央企并購(gòu)重組再掀巨浪！中國(guó)神華拋出震撼計(jì)劃，收購(gòu)國(guó)家能源集團(tuán)旗下13家能源企業(yè)股權(quán)，打造覆蓋煤炭開(kāi)采、煤電、化工、物流全鏈條的“超級(jí)能源航母”！這將成為2025年規(guī)模最大的央企并購(gòu)案。
此次巨無(wú)霸交易，正是當(dāng)前A股并購(gòu)重組市場(chǎng)活躍的縮影。在“并購(gòu)六條”及重組新規(guī)等政策推動(dòng)下，A股并購(gòu)重組市場(chǎng)呈現(xiàn)五大鮮明趨勢(shì)：
趨勢(shì)一：全產(chǎn)業(yè)鏈整合加速
中國(guó)神華本次收購(gòu)旨在構(gòu)建“煤礦-鐵路-港口-用戶(hù)”一體化運(yùn)營(yíng)體系，是政策鼓勵(lì)的典范。監(jiān)管明確支持頭部企業(yè)立足主業(yè)整合產(chǎn)業(yè)鏈，提升產(chǎn)業(yè)集中度。
趨勢(shì)二：跨行業(yè)并購(gòu)獲“綠燈”
“并購(gòu)六條”首次明確支持符合條件的跨行業(yè)并購(gòu)（尤其科技領(lǐng)域），新政后公告案例已超30單。成功關(guān)鍵：符合產(chǎn)業(yè)升級(jí)邏輯、塑造新增長(zhǎng)點(diǎn)、具備整合能力（如松發(fā)股份）。盲目跨界仍被嚴(yán)控。
趨勢(shì)三：收購(gòu)優(yōu)質(zhì)未盈利企業(yè)獲支持
政策明確支持收購(gòu)補(bǔ)鏈強(qiáng)鏈的優(yōu)質(zhì)未盈利資產(chǎn)（如半導(dǎo)體企業(yè)）。案例涌現(xiàn)（思瑞浦等），但核心前提：保護(hù)中小股東權(quán)益、不影響上市公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)。
趨勢(shì)四：虧損企業(yè)也能“買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)”
實(shí)踐突破：虧損上市公司可收購(gòu)盈利或虧損企業(yè)（如芯聯(lián)集成收購(gòu)芯聯(lián)越州）。
嚴(yán)苛條件：短期虧損、硬科技屬性、強(qiáng)協(xié)同性、資本實(shí)力足。保殼意圖收購(gòu)難行。
趨勢(shì)五：監(jiān)管包容度空前提升
支付更靈活： 股份分期支付、鼓勵(lì)組合支付（股份/可轉(zhuǎn)債/現(xiàn)金）。
業(yè)績(jī)承諾非強(qiáng)制： 向第三方購(gòu)資產(chǎn)可自主協(xié)商（如亞信安全案例）。
審核更高效： 簡(jiǎn)易程序、“小額快速”、科技企業(yè)“綠色通道”。
鎖定期優(yōu)化： 鼓勵(lì)長(zhǎng)期資本參與。
新規(guī)護(hù)航下，A股并購(gòu)重組市場(chǎng)正迎來(lái)前所未有的發(fā)展機(jī)遇與創(chuàng)新格局！
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