核節(jié)點已過，資金面轉(zhuǎn)向?qū)捤桑?月初各期限資金利率下行符合時點規(guī)律。接下來央行還會綜合運用抵押式逆回購、MLF、買斷式逆回購等中短期流動性管理工具，引導(dǎo)銀行體系流動性處于充裕狀態(tài)。”
董希淼預(yù)計，未來一段時間，MLF將繼續(xù)縮量續(xù)作，余額將持續(xù)下降。央行將通過多種貨幣政策工具，加強對市場流動性的調(diào)節(jié)，實施好適度寬松的貨幣政策。
中信證券固定收益部表示，展望6月，財政因素對資金面的擾動或?qū)⑦呺H減弱。考慮到銀行半年末考核背景下6月信貸投放規(guī)模通常較高，疊加新一輪存款掛牌利率調(diào)降落地后銀行負(fù)債端也可能會面臨一定的壓力，資金面或難以實現(xiàn)自發(fā)式平衡。預(yù)計央行還將通過買斷式逆回購、MLF等手段進(jìn)一步投放中長期流動性，6月資金面整體仍有望維持供需均衡格局，DR007利率中樞或保持在略高于政策利率的水平上低位震蕩。
展望6月，同業(yè)存單到期量較大為主要擾動因素之一，但市場預(yù)計資金面仍將平穩(wěn)過渡。Wind數(shù)據(jù)顯示，6月同業(yè)存單到期量預(yù)計將達(dá)到4.2萬億元，創(chuàng)下歷史單月最高紀(jì)錄。其中，上旬和中旬為集中到期時點，分別有約9200億元和1.95萬億元存單將到期。
同時，本周將迎來超1.6萬億元逆回購到期，為近年來同期最大規(guī)模。“當(dāng)前情形更類似今年5月初。當(dāng)時央行面對相同規(guī)模到期壓力，選擇加大逆回購操作規(guī)模進(jìn)行對沖。預(yù)計本周央行仍將維持穩(wěn)健操作節(jié)奏，通過加大投放來緩解到期缺口，資金面大概率維持平穩(wěn)。”華西證券宏觀聯(lián)席首席分析師肖金川表示。
“6月同業(yè)存單累計到期規(guī)模較大，但不會改變同業(yè)存單到期收益率穩(wěn)中有降的基本趨勢。不過，考慮到當(dāng)前債市長端收益率偏低、監(jiān)管層仍關(guān)注資金空轉(zhuǎn)等因素，接下來DR007大幅下行、月均值降至1.4%的政策利率下方的可能性也不大。”王青認(rèn)為。
不過，王青指出，整體上看，下半年適度寬松的貨幣政策有充足空間，會成為對沖外部波動、推動物價水平合理回升、促進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展的一個重要支撐點。總體上看，在以上因素綜合作用下，下半年市場利率還有一定下行空間。
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